棉花观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘棉花2401合约16935元/吨，较前日下跌10元/吨，跌幅0.06%。持仓量545148手，仓单数8434张。现货方面，新疆3128B棉新疆到厂价17950元/吨，较前日上涨7元/吨。现货基差CF09+1020，较前日上涨20。全国均价18035元/吨，较前日上涨24元/吨。现货基差CF09+1100，较前日上涨30。
　　近期市场资讯，印度当日上市量折皮棉约4282吨，其中主要包括古吉拉特邦1360吨，马哈拉施特拉邦1020吨和卡纳塔克邦544吨等。根据巴西国家商品供应公司（CONAB）最新消息，截至8月中旬，巴西全国棉花采摘进度达55.2%，其中马托格罗索州得益于天气条件加持采收进展较快，巴伊亚中南部地区稍有落后。此外，据CONAB最新预测，2022/23年度巴西植棉面积预期在166万公顷，环比上月微幅调减，同比增加3.6%；单产预期环比小幅上调，同比增加14.5%；产量预期调增至303万吨的记录高位，环比增加0.8%，同比增加18.7%。另据巴西棉花种植者协会统计，截至8月11日，巴西棉花采摘进度为52%，加工进度在18%。近日巴基斯坦部分棉区为高温潮湿天气，日间最高气温可达40摄氏度。当地季风活动强度较弱，且范围主要集中在北部地区。此外，据悉中部局地暴发了山洪，预计棉区未受明显不利影响。巴基斯坦气象部门消息显示，短期内上述地区或将持续以雨水天气为主。在当前新棉生长接近成熟以及收获期间，过量雨水或将对新棉质量产生不利影响，且可能加重虫害，因此亟需恢复晴朗干燥天气。目前来看，新棉长势持续良好，当地机构对于总产预期维持140-155万吨不变。美国天气方面，据美国国家飓风中心，20日风暴Hilary登陆加州南部后，给当地及其周边地区带来暴雨，部分地区当日降雨量基本较年内累计总值持平，因此个别地区遭遇了山洪和泥石流灾害。加州SJV地区降雨量在2-25mm，预计短期内或将出现小雨，无大雨概率，预计9月份将恢复晴朗天气，利好新棉生长。棉农方面已经加强虫害监测，并已做好收获准备。受墨西哥湾中部低压系统活动影响，得州沿岸部分地区启动了热带风暴监测预警，截至21日上午10时，监测的热带气旋风速为48千米/时，预计将向西行至得州南部海湾地区，至22日凌晨，或将登陆得州格兰德流域以及海湾区，给当地带来25-76mm的降雨量。目前当地新棉采摘基本完成，籽棉正在不断运往轧花厂进行加工，因此预计对新棉的不利影响或较为有限。此外，得州其他地区多以高温潮湿天气为主，短期内预计无明显降雨，利好新棉采摘活动的顺利进行。
　　昨日郑棉期价维持震荡，当前国储棉持续100%成交，下游需求仍在，但开机率下滑以及消费形势的不确定性或对价格形成压力。新花因天气因素或推迟上市，短期价格进一步大幅下跌的概率不大，后期需持续关注种植阶段的天气与种植进度以及下游需求情况。
　　■策略
　　单边谨慎看涨
　　■风险
　　新季棉花生长顺利
　　纸浆观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘纸浆2401合约5530元/吨，较前日上涨56，涨幅1.02%。现货方面：山东地区“银星”针叶浆现货价格5350元/吨，较前一日持平。现货基差sp09-180，较前一日下跌60。山东地区“月亮”针叶浆5400元/吨，较前一日持平。现货基差sp09-130，较前一日下跌60。山东地区“马牌”针叶浆5400元/吨，较前一日持平。现货基差sp09-130，较前一日下跌60。山东地区“北木”针叶浆现货价格6000元/吨，较前一日持平。现货基差sp09+470，较前一日下跌60。
　　近期市场资讯，巴西阔叶浆外盘报涨之后，业者谨慎观望，成交情况暂未明朗，业者预期不一；进口阔叶浆现货市场价格暂未因外盘报涨而跟进，下游纸厂原料压价采买为主。规模纸厂报盘稳定，仍持挺价态度。下游经销商出货一般，市场有业者有喊涨动作，但实单落实情况不佳，价格重心起伏有限，市场交投氛围偏淡。铜版纸市场行情横盘整理。纸企报盘坚挺，开工平稳。
