行情回顾：本周沪深300指数收报3784.00,周跌2.58%。有色金属指数收报4352.81,周跌4.06%。本周市场板块涨幅前三名：纺织服装(+0.70%)、轻工制造(+0.54%)、国防军工(+0.47%)；涨幅后三名：传媒(-4.06%)、计算机(-4.26%)、通信(-3.64%)。
　　贵金属：美国7月零售数据环比增长0.7%，超出市场预期，美联储7月FOMC会议纪要中，警告通胀还有较高上行风险，并可能迫使美联储进一步加息。强势的经济数据和美联储鹰派态度提振美元指数震荡向上，短期对美元黄金形成压制，继续关注9月利率点阵图的指引，黄金上涨周期并未结束：美联储加息进入尾声，货币周期的切换背景下，长端美债实际收益率和美元大周期仍向下；能源转型、逆全球化及服务业通胀粘性下，长期通胀中枢难以快速回落；避险情绪频发，黄金战略配置地位提升。主要标的山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金。
　　基本金属：央行调降OMO和MLF利率分别10bp和15bp，货币政策保持宽松。海外由于美国零售数据的强劲和美联储的鹰派表态，美元指数维持强势，对金属的金融溢价形成一定压制。国内利好政策频出，政策底的出现有望改善金属的需求预期，中美制造业去库进入尾期，美联储货币周期切换利于提振铜金融属性，长期铜铝供给增速低、消费持续受益于新能源高增的逻辑不变，关注优质铜矿企业及低能源成本铝冶炼企业，主要标的紫金矿业、金诚信、洛阳钼业、铜陵有色、神火股份、云铝股份、天山铝业。
　　能源金属：
　　1）镍：供需：7月印尼镍生铁产量11.94万吨，环比-2.65%。7月国内镍生铁产量约3.28万镍吨，环比+4.46%。新能源需求环比上升，7月我国动力电池产量61GWH，环比+1.5%，其中三元电池产量20.4GWH，环比+15.2%。库存）：截止8月18日，LME+上期所镍库存为40017吨，环比-1.52%，总库存为近5年低位，低库存对镍价形成支撑。成本利润：截止8月18日，8%-12%高镍生铁价格1380元/镍点，镍生铁利润率约为13.04%。主要标的：华友钴业、中伟股份、格林美。
　　2）锂：供需：7月我国碳酸锂、氢氧化锂产量分别为45314、26636吨，环比+10%、+3%，7月我国动力电池产量61GWH，环比+1.5%，整体7月锂盐供需偏宽松。成本利润：以Pilbara第11次拍卖锂精矿7800美元/吨（FOB,5.5%）折碳酸锂生产成本57.7万元/吨，模拟下游三元电池NCM622单wh盈利0.2元，主要标的：赣锋锂业、融捷股份、西藏矿业。
　　3）磁材：供需：据弗若斯特沙利文，2025年我国及全球稀土永磁材料产量将分别达28.4万吨和31万吨。据乘联会，7月我国新能源乘用车零售量64.7万辆，同比+33%；7月我国光伏新增装机18.74GW，同比+178.04%；7月我国风电新增装机3.32GW，同比+174%。主要标的：望变电气、东睦股份。
　　风险提示：宏观经济不及预期，产业供需格局恶化，下游需求不及预期。

研究报告全文：2023TableIndustryInfo年08月20日强于大市维持证券研究报告行业研究有色金属有色行业周报814-820黄金铜铝买点渐现投资要点西南证券研究发展中心行情回顾TableSummary本周沪深300指数收报378400周跌258有色金属指数收报TableAuthor分析师黄腾飞435281周跌406本周市场板块涨幅前三名纺织服装070轻工执业证号S1250523070010制造054国防军工047涨幅后三名传媒-406计算机电话13651914586-426通信-364邮箱htengfswsccomcn贵金属美国7月零售数据环比增长07超出市场预期美联储7月FOMC联系人朱善颖会议纪要中警告通胀还有较高上行风险并可能迫使美联储进一步加息强电话18810685324邮箱zsyyfswsccomcn势的经济数据和美联储鹰派态度提振美元指数震荡向上短期对美元黄金形成压制继续关注9月利率点阵图的指引黄金上涨周期并未结束美联储加息进入尾声货币周期的切换背景下长端美债实际收益率和美元大周期仍向下行TableQuotePic业相对指数表现能源转型逆全球化及服务业通胀粘性下长期通胀中枢难以快速回落避险有色金属沪深300情绪频发黄金战略配置地位提升主要标的山东黄金银泰黄金赤峰黄金1-3基本金属央行调降OMO和MLF利率分别10bp和15bp货币政策保持宽-8松海外由于美国零售数据的强劲和美联