行情回顾
　　01合约震荡整理，周度涨幅0.17%。
　　逻辑观点
　　第一，巴西丰产和出口量大增的影响依然存在。
　　第二，国内库存低，进口数量也低，内外价差倒挂的情况下后续进口数量难有大增预期，后期现货仍有缺口。
　　第三，高价对需求确实存在负面影响。
　　第四，受厄尔尼诺现象影响，新季东南亚、印度和欧洲等国的白糖产量并不乐观，可能依然是减产年份，巴西的增产不足以抵消其他国家的减产
　　第五，此前丰产的预期在不断修正，不排除2023/24年度依然是产不足需年份的可能
　　行情展望
　　远月01上半月先走基差回归逻辑，下半月市场焦点转向新季产量，关注产区天气情况。
　　操作建议
　　01合约多单持有或观望。
　　风险因素
　　宏观风险带来国际糖价大幅回调，或监管/调控政策力度超过预期

研究报告全文：白糖7000关口压力沉重短期高位震荡一周集萃-郑糖研究中心2023年8月19日期市有风险入市需谨慎请阅读倒数第三页免责声明上有顶下有底突破不易摘要行情回顾01合约震荡整理周度涨幅017逻辑观点第一巴西丰产和出口量大增的影响依然存在第二国内库存低进口数量也低内外价差倒挂的情况下后续进口数量难有大增预期后期现货仍有缺口第三高价对需求确实存在负面影响第四受厄尔尼诺现象影响新季东南亚印度和欧洲等国的白糖产量并不乐观可能依然是减产年份巴西的增产不足以抵消其他国家的减产第五此前丰产的预期在不断修正不排除202324年度依然是产不足需年份的可能行情展望远月01上半月先走基差回归逻辑下半月市场焦点转向新季产量关注产区天气情况操作建议01合约多单持有或观望风险因素宏观风险带来国际糖价大幅回调或监管调控政策力度超过预期目录01行情回顾02供需情况03库存与基差04行业与产业动态第一部分行情回顾期市有风险入市需谨慎请阅读倒数第三页免责声明行情回顾郑糖01合约在6800-6950区间震荡图表标题微软雅黑TimesNewRoman加粗14-16号字体白原糖同样是区间震荡走势数据来源文华财经郑糖01合约价格走势ICE原糖10合约价格走势第二部分供需情况期市有风险入市需谨慎请阅读倒数第三页免责声明白糖仓单同比略增白糖仓单预报情况800000070000006000000500000040000003000000200000010000000002022-08-012022-10-012022-12-012023-02-012023-04-012023-06-012023-08-01仓单数量白砂糖有效预报白砂糖总计仓单合计数据来源Wind白糖仓单持续减少截至8月18日白糖仓单数量为32155张有效预报2242张合计34397张进口略有回升但整体依然偏低图表标题微软雅黑进口持续亏损2023Times年New3月后白糖进口量大减Roman加粗14-1食糖7月进口量为11万吨同比锐减17万吨数据来源WindMysteel白糖进口数量白糖进口利润10000001000015009000009000100080000080007000002017年70005002018年600000600002019年50000050002020年-50040004000002021年3000002022年3000-10002023年2000200000-15001000配额内进口估算价与柳糖现价价差巴西糖日配额外进口估算价与柳糖现价价差巴西糖日1000000配额内进口估算价与柳糖现价价差泰国糖日配额外进口估算价与柳糖现价价差泰国糖日-2000020220613配额外进口价估算指数20220913巴西糖20221213日现货收市价20230313柳糖日202306131月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月配额外进口价估算指数泰国糖日巴西的白糖出口量仍是压制国际糖价最重要的因素图表标题微软雅黑7月巴西白糖出口量为TimesNew29752Roman万吨同比增加加粗14-1348蔗糖行业协会巴西Unica7月上半月巴西中南部糖产量达到3241万吨去年同期为2977万吨同比增加886数据来源WindMysteel巴西白糖产量巴西白糖出口量450000004504000000040035000000350300000003002018年250000002019250年200000002020年200150000002021年100000001502022年50000002023年10005002018201920202021202220231月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月第三部分库存与基差期市有风险入市需谨慎请阅读倒数第三页免责声明库存偏紧但高价对消费产生负面影响图表标题微软雅黑截至7月国内工业白糖库存为TimesNewRoman159加粗万吨同比大减14-114567万吨7月份国内成品糖销量为50万吨环比锐减较为明显数据来源WindMysteel白糖工业库存成品糖销量700120060010005002017年8002018年4002020年2019年6002021年2020年3002022年4002021年2023年2022年2002002023年01001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月现货上涨基差维持高位移仓换月后01价格向现货价格靠拢主力基差当前在450吨左右基差走势8000700007000600005000060004000050003000040002000030001000020000001000-100000-200002022-04-152022-08-152022-12-152023-04-152023-08-15基差期货收盘价活跃合约白砂糖现货价白砂糖柳州第四部分行业与产业动态期市有