　　昨日纸浆偏强震荡，当前下游消费对纸厂进货产生了影响，纸厂大多保持观望态度，交易市场需求延续清淡。虽然近期海外浆厂有个别上调了纸浆价格，且国内纸厂也陆续有涨价函的发布，但是由于下游消费疲软，使得下游纸厂大多只刚需进货，维持低位的库存，从而压制了纸浆上涨的动力。随着最近期货现货的价格表现来看，可以看出目前来看期货市场应该是在交易预期，并不是在交易当下。后续应该持续关注纸浆盘面价格波动。
　　■策略
　　单边中性
　　■风险
　　无
　　白糖观点
　　■市场分析
　　期货方面，截止前一日收盘，白糖2401合约收盘价6823元/吨，环比下跌152元/吨，跌幅2.18%。现货方面，广西南宁地区白糖现货成交价7360元/吨，环比上涨30元/吨，现货基差SRO9+540，环比上涨180。云南昆明地区白糖现货成交价7030元/吨，环比下跌20元/吨，现货基差SRO9+210，环比上涨130。
　　近期市场咨询，巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示，巴西8月前三周出口糖210.77万吨，日均出口量为15.05万吨，较上年8月全月的日均出口量

研究报告全文：期货研究报告软商品日报2023-08-23现货价格持稳郑棉维持震荡研究院农产品组研究员棉花观点邓绍瑞市场分析010-64405663dengshaoruihtfccom期货方面昨日收盘棉花2401合约16935元吨较前日下跌10元吨跌幅006从业资格号F3047125持仓量545148手仓单数8434张现货方面新疆3128B棉新疆到厂价17950元投资咨询号Z0015474吨较前日上涨7元吨现货基差CF091020较前日上涨20全国均价18035元吨较前日上涨24元吨现货基差CF091100较前日上涨30投资咨询业务资格近期市场资讯印度当日上市量折皮棉约4282吨其中主要包括古吉拉特邦1360证监许可20111289号吨马哈拉施特拉邦1020吨和卡纳塔克邦544吨等根据巴西国家商品供应公司CONAB最新消息截至8月中旬巴西全国棉花采摘进度达552其中马托格罗索州得益于天气条件加持采收进展较快巴伊亚中南部地区稍有落后此外据CONAB最新预测202223年度巴西植棉面积预期在166万公顷环比上月微幅调减同比增加36单产预期环比小幅上调同比增加145产量预期调增至303万吨的记录高位环比增加08同比增加187另据巴西棉花种植者协会统计截至8月11日巴西棉花采摘进度为52加工进度在18近日巴基斯坦部分棉区为高温潮湿天气日间最高气温可达40摄氏度当地季风活动强度较弱且范围主要集中在北部地区此外据悉中部局地暴发了山洪预计棉区未受明显不利影响巴基斯坦气象部门消息显示短期内上述地区或将持续以雨水天气为主在当前新棉生长接近成熟以及收获期间过量雨水或将对新棉质量产生不利影响且可能加重虫害因此亟需恢复晴朗干燥天气目前来看新棉长势持续良好当地机构对于总产预期维持140-155万吨不变美国天气方面据美国国家飓风中心20日风暴Hilary登陆加州南部后给当地及其周边地区带来暴雨部分地区当日降雨量基本较年内累计总值持平因此个别地区遭遇了山洪和泥石流灾害加州SJV地区降雨量在2-25mm预计短期内或将出现小雨无大雨概率预计9月份将恢复晴朗天气利好新棉生长棉农方面已经加强虫害监测并已做好收获准备受墨西哥湾中部低压系统活动影响得州沿岸部分地区启动了热带风暴监测预警截至21日上午10时监测的热带气旋风速为48千米时预计将向西行至得州南部海湾地区至22日凌晨或将登陆得州格兰德流域以及海湾区给当地带来25-76mm的降雨量目前当地新棉采摘基本完成籽棉正在不断运往轧花厂进行加工因此预计对新棉的不利影响或较为有限此外得州其他地区多以高温潮湿天气为主短期内预计无明显降雨利好新棉采摘活动的顺利进行昨日郑棉期价维持震荡当前国储棉持续100成交下游需求仍在但开机率下滑以请仔细阅读本报告最后一页的免责声明软商品日报丨20230823及消费形势的不确定性或对价格形成压力新花因天气因素或推迟上市短期价格进一步大幅下跌的概率不大后期需持续关注种植阶段的天气与种植进度以及下游需求情况策略单边谨慎看涨风险新季棉花生长顺利纸浆观点市场分析期货方面昨日收盘纸浆2401合约5530元吨较前日上涨56涨幅102现货方面山东地区银星针叶浆现货价格5350元吨较前一日持平现货基差sp09