本周焦煤01合约周涨0.35%至1414，焦炭01合约周涨0.98%至2119.5。宏观层面，降息靴子落地促进市场悲观情绪暂时性修复，然而地产端数据依然不容乐观。基本面来看，焦煤价格渐显颓势，主产区煤矿前期高价煤调降增多，口岸交投氛围冷清，蒙煤价格逐渐回落，市场仍依赖现货调降修复近月基差。库存上看，生产端渐显库存压力，但事故频发，对煤矿产量构成扰动，整体矛盾依然不足，调降幅度有限。焦炭端，入炉煤成本明显回落，焦企利润进一步好转，供给端持续回升；需求端虽然平控消息频传，但短期仍未落实，铁水继续稳步回升，短期需求仍有支撑。下游补库偏谨慎，成本支撑力度减弱之下，第五轮调涨落空，钢厂开启控制到货以打压焦炭价格，第一轮提降开启，预计下周逐步落实。
　　本周盘面继续做盘整，短期由于前期给定贴水幅度较大有小幅反弹空间，但受制于后期仍有平控以及现货的边际转弱，向上空间有限，后期逐步走向旺季，仍需进一步验证下游需求。策略上关注区间内短多机会，套利方面，交易平控不及预期之下缩钢厂利润较具性价比

研究报告全文：钢厂开启焦炭第一轮提降焦煤供应端仍存扰动期市震荡运行煤焦周度报告20230820美尔雅期货产业研究中心黑色产业组谢晨杨辉投资咨询号Z0001703投资咨询号Z0019319EmailxiecmfccomcnEmailyanghmfccomcn报告主要观点版块关键词主要观点价格期货震荡盘整国产高价煤逐步回落蒙俄煤小幅回落澳煤报价相对坚挺供给煤矿事故频发安监有加严趋势产量小幅回落洗煤厂开工保持高位口岸蒙煤通关维持高位澳煤远期有少量成交焦煤需求刚性需求补库为主投机需求快速转弱库存山西地区煤矿库存保持下降山东及河北地区煤矿库存出现累积下游焦化继续有序补库港口小幅去库总库存维持小幅降库基差价差盘面震荡盘整依赖现货降价收敛基差9-1价差明显走缩价格期市震荡盘整现货开启第一轮提降海外焦炭价格小幅回落供给焦企利润开始修复开工率明显提升华北东北西北地区焦化产能利用率回升需求钢厂生产积极性不减铁水继续稳步回升集港利润回落出口利润回落下游表需环比好转焦炭库存焦企库存低位徘徊华北地区钢厂焦炭库存小幅回升利润现货焦化利润边际好转基差价差盘面完成换月后继续盘整9-1价差明显走缩本周焦煤01合约周涨035至1414焦炭01合约周涨098至21195宏观层面降息靴子落地促进市场悲观情绪暂时性修复然而地产端数据依然不容乐观基本面来看焦煤价格渐显颓势主产区煤矿前期高价煤调降增多口岸交投氛围冷清蒙煤价格逐渐回落市场仍依赖现货调降修复近月基差库存上看生产端渐显库存压力但事故频发对煤矿产量构成扰动整体矛盾依然不足调降幅度有限焦炭端入炉煤成本明显回落焦企利润进一步好转供给端持续回升需求端虽然平控消息频传但短期仍未落实铁水继续稳步回升短期需求仍有支总结撑下游补库偏谨慎成本支撑力度减弱之下第五轮调涨落空钢厂开启控制到货以打压焦炭价格第一轮提降开启预计下周逐步落实本周盘面继续做盘整短期由于前期给定贴水幅度较大有小幅反弹空间但受制于后期仍有平控以及现货的边际转弱向上空间有限后期逐步走向旺季仍需进一步验证下游需求策略上关注区间内短多机会套利方面交易平控不及预期之下缩钢厂利润较具性价比焦煤周度市场跟踪焦煤焦煤11价格期货震荡盘整焦煤主力合约收盘价格4500400035003000250020001500100050002020202120222023数据来源文华财经钢联美尔雅期货本周期市震荡盘整焦煤01合约周涨035至1414基本面来看焦煤价格渐显颓势主产区煤矿前期高价煤调降增多口岸交投氛围冷清蒙煤价格逐渐回落市场仍依赖现货调降修复近月基差库存上看生产端渐显库存压力但事故频发对煤矿产量构成扰动整体矛盾依然不足调降幅度有限焦煤11价格国产高价煤逐步回落蒙俄煤小幅回落澳煤报价相对坚挺类别单位元吨最新上周环比柳林低硫主焦煤20002000-安泽低硫主焦煤19502050-100山东济宁气煤14901490-产地炼焦煤价格临汾低硫瘦煤17501750-乌海13焦16201700-80临县低硫肥煤19501950-峰景矿硬焦煤CFR价美元吨2717525891285澳煤价格低挥发主焦煤CFR价美元吨2512525-15甘其毛都蒙5原煤自提价13201340-20蒙煤价格乌不浪口蒙5精煤自提价17001700-K4北方港自提价16001610-10俄煤价格K10北方港自提价14201450-30数据来源Wind钢联美尔雅期货焦煤11国产煤价格国产高价煤逐步回落柳林低硫主焦煤临汾安泽低硫主焦煤山东济宁气煤出矿价45005000250040004500350020004000300035001500250030002000100015002500100020005005