成本端：全球经济疲软带来利空，但基本面的利好支撑仍存，预计下周国际油价或存小幅上涨空间。PX来看，成本仍有支撑，但下游PTA加工费偏低，对PX支撑弱，仍存有负反馈，预计下周PX偏弱震荡。
　　供应端：PTA：PTA周均开机负荷提升3.57%至81.78%。下周，暂未有装置动态变更，已减停装置或延续检修，预计下周PTA产量维稳。乙二醇：国内乙二醇华东总到港量预计在15.88万吨，较本周减少。下周，国内存量装置下周产量增加，总供应量预计增加。
　　需求端：聚酯周均开机负荷较上周提升0.12%至90.89%。下周，前期减产、检修工厂并无明确重启计划，而新装置将陆续提升负荷，预计下周聚酯供应较本周略有增加。截至8月17日，江浙地区化纤织造综合开工率为63.02%，较上周开工上升0.19%。即将进入9月，亚运会临近，局部物流运输或将受到影响，且海外市场需求端能否回升，都将进一步影响终端织造负荷，短期来看织造开工负荷持稳运行。
　　策略：PTA：近端供需松平衡，远端供需矛盾锐化，预计短期整理为主，关注原油表现及装置计划外减停预期。乙二醇：乙二醇成本强支撑力度减弱，供应端国产量高位，进口集中到货压力仍存，需求端聚酯高开工率有下滑预期，供需结构偏空，乙二醇弱势格局延续。
　　重点关注：贸易争端、原油煤炭等能源价格、消息面变化

研究报告全文：PTA供需偏弱PTA短期整理为主MEG供需格局难改MEG延续弱势格局美尔雅期货聚酯周报20230820研究员赵婷首席研究员徐婧投资咨询编号Z0016344投资咨询编号Z0012091EmailzhaotmfccomcnEmailxujingmfccomcnTel027-68851659Tel027-68851659内容要点成本端全球经济疲软带来利空但基本面的利好支撑仍存预计下周国际油价或存小幅上涨空间PX来看成本仍有支撑但下游PTA加工费偏低对PX支撑弱仍存有负反馈预计下周PX偏弱震荡供应端PTAPTA周均开机负荷提升357至8178下周暂未有装置动态变更已减停装置或延续检修预计下周PTA产量维稳乙二醇国内乙二醇华东总到港量预计在1588万吨较本周减少下周国内存量装置下周产量增加总供应量预计增加需求端聚酯周均开机负荷较上周提升012至9089下周前期减产检修工厂并无明确重启计划而新装置将陆续提升负荷预计下周聚酯供应较本周略有增加截至8月17日江浙地区化纤织造综合开工率为6302较上周开工上升019即将进入9月亚运会临近局部物流运输或将受到影响且海外市场需求端能否回升都将进一步影响终端织造负荷短期来看织造开工负荷持稳运行策略PTA近端供需松平衡远端供需矛盾锐化预计短期整理为主关注原油表现及装置计划外减停预期乙二醇乙二醇成本强支撑力度减弱供应端国产量高位进口集中到货压力仍存需求端聚酯高开工率有下滑预期供需结构偏空乙二醇弱势格局延续重点关注贸易争端原油煤炭等能源价格消息面变化数据来源WIND隆众PPT模板www1pptcommobanPPT素材www1pptcomsucaiPPT背景www1pptcombeijingPPT图表www1pptcomtubiaoPPT下载www1pptcomxiazaiPPT教程www1pptcompowerpoint资料下载www1pptcomziliao范文下载www1pptcomfanwen试卷下载www1pptcomshiti教案下载www1pptcomjiaoanPPT论坛www1pptcnPPT课件www1pptcomkejian语文课件www1pptcomkejianyuwen数学课件www1pptcomkejianshuxue英语课件www1pptcomkejianyingyu美术课件www1pptcomkejianmeishu科学课件www1pptcomkejiankexue物理课件www1pptcomkejianwuli化学课件www1pptcomkejianhuaxue生物课件www1pptcomkejianshengwu地理课件www1pptcomkejiandili历史课件www1pptcomkejianlishi目录CONTENTS1产业链上游分析2PTA基本面分析3MEG基本面分析4产业链下游需求端分析5聚酯产业链基本面总结1产业链上游分析11行情回顾成本及供应增量双弱PX价格承压周初原油价格高位MX供应偏紧价格较高成本支撑较强PX价格高位周后期随着原油价格下跌成本支撑不佳现货市场充裕PX价格下跌截止8月17日PX收103067美元吨石脑油CFR日本1750PX-CFR中国140ICE布油收盘价1400155012012001350100100011508080060600950404007502020055000350181191201211221231181191201211221231181191201211221231ICE布油收盘价石脑油CFR日本PX-CFR中国数据来源WIND隆众1产业链上游分析12个别装置意外停车PX开机负荷小幅下滑周均开工率8105下降194中化PX装置月中停机PX开工率95企业名称产能备注9085中化弘润605月初重启8月中停机8075一套2022年6月底检修一套2023年6月中福建福海创16070下旬检修两套月底重启6560海南炼化160一期装置8月25日重启55洛阳石化2155月16日检修5013579111315171921232527293133353739414345474951532016201720182019彭州石化759月中旬检修65天2020202120222023PX开工率数据来源WIND隆众1产业链上游分析13供应缩量助力下PX-石脑油价差窄幅上涨本周石脑油受需求支撑上涨PX价格跟涨叠加PX本周开工下降自身供应减少PX价格走势涨幅大于石脑油涨势PX-石脑油价差窄幅上涨PX-石脑油价差PX平衡表PX库存消耗350801858001753007070016560600250155501455002004013540015030125300100115202001055010010095000085010203040506