-180较前一日下跌60山东地区月亮针叶浆5400元吨较前一日持平现货基差sp09-130较前一日下跌60山东地区马牌针叶浆5400元吨较前一日持平现货基差sp09-130较前一日下跌60山东地区北木针叶浆现货价格6000元吨较前一日持平现货基差sp09470较前一日下跌60近期市场资讯巴西阔叶浆外盘报涨之后业者谨慎观望成交情况暂未明朗业者预期不一进口阔叶浆现货市场价格暂未因外盘报涨而跟进下游纸厂原料压价采买为主规模纸厂报盘稳定仍持挺价态度下游经销商出货一般市场有业者有喊涨动作但实单落实情况不佳价格重心起伏有限市场交投氛围偏淡铜版纸市场行情横盘整理纸企报盘坚挺开工平稳昨日纸浆偏强震荡当前下游消费对纸厂进货产生了影响纸厂大多保持观望态度交易市场需求延续清淡虽然近期海外浆厂有个别上调了纸浆价格且国内纸厂也陆续有涨价函的发布但是由于下游消费疲软使得下游纸厂大多只刚需进货维持低位的库存从而压制了纸浆上涨的动力随着最近期货现货的价格表现来看可以看出目前来看期货市场应该是在交易预期并不是在交易当下后续应该持续关注纸浆盘面价格波动策略单边中性风险无请仔细阅读本报告最后一页的免责声明软商品日报丨20230823白糖观点市场分析期货方面截止前一日收盘白糖2401合约收盘价6823元吨环比下跌152元吨跌幅218现货方面广西南宁地区白糖现货成交价7360元吨环比上涨30元吨现货基差SRO9540环比上涨180云南昆明地区白糖现货成交价7030元吨环比下跌20元吨现货基差SRO9210环比上涨130近期市场咨询巴西对外贸易秘书处Secex公布的出口数据显示巴西8月前三周出口糖21077万吨日均出口量为1505万吨较上年8月全月的日均出口量1286万吨增加17上年8月全月出口量为29574万吨昨日白糖期价偏弱震荡截至7月底国内食糖工业库存仅为159万吨为同期十年内最低水平同时广西集团清库速度也快于同期较低的库存给予现货维持7000元吨以上高位的信心以及食糖价格底部的支撑其次09合约即将进入交割目前仓单接货意愿较强同时现货有一定的放量时间即将进入双节备货阶段市场对销售数据有所期待最后是进口问题7月我国进口食糖11万吨同比减少171万吨进口量低于市场根据之前船报预期的15万吨巴西港口的食糖出运可能有一定的影响8月进口数字是否能达到预期还有待验证加之市场消息称糖浆预拌粉可能进行管控以及当前人民币兑美元破73的不利影响进口窗口难以打开给予了盘面强力的支撑总体而言内外糖价短时间内依然维持高位震荡的趋势其中郑糖偏强一些要想打破震荡区间需要进一步的消息助推留意郑糖逢低做多的机会策略单边谨慎看涨风险宏观及政策影响请仔细阅读本报告最后一页的免责声明软商品日报丨20230823目录棉花观点1纸浆观点2白糖观点3图表图1中国棉花检验量丨单位吨6图2中国棉花商业库存丨单位万吨6图3棉花折存天数丨单位天6图4纱线折存天数丨单位天6图5纺纱厂开机率丨单位6图6织布厂开机率丨单位6图7中国棉花播种面积丨单位千公顷7图8中国棉花产量丨单位万吨7图9新疆棉花产量丨单位万吨7图10中国棉花单产丨单位千克公顷8图11棉花种植成本丨单位元亩8图12全球棉花产量库存丨单位千包8图13美国棉花产量库存丨单位千包8图14巴西棉花产量库存丨单位千包8图15印度棉花产量库存丨单位千包8图16巴基斯坦棉花产量库存丨单位千包9图17澳大利亚棉花产量库存丨单位千包9图18棉花期货主力合约丨单位元吨9图19棉花基差-新疆丨单位元吨9图20棉花1-5价差丨单位元吨9图21棉花5-9价差丨单位元吨9图22棉花9-1价差丨单位元吨10图23纸浆主力期货丨单位元吨10图24山东银星现货价格丨单位元吨10图25山东金狮现货价格丨单位元吨10图26纸浆1-5月合约价差丨单位元吨10图27纸浆5-9合约价差丨单位元吨10图28纸浆9-1合约价差丨单位元吨11图29山东银星基差丨单位元吨11图30山东金狮基差丨单位元吨11图31白板纸周度开工负荷丨单位11图32箱板纸周度开工负荷丨单位11图33双胶纸周度开工负荷丨单位11请仔细阅读本报告最后一页的免责声明417软商品日报丨20230823图34白卡纸周度开工负荷丨单位12图35阔叶浆周度开工负荷丨单位12图36化机浆周度开工负荷丨单位12图37竹浆周度开工负荷丨单位