宏观
　　本文从什么是大类资产配置出发，介绍主权基金以及国内外资产机构在大类资产配置的实践，并在最后展示我们的大类资产配置模型近期表现。大类资产之间的低相关性和轮动现象使得大类资产配置具有可能性和必要性，通过资产组合可以达到增厚收益或者平滑波动的目的。从实践上看，各类投资主体均在进行大类资产配置的投资，我们的资产配置模型在7月获得了较高的正收益。
　　策略
　　8月18日，证监会有关负责人就活跃资本市场、提振投资者信心答记者问。本次采访对于活跃资本市场、提振投资者信心做了系统性的表述，此外，对于市场关注度高的问题也积极做出了回应。未来我们有望看到一系列相应的政策出台及落地，资本市场活跃度有望逐步提高，市场也有望持续上行，具体的利好方向上，关注券商、“中特估”及白马蓝筹三条主线。
　　金工
　　本周市场延续下跌，资金面保持谨慎，悲观情绪仍在逐步出清过程中。受到近期市场持续调整的影响，市场均线情绪指标逐步回落到非景气区间。复盘近期市场表现及资金面变化，我们认为，市场进入存量博弈阶段——以政策面催化、基本面持续改善为特征的行业/板块成为资金投票的“焦点”。市场悲观情绪逐步出清状态下，持续看好公募重仓板块表现，建议关注消费、医药、电力设备等板块，中长线仍持续看好中特估配置机会。
　　
　　

研究报告全文：2023年08月21日一周尽览总量研究领域一周观点分析师本文从什么是大类资产配置出发介绍主权基金以及国内外资产机构在大类资产配置的实践并在最后展示我们的大类资产配置模型近期表现大类资产之间的低相关性和轮动现象使得大宏观类资产配置具有可能性和必要性通过资产组合可以达到增厚收益或者平滑波动的目的从实高瑞东践上看各类投资主体均在进行大类资产配置的投资我们的资产配置模型在7月获得了较高的正收益8月18日证监会有关负责人就活跃资本市场提振投资者信心答记者问本次采访对于活跃资本市场提振投资者信心做了系统性的表述此外对于市场关注度高的问题也积极做出了策略张宇生回应未来我们有望看到一系列相应的政策出台及落地资本市场活跃度有望逐步提高市场也有望持续上行具体的利好方向上关注券商中特估及白马蓝筹三条主线本周市场延续下跌资金面保持谨慎悲观情绪仍在逐步出清过程中受到近期市场持续调整的影响市场均线情绪指标逐步回落到非景气区间复盘近期市场表现及资金面变化我们认金工为市场进入存量博弈阶段以政策面催化基本面持续改善为特征的行业板块成为资金投祁嫣然票的焦点市场悲观情绪逐步出清状态下持续看好公募重仓板块表现建议关注消费医药电力设备等板块中长线仍持续看好中特估配置机会行业研究领域一周观点相关上市公司分析师国家金融监督管理总局发布2023年二季度商业银行主要监管指标2Q银行经营呈现以下特点1盈利增速回升预计主要受益息差韧性非息贡献银行拨备等因素2市场化融资需求不足叠加政策驱动减弱扩表速度放缓3王一峰息差收窄幅度低于上年同期4资产质量保持稳健风险抵补能力维持较高水平5资本消耗加剧叠加现金分红商业银行各级资本充足率有所下降站在当前时点我们依旧看好三桶油业绩的稳定性分红的稳定性和连续石油化工性市场进入低利率时期三桶油高业绩和高分红价值凸显建议关注赵乃迪--原油中国石油中国石化中国海油风险分析上游资本开支增速不及预期原油和天然气价格大幅波动新股上市将为二级市场注入新的活力提供新的机遇对高质量新股的提前研究也将有助于帮助投资者提前锁定崭新的投资机会有望通过差异化的标的选基础化工取实现更高的投资收益在拟上市的相关材料企业中我们优先建议关注先正赵乃迪达中巨芯在2023年已上市的次新股中我们优先建议关注常青科技中船特气天承科技康鹏科技凌玮科技敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告一周尽览安踏体育H上周纺服化妆品均跑赢沪深300指数3PCT7月社零服装化妆品零售额李宁H同比2-4本周纺服行业多家公司披露中报品牌端中报呈现改善而特步国际H制造商多数公司收入和利润有承压表现期待下游需求拐点三季度基数较二海澜之家季度走高预计行业零售端增长存在挑战品牌服饰继续推荐港股运动龙头安比音勒芬纺服唐佳睿踏体育H李宁H特步国际HA股推荐海澜之家比音勒芬报喜鸟报喜鸟罗莱生活纺织制造建议关注华利申洲百隆伟星化妆品行业经营难度罗莱生活珀莱雅更甚以往线上大盘增速放缓公司分化格局继续继续推荐珀莱雅贝泰妮贝泰妮及上海家化上海家化老凤祥2023年7月社消增速低于市场预期但同时2023年7月旅游数据较为乐观潮宏基我们对于整体消费复苏大趋势仍保持信心从细分板块看我们继续首推黄金菜百股份珠宝从长期角度看黄金珠宝行业盈利能力较强开店空间较大是我们最看王府井好的零售子行业百货板块易受题材性事件影响建议关注估值较低的龙头公零售百联股份唐佳睿司电商板块自2023年以来盈利能力同比改善显著但股价表现受港股行情重庆百货影响较大建议投资者持相对谨慎态度风险分析居民消费需求增速未达预红旗连锁期地产后周期影响部分子行业收入增速渠道变革大势对现有商业模式冲击拼多多高于预期美团-W特别说明本资料为光大证券研究所研究报告摘录所载信息均摘编自光大证券研究所已正式发布研究报告供机构投资者客户参考若对报告摘编产生歧义应以报告发布当日完整内容为准本资料仅代表报告发布当日的判断相关分析意见及建议可能会随时间的推移而变动光大证券研究所可在不发出通知的情形下做出更新或修改投资者请自行关注并及时跟踪相应的更新或修改相关上市公司中加粗显示的为推荐品种非加粗显示的为关注品种敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告一周尽览光大证券研究所分析师列表分析师执业证书编号邮箱分析师执业证书编号邮箱蔡嘉豪S0930523070003caijiahaoebscncom蔡微未S0930522040001caiweiweiebscncom陈佳宁S0930512120001chenjianingebscncom陈奇凡S0930523050002chenqfebscncom陈无忌S0930522070001chenwujiebscncom陈彦彤S0930518070002chenytebscncom程新星S0930518120002chengxxebscncom戴默S0930522100001modaiebscncom董乃睿S0930523070009dongnrebscncom董文欣S0930521090001dongwxebscncom方驭涛S0930521070003fangyutaoebscncom方钰涵S0930523020001fangyuhanebscncom付天姿S0930517040002futzebscncom高瑞东S0930520120002gaoruidongebscncom葛晓婉S0930523030001gexwebscncom郝骞S0930520050001haoqianebscncom何昊S0930522090002hehao1ebscncom何缅南S0930518060006hemiannanebscncom和霖S0930523070006helinebscncom贺根S0930518040002hegenebscncom洪吉然S0930521070002hongjiranebscncom黄帅斌S0930520080005huangshuaibinebscncom黄素青S0930521080001huangsuqingebscncom姜浩S0930522010001jianghaoebscncom黎一江S0930522110001liyijiangebscncom李嘉祺S0930523070005lijqebscncom李枢川S0930521040004lishuchuanebscncom李泽楠S0930520030001liznebscncom林仕霄S0930522090003linshixiaoebscncom林小伟S0930517110003linxiaoweiebscncom刘芳S0930522070002liufebscncom刘杰S0930522110002liujie9ebscncom刘凯S0930517100002kailiuebscncom刘星辰S0930522030001liuxcebscncom刘宇辰S0930522090001liuyuchen0ebscncom马俊S0930523070008majunebscncom倪昱婧S0930515090002niyjebscncom聂博雅S0930522030003nieboyaebscncom牛鹏云S0930515050003niupyebscncom祁嫣然S0930521070001qiyanranebscncom石崎良S0930518070005shiqlebscncom宋朝攀S0930522030002songchaopanebscncom宋黎超S0930523060001songlichaoebscncom孙伟风S0930516110003sunwfebscncom孙未未S0930517080001sunwwebscncom唐佳睿S0930516050001tangjiaruiebscncom田然S0930523050001tianranebscncom汪航宇S0930523070002wanghangyuebscncom王凯S0930522070003wangkai8ebscncom王明瑞S0930520080004wangmingruiebscncom王一峰S0930519050002wangyfebscncom王贇S0930522120001yunwangebscncom王招华S0930515050001wangzhhebscncom危玮肖S0930519070001weiwxebscncom吴春旸S0930521080002wuchunyangebscncom吴佳青S0930519120001wujiaqingebscncom杨康S0930523070001yangkang6ebscncom杨绍辉S0930522060001yangshaohui1ebscncom杨哲S0930522080001yangzebscncom叶倩瑜S0930517100003yeqianyuebscncom叶思奥S0930523050003yesaebscncom殷中枢S0930518040004yinzsebscncom于文龙S0930522100002yuwenlongebscncom张瀚予S0930523070010zhanghanyuebscncom张旭S0930516010001zhangxuebscncom张宇生S0930521030001zhangysebscncom赵格格S0930521010001zhaogegeebscncom赵乃迪S0930517050005zhaondebscncom周家诺S0930523070007zhoujianuoebscncom朱洁宇S0930523070004zhujieyuebscncom朱宇澍S0930522050001zhuyushuebscncom敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告行业及公司评级体系评级说明行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上业增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15及公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5司减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上级无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级基准指数说明A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为纳斯达克综合指数或标普500指数分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户反馈竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系法律主体声明本报告由光大证券股份有限公司制作光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格负责本报告在中华人民共和国境内仅为本报告目的不包括港澳台的分销本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构特别声明光大证券股份有限公司以下简称本公司成立于1996年是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一也是世界500强企业中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可本公司的经营范围包括证券投资咨询业务本公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