070809101112123456789101112175196217154159162167183188191204209212225171019112112201620172018201916122016201720182019总需求产量20202021202220232020202120222023进口进口依赖度PX-石脑油价差PX平衡表PX库存消耗数据来源WIND隆众2PTA基本面分析21行情回顾基本面驱动不强PTA短期整理为主周内原油宽幅整理周初期成本偏强及现实聚酯刚需稳健PTA延续上周涨势但随着成本支撑由强转弱PTA供应增量较大聚酯后续降负预期供需边际弱化预期下PTA趋弱整理截止8月17日PTA现货价格收至5820元吨现货均基差收至2309111000CCFEI价格指数精对苯二甲酸PTA内盘CCFEI价格指数精对苯二甲酸PTA外盘PTA现货-期货130010000800120090001100600800010004007000900200600080005000700600400020050040030004002000300600181191201211221231221181185189191195199201205209211215219225229231235211213215217219221223225227229231233235237201121112211CCFEI价格指数精对苯二甲酸PTA内盘CCFEI价格指数精对苯二甲酸PTA外盘PTA现货-期货数据来源WIND隆众2PTA基本面分析22检修装置重启PTA供应增量较大PTA周均开机负荷提升357至8178周内东营威联恒力石化新疆中泰重启英力士降负嘉兴石化停车110PTA开机率企业名称产能万吨备注100逸盛新材料3608月5日因故降至75成8月7日恢复90嘉兴石化1507月21日重启8月16日停车80独山能源2507月24日因故停车8月1日重启70三房巷1207月2日检修60恒力石化2202022年8月1日停车8月下旬重启恒力石化2507月29日停车8月11日重启50珠海BP1108月15日降至6成40010203040506070809101112珠海BP1258月9日降至7成8月15日降至6成20162017201820192020202120222023新疆中泰昆玉1205月7日停车8月15日重启9成PTA开机率东营威联2508月9日短停8月11日重启数据来源WIND隆众2PTA基本面分析23供需走弱预期下PTA加工费或维持低位成本相对偏强PTA供应端增加预期较多自身供需有走弱预期PTA加工费或维持低位截至8月17日PX收103067美元吨PTA加工费至21171元吨PTA-PX加工差PTA加工差TA9-135003500900300030007002500250050020002000300150010015001000-1001000500-3005000010203040506070809101112-5005年区间5年均值0201520162017201820192209-23012309-24011341441541641741841942042020202120222023PTA-PX加工差PTA加工差PTA1-5价差数据来源WIND隆众2PTA基本面分析24供应增量明显关注低加工费下计划外检修周内供需矛盾加剧关注终端负反馈及PTA存量装置计划外检修对供需影响500000库存天数PTA国内PTA仓单数量10400000830000062000004100000200102030405060708091011120201520162017201820191591691791891992092192292020202120222023PTA仓单数量库存天数PTA国内库需比600PTA社会库存6040400202000123456789101112020162017201820191541641741841942042142242020202120222023社会库存PTA库存需求比数据来源WIND隆众3MEG基本面分析31成本及供需偏弱乙二醇偏弱运行为主国产产量保持高位进口货源到货偏多供应压力偏大成本方面国际原油出现回撤煤炭价格持续回落高成本支撑力度减弱乙二醇反弹乏力周内价格震荡下行CCFEI价格指数乙二醇MEG内盘10000CCFEI价格指数乙二醇MEG外盘乙二醇内外价差1200900040080001000200700080060000500060040002004003000400200020010006000010203040506070809101112020162017201820192020202120222023CCFEI价格指数乙二醇MEG内盘CCFEI价格指数乙二醇MEG外盘乙二醇内外价差数据来源WIND隆众3MEG基本面分析32装置重启计划国产量有再度增加趋势本周国内乙二醇总开机负荷5782环比降162福建古雷炼化装置负荷下降福建联合负荷提升通辽金煤停车检修河南濮阳重启提负红四方负荷提升内蒙古建元负荷提升85乙二醇开工率企业产能装置动态75上海石化38负荷稳定9月有检修计划65三江化工38720停车检修重启待定55卫星化学90停车一条线45盛虹炼化100本周重启负荷后期逐渐提升四川石化36负荷稳定9月份有检修计划35濮阳永金208月初重启目前出料负荷提升中25陕西渭河307月停车计划8月底重启开工率乙二醇乙烯法合计神华榆林408月初停车检修预计持续30天左右开工率乙二醇非乙烯法合计陕西延长10重启负荷稳定陕煤集团1803条线轮检中乙二醇开工率数据来源WIND隆众3MEG基本面分析33进口货源集中到港港口库存回升截止8月17日华东主港地区MEG港口库存总量10618万吨较8月14日增加105万吨周内主港发货减少整体到货集中库存总量有所回升华东库存万吨华东船货到港量160400000140350000300000120250000100200000801500006010000050000400201357911131517192