储的鹰派表态美元指数维持强势-12对金属的金融溢价形成一定压制国内利好政策频出政策底的出现有望改善金属的需求预期中美制造业去库进入尾期美联储货币周期切换利于提振铜-17-21金融属性长期铜铝供给增速低消费持续受益于新能源高增的逻辑不变关22822102212232234236238注优质铜矿企业及低能源成本铝冶炼企业主要标的紫金矿业金诚信洛阳数据来源聚源数据钼业铜陵有色神火股份云铝股份天山铝业能源金属基础数据股票家数TableBaseData1291镍供需7月印尼镍生铁产量1194万吨环比-2657月国内镍生行业总市值亿元2567319铁产量约328万镍吨环比446新能源需求环比上升7月我国动力电流通市值亿元2372483池产量61GWH环比15其中三元电池产量204GWH环比152行业市盈率TTM342沪深300市盈率TTM115库存截止8月18日LME上期所镍库存为40017吨环比-152总库存为近5年低位低库存对镍价形成支撑成本利润截止8月18日8-12相关研究高镍生铁价格1380元镍点镍生铁利润率约为1304主要标的华友钴TableReport业中伟股份格林美1有色行业周报87-813持续关注工业金属配置机会2023-08-132锂供需7月我国碳酸锂氢氧化锂产量分别为4531426636吨环2有色行业周报731-86顺周期推荐比1037月我国动力电池产量61GWH环比15整体7月锂盐铜铝关注黄金2023-08-06供需偏宽松成本利润以Pilbara第11次拍卖锂精矿7800美元吨3有色行业周报724-730关注地产FOB55折碳酸锂生产成本577万元吨模拟下游三元电池NCM622带动铝板块投资机会2023-07-30有色金属行业基金持仓分析单wh盈利02元主要标的赣锋锂业融捷股份西藏矿业42023Q2行业配置环比下滑增持贵金属板块3磁材供需据弗若斯特沙利文2025年我国及全球稀土永磁材料产量将2023-07-27分别达284万吨和31万吨据乘联会7月我国新能源乘用车零售量6475有色行业周报717-723关注政策万辆同比337月我国光伏新增装机1874GW同比178047月我拐点推荐铜黄金和加工板块2023-07-24国风电新增装机332GW同比174主要标的望变电气东睦股份6有色行业周报710-716通胀回落维持资源长期推荐2023-07-16风险提示宏观经济不及预期产业供需格局恶化下游需求不及预期请务必阅读正文后的重要声明部分有色行业周报814-820目录1行业及个股表现111行业表现112个股表现22行业基本面221贵金属美联储纪要放鹰国际金价下调222基本金属金属价格震荡运行持续关注铜铝板块配置机会323能源金属二季度锂供需缓解镍钴长期价格中枢下移524稀土磁材稀土价格持续回落磁材需求依然偏弱925小金属磁粉光伏组件扩产预期加速软磁和辅材将受益113行业公司动态1231行业政策1232公司公告134核心观点及投资建议145风险提示16请务必阅读正文后的重要声明部分有色行业周报814-820图目录图1本周有色金属指数沪深300指数1图2本周市场板块涨跌幅1图3本周有色金属子板块涨跌幅2图4个股涨幅前五2图5个股跌幅前五2图6通胀指数伦现货黄金价格3图7黄金指数伦现货黄金价格3图8美国国债10年-2年利率及长江有色铜均价走势4图9铜库存及电解铜均价走势4图10铝库存及铝均价走势5图11电解铝利润5图12锌库存及锌均价走势5图13铅库存及铅均价走势5图14镍库存及镍均价走势分析6图15镍矿指数及长江有色镍均价6图16碳酸锂锂辉石差价8图17新能源车利润模型8图18新能源汽车分车企2023年交付量辆8图19中国新能源汽车渗透率8图20钴价和钴矿指数走势9图21钨价和钨矿指数走势9图22钴原料进口量情况千克9图23我国智能手机出货量万部9图24稀土指数氧化镨钕价格10图25稀土永磁指数磁材价格10图26钼铁价格11图27取向硅钢无取向硅钢价格12图28国内硅料价格12图29国内单晶硅片产量GW12请务必阅读正文后的重要声明部分有色行业周报814-820表目录表1贵金属价格及涨跌幅3表2工业金属价格及涨跌幅4表3能源金属价格及涨跌幅6表4各公司未来镍铁产能规划7表5澳洲矿山企业产量指引下调情况8表6稀土磁材价格及涨跌幅10表72025年特斯拉机器人用高性能钕铁硼需求量测算10表8小金属价格涨跌幅11表9重点覆盖公司盈利预测及估值15请务必阅读正文后的重要声明部分有色行业周报814-8201行业及个股表现11行业表现本周沪深300指数收报378400周跌258