风险入市需谨慎请阅读倒数第三页免责声明重要消息国际糖业组织ISO周四预测202324年度10-9月全球糖市场缺口为212万吨这是对下一年度糖市场状况的首次预估这一糖业组织表示缺口预期主要是由于全球头号产糖国巴西的产量可能下滑以及巴西收成的季节性ISO在季度报告中还将当前的202223年度的糖市过剩预估下修至4930万吨之前预估过剩85万吨巴西国家供应公司CONAB发布的202324榨季第二次产量预估显示预计巴西中南部地区甘蔗压榨量为59037亿吨同比增加73主要因良好天气促进单产提升预计甘蔗单产同比增加77达到80391吨公顷但预计面积小幅下降04至73437万公顷预计糖产量为372233万吨同比增加11较前次预估上调208万吨巴西航运机构Williams发布的数据显示截至8月16日当周巴西港口等待装运食糖的船只数量为77艘此前一周为71艘港口等待装运的食糖数量为36692万吨此前一周为32038万吨巴西对外贸易秘书处Secex公布的出口数据显示巴西8月前二周出口糖1619万吨日均出口量为1799万吨较上年8月全月的日均出口量1286万吨增加40上年8月全月出口量为29574万吨美国农业部公布的8月供需报告显示美国202324年度糖库存使用比预估为152上月预估为135美国202223年度糖库存使用比预估为158免责声明本报告由广州期货股份有限公司以下简称本公司编制本公司具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格本报告基于合法取得的信息但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考并不构成所述品种的操作依据投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司以及雇员不对任何人因使用本报告中的任何内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任本报告版权归本公司所有本公司保留所有权利未经本公司事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制引用或转载本报告的全部或部分内容不得再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用如引用刊发须注明出处为广州期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改广州期货股份有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎投资咨询业务资格证监许可20121497号谢紫琪从业资格F3032560投资咨询Z0014338电话020-22836105邮箱xieziqigzf2010comcn广州期货主要业务单元联系方式上海分公司杭州城星路营业部四川分公司上海陆家嘴营业部联系电话021-68905325联系电话0571-89809624联系电话028-83279757联系电话021-50568018办公地址上海市浦东新区向城路69号1办公地址浙江省杭州市江干区城星路111号钱办公地址四川省成都市武侯区人民南路4办公地址中国上海自由贸易试验区东幢12层电梯楼层15层03室江国际时代广场2幢1301室段12号6栋802号方路899号1201-1202室广东金融高新区分公司深圳营业部佛山分公司东莞营业部联系电话0757-88772666联系电话0755-83533302联系电话0757-88772888联系电话0769-22900598办公地址广东省佛山市南海区海五路办公地址广东省深圳市福田区梅林街道梅林路办公地址佛山市禅城区祖庙街道季华五路办公地址广东省东莞市南城街道三元路2号28号华南国际金融中心2幢23012302房卓越梅林中心广场南区A座704A70557号2座3006室粤丰大厦办公1501B广州营业部清远营业部肇庆营业部华南分公司联系电话020-31953184联系电话0763-3808515联系电话0758-2270761联系电话020-61887585办公地址广州市海珠区新港西路105号办公地址广东省清远市静福路25号金茂翰林院办公地址肇庆市端州区信安五路2号华生办公地址广州市南沙区海滨路171号南沙金大院2号1306房六号楼2层040506号商住中心商业办公楼17041705办公室融大厦第8层自编803B北京分公司湖北分公司山东分公司郑州营业部联系电话010-63360528联系电话027-59219121联系电话0531-66671202联系电话0371-86533821办公地址北京市丰台区丽泽路24号院1办公地址湖北省武汉市江汉区香港路193号中办公地址山东省济南市历下区泺源大街8办公地址河南自贸试验区郑州片区郑东号楼-5至32层101内12层1211华城A写字楼14层1401-9号号绿城金融中心B楼906普惠路80号1号楼2单元23层2301号青岛分公司机构业务部机构事业一部机构事业二部联系电话0532-88697833联系电话020-22836158联系电话020-22836155联系电话020-22836182办公地址山东省青岛市崂山区深圳路办公地址广州市天河区临江大道1号寺右万科办公地址广州市天河区临江大道1号寺右办公地址广州市天河区临江大道1号寺右万100号办公楼户905室中心南塔6层万科中心南塔6层科中心南塔6层机构事业三部广期资本管理上海有限公司联系电话020-22836185联系电话021-50390265办公地址广州市天河区临江大道1号寺办公地址上海市浦东新区福山路388号越秀大厦701室右万科中心南塔6层欢迎交流广州期货股份有限公司地址广州市天河区临江大道1号寺右万科南塔56楼北塔30楼网址wwwgzf2010comcn