123252729313335373941434547495153135791113151719212325272931333537394244464850522016201720182019201620172018201920202021202220232020202120222023华东船货到港量华东港口库存万吨数据来源WIND隆众3MEG基本面分析34下周供需有好转预期乙二醇加工利润或小幅修复港口预到港偏多华东主港库存持续累积受此压制乙二醇偏弱一体化加工利润跌895美元吨至-21520美元吨煤制加工利润涨775元吨至-126725元吨MEG-石脑油加工差MEG-乙烯加工差500300400200300100200100001000102030405060708091011121002002003003000102030405060708091011122016201720182019202020212022202320162017201820192020202120222023MEG-石脑油加工差MEG-乙烯加工差数据来源WIND隆众4产业链下游需求端分析41新装置提负下预计聚酯开机负荷高位波动聚酯周均开机负荷较上周提升012至9089下周前期减产检修工厂并无明确重启计划而新装置将陆续提升负荷预计下周聚酯供应较本周略有增加聚酯开机负荷10095908580757065605550135791113151719212325272931333537394143454749515320162017201820192020202120222023聚酯开机负荷数据来源WIND卓创4产业链下游需求端分析42聚酯短期或仍将维持高产出8月由于目前聚酯工厂成品库存合理可控聚酯工厂降负意愿不强叠加新装置存投产计划国内聚酯产量将出现明显提升聚酯产量聚酯产量累计同比65050600405503050045020400103500300250-10200-2012345678910111220162017201820192020202120222023-30164174184194204214224聚酯产量聚酯产量同比数据来源WIND隆众4产业链下游需求端分析43关注传统旺季需求能否兑现前期减产检修装置暂无重启预期但仍有新装置计划投产预计短期聚酯开机负荷或高位维持关注金九银十传统需求旺季预期能否兑现瓶片开工率直纺长丝开工率短纤开工率1001001009590909085808080707075607060655050604055405014710131619222528313437404346495230147101316192225283134374043464952147101316192225283134374043464952201620172018201920162017201820192016201720182019202020212022202320202021202220232020202120222023直纺长丝开工率短纤开工率瓶片开工率数据来源WIND隆众4产业链下游需求端分析44下游需求稳健聚酯间断性促销有效原料由高位下滑下游需求稳健长丝促销仍有带动买盘短纤切片仍有累库库存天数涤纶长丝POY4060库存天数涤纶长丝FDY30402020100013579111315171921232527293133353739414345474951135791113151719212325272931333537394143454749512016201720182019201620172018201920202021202220232020202120222023库存天数涤纶长丝POY库存天数涤纶长丝FDY4060库存天数涤纶长丝DTY库存天数涤纶短纤4020200135791113151719212325272931333537394143454749510135791113151719212325272931333537394143454749512016201720182019-202018201920202021202220232020202120222023库存天数涤纶长丝DTY库存天数涤纶短纤数据来源WIND隆众4产业链下游需求端分析45冬季订单较上周增加预计织造开机负荷稳定截至8月17日江浙地区化纤织造综合开工率为6302较上周开工上升019即将进入9月亚运会临近局部物流运输或将受到影响且海外市场需求端能否回升都将进一步影响终端织造负荷短期来看织造开工负荷持稳运行100江浙织机开机率100江浙加弹开机率8080606040402020001357911131517192123252729313335373941434547495153135791113151719212325272931333537394143454749515320172018201920202021202220232017201820192020202120222023江浙织机开机率江浙加弹开机率数据来源WIND隆众4产业链下游需求端分析46累库压力下聚酯现金流存压缩风险供应增加累库风险加剧而下游有一定采购预期高价抵触情绪升温部分厂商或让利出货为主现金流压缩预期较大1900POY加工利润元吨2000FDY加工利润元吨14009001000400010060010000102030405060708091011120102030405060708091011122016201720182019201620172018201920202021202220232020202120222023POY加工利润元吨FDY加工利润元吨1000DTY加工利润元吨1500涤纶短纤现金流500100050000500-500010203040506070809101112010203040506070809101112201620172018201920172018201920202021202220232020202120222023DTY加工利润元吨涤纶短纤现金流数据来源WIND隆众