12图38白卡纸周度企业库存丨单位千吨12图39生活用纸周度企业库存丨单位千吨12图40箱板纸周度企业库存丨单位千吨13图41双胶纸周度企业库存丨单位千吨13图42双铜纸周度企业库存丨单位千吨13图43青岛港周度纸浆库存丨单位千吨13图44保定地区月度纸浆库存丨单位千吨13图45中国纸浆月度港口库存丨单位千吨13图46白糖主力合约丨单位元吨14图47ICE11号糖丨单位美分磅14图48白糖01-05价差丨单位元吨14图49白糖05-09价差丨单位元吨14图50白糖09-01价差丨单位元吨14图51广西白糖现货价格丨单位元吨14图52白糖基差丨单位元吨15图53泰国配额外食糖进口利润丨单位元吨15图54巴西配额外食糖进口利润丨单位元吨15图55泰国配额外食糖加工成本丨单位元吨15图56巴西配额外食糖加工成本丨单位元吨15图57巴西乙醇折糖价丨单位美分磅15图58食糖月度进口量丨单位万吨16图59糖浆月度进口量丨单位万吨16图60白糖工业库存丨单位万吨16图61巴西年度食糖产量丨单位万吨16图62泰国年度食糖产量丨单位万吨16图63印度年度食糖产量丨单位万吨16请仔细阅读本报告最后一页的免责声明517软商品日报丨20230823图1中国棉花检验量丨单位吨图2中国棉花商业库存丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023700000060060000005005000000400400000030000003002000000200100000010001334965819717012917722527332114516119320924125728930533735310000001131357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图3棉花折存天数丨单位天图4纱线折存天数丨单位天20192020202120222023201920202021202220236040355030402530201520101050013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图5纺纱厂开机率丨单位图6织布厂开机率丨单位20192020202120222023201920202021202220231009090808070706060505040403030202010100013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明617软商品日报丨20230823图7棉花工业库存丨单位万吨图8棉花进口数量丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023120454010035803025602040151020500123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图9纱工业产品产量丨单位万吨图7中国棉花播种面积丨单位千公顷20192020202120222023汇总3504500400030035002503000200250015020001500100100050500001234567891011122013201420152016201720182019202020212022数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图8中国棉花产量丨单位万吨图9新疆棉花产量丨单位万吨汇总汇总640600620500600400580560300540200520100500480020132014201520162017201820192020202120222013201420152016201720182019202020212022数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明717软商品日报丨20230823图10中国棉花单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