001500001000202020212022202320202021202220232020202120222023临汾低硫瘦煤乌海13焦吕梁临县低硫肥煤400035004500350030004000350030002500300025002000250020001500200015001500100010001000500500500000202020212022202320202021202220232020202120222023数据来源钢联美尔雅期货焦煤11进口煤价格蒙俄煤小幅回落澳煤报价相对坚挺蒙5原煤甘其毛都自提价格蒙5精煤乌不浪口自提价格北方港K4自提价350040003500300035003000250030002500200025002000200015001500150010001000100050050050000020202021202220232022202320192020202120222023700北方港K10自提价峰景矿硬焦煤CFR低挥发主焦煤CFR60030008005002500700600200040050030015004001000300200200500100100000112131415161718191101111121112131415161718191101111121202220232019202020212022202320192020202120222023数据来源钢联美尔雅期货焦煤11价格口岸至山西介休运费回落至唐山运费继续回涨钢联-短盘运费查干哈达-甘其毛都起始地目的地2500-最新上周环比单位元吨2000金泉-唐山迁安含税26224220150020211000金泉-山西介休含税174200-2620222023金泉-内蒙乌海含税105105-5000蒙古坑口-查干哈达不含税中盘70-8070-80-查干哈达-甘其毛都不含税短盘155-160155-160-数据来源汾渭美尔雅期货焦煤12供应煤矿事故频发安监有加严趋势产量小幅回落煤矿原煤总产量山西煤矿原煤产量山东煤矿原煤产量750500190700450170650600400150550350130500300110450250904002007035030015050112131415161718191101111121112131415161718191101111121112131415161718191101111121201820192020202120222023201820192020202120222023201820192020202120222023河北煤矿原煤产量山西临汾煤矿原煤产量山西吕梁煤矿原煤产量20080180701601401506012050100100408030605020401020000112131415161718191101111121112131415161718191101111121112131415161718191101111121201820192020202120222023201820192020202120222023201820192020202120222023数据来源汾渭美尔雅期货焦煤12供应洗煤厂开工保持高位样本洗煤厂开工率洗煤厂精煤日均产量858080757570706560655560505545504045354030202020212022202320192020202120222023数据来源钢联美尔雅期货焦煤12供应口岸蒙煤通关维持高位澳煤远期有少量成交288口岸通关车数1600140012001000800600400200020192020202120222023数据来源汾渭Wind美尔雅期货焦煤13库存山西地区煤矿库存保持下降山东及河北地区煤矿库存出现累积全国矿山库存山西矿山库存山东矿山库存400200250350180160200300140250120150200100100150806010050405020000202020212022202320202021202220232020202120222023河北矿山库存数据来源钢联美尔雅期货40353025201510502020202120222023焦煤13库存下游焦化继续有序补库港口小幅去库总库存维持小幅降库样本洗煤厂库存230家焦化厂炼焦煤库存247家钢厂焦化炼焦煤库存50022001300450200012004001800350110030016002501400100020012001509001001000800508000700600202020212022202320202021202220232020202120222023港口进口炼焦煤总库存钢联口径炼焦煤总库存矿山独立焦化钢厂焦数据来源钢联美尔雅期货7005200化港口6004700500420040037002020300320020212002700202220231002200017002020202120222023焦煤14估值焦煤仓单测算仓单类型最新上周环比单位元吨口岸蒙5原煤折算仓单17161720-4口岸蒙5精煤测算仓单1771175021沙河驿蒙5仓单17371737-山西13S主焦煤仓单测算18551855-简混模拟仓单测算16511651-数据来源汾渭钢联美尔雅期货焦煤14估值焦煤仓单测算口岸蒙5原煤测算仓单口岸蒙5精煤测算仓单沙河驿蒙5仓单成本2000200020000018001800180000160016001600001400140014000012001200120000100010001000008008008000060060060000400400400002002002000000000621628757127197268289816621628757127197268289816621628757127197268289816口岸原煤测算到唐山仓单口岸精煤测算到唐山仓单成本沙河驿蒙5仓单成本山西煤仓单测算简混模拟仓单2500数据来源汾渭钢联美尔雅期货3500300020002500150020001000150010005005000027221373214441852516530613627711725882020202120222023简混模拟仓单1焦煤14估值盘面震荡盘整依赖现货降价收敛基差9-1价差明显走缩JM基差测算JM9-1价差40080020212022202360030040020020010000-200-100-400-200-600-300-800-400-1000JM1809-JM1901JM1909-JM2001JM2009-JM2101JM2109-JM2201JM2209-JM2301JM2309-JM2401-1200-500数据来源钢联美尔雅期货焦炭周度市场跟踪焦炭焦炭21价格期市震荡盘整主力合约价格500045004000350030002500200015001000112131415161718191101111121201820192020202120222023数据来源文华财经钢联美尔雅期货本周期市震荡盘整焦炭01合约周涨098至21195焦炭端入炉煤成本明显回落焦企利润进一步好转供给端持续回升需求端虽然平控消息频传但短期仍未落实铁水继续稳步回升短期需求仍有支撑下游补库偏谨慎成本支撑力度减弱之下第五轮调涨落空钢厂开启控制到货以打压焦炭价格第一轮提降开启预计下周逐步落实焦炭21价格现货开启第一轮提降类别单位元吨最新上周环比山西孝义准一级焦20102010-山西长治二级冶金焦19801980-主产地主消费地内蒙二级冶金焦18001800-焦炭价格河北邢台准一级焦21402140-日钢准一级到厂价格22802280-港口焦炭价格日照港准一级焦出库价20802100-20一级冶金焦FOB价美元吨310310-海外焦炭价格普氏冶金焦62-64FOB报价315320-5数据来源钢联汾渭美尔雅期货焦炭21价格现货开启第一轮提降山西-孝义准一级冶金焦山西-长治二级冶金焦内蒙-乌海二级冶金焦45004500400040004000350035003500300030003000250025002500200020002000150015001500100010001000500500500000112131415161718191101111121112131415161718191101111121112131415161718191101111121201920202021202220232019202020212022202320192020202120222023河北-邢台准一级冶金焦日钢准一级焦炭价格准一级冶金焦出库价日照45004500400040004500350035004000300030003500250025003000200020001500150025001000100020005005001500001000112131415161718191101111121112131415161718191101111121112131415161718191101111121202020212022202320192020202120222023201820192020202120222023数据来源Wind钢联美尔雅期货