有色金属指数收报435281周跌406图1本周有色金属指数沪深300指数数据来源Wind西南证券整理本周市场板块涨幅前三名纺织服装070轻工制造054国防军工047涨幅后三名传媒-406计算机-426通信-364图2本周市场板块涨跌幅数据来源Wind西南证券整理本周有色金属各子板块涨幅前三名其他稀有小金属096钨-214金属新材料-224涨幅后三名稀土-370铅锌-376锂-410请务必阅读正文后的重要声明部分1有色行业周报814-820图3本周有色金属子板块涨跌幅数据来源Wind西南证券整理12个股表现个股方面涨幅前五东睦股份570菲利华494豪美新材297云南锗业289电工合金223涨幅后五天齐锂业-729银河磁体-740西藏珠峰-821博迁新材-871赣锋锂业-1087图4个股涨幅前五图5个股跌幅前五数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理2行业基本面21贵金属美联储纪要放鹰国际金价下调贵金属价格方面上期所金价收盘4561元克周涨019COMEX期金收盘价19165美元盎司周跌155上期所银价收盘5583元千克周跌002COMEX期银收盘价227美元盎司周跌004NYMEX钯收盘价12600美元盎司周跌375NYMEX铂收盘价9150美元盎司周涨004请务必阅读正文后的重要声明部分2有色行业周报814-820表1贵金属价格及涨跌幅产品单位2023811202381020238420237122022811周环比月环比年同比上海金交所黄金现货收盘价Au9999元克4561045670455254621738720019-1311779期货结算价活跃合约COMEX黄金美元盎司191650191520194660198080177120-155-325820上海金交所白银现货收盘价AgTD元千克558300561600558400591600432800-002-5632900期货结算价活跃合约COMEX银美元盎司22732272227425391946-004-10451680期货结算价活跃合约NYMEX钯美元盎司126000122050130910130740214940-375-363-4138期货结算价活跃合约NYMEX铂美元盎司9150089560914609848090490004-709112数据来源Wind西南证券整理上周外盘金价小幅回落国内金价横盘价格维持在高位震荡区间本周公布的美国7月零售数据环比增长07超过市场预期美联储公布的7月FOMC会议纪要中警告通胀还有较高上行风险并可能迫使美联储进一步加息强势的经济数据和鹰派态度提振美元指数震荡向上短期对美元黄金形成压制继续关注9月利率点阵图的指引黄金上涨周期并未结束美联储加息进入尾声货币周期的切换背景下长端美债实际收益率和美元大周期仍向下能源转型逆全球化及服务业通胀粘性下长期通胀中枢难以快速回落避险情绪频发黄金战略配置地位提升图6通胀指数伦现货黄金价格图7黄金指数伦现货黄金价格数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理22基本金属金属价格震荡运行持续关注铜铝板块配置机会LME铜收盘价8176美元吨周跌080长江有色市场铜均价69010元吨周涨025LME铝收盘价2096美元吨周跌146长江有色市场铝均价18520元吨周跌005LME铅收盘价2154美元吨周涨170长江有色市场铅均价16025元吨周涨094LME锌收盘价2261美元吨周跌640长江有色市场锌均价20090元吨周跌271LME锡收盘价25050美元吨周跌281LME镍收盘价19925美元吨周跌038长江有色市场镍均价171800元吨周涨199请务必阅读正文后的重要声明部分3有色行业周报814-820表2工业金属价格及涨跌幅产品单位20238182023817202381120237192022818周环比月环比年同比现货结算价LME铜美元吨81768215824283548020-080-213195长江有色市场平均价铜元吨69010682906884068680624500250481050现货结算价LME铝美元吨20962131212721422412-146-215-1310长江有色市场平均价铝A00元吨1852018630185301830018640-005120-064现货结算价LME铅美元吨21542144211820822126170346132长江有色市场平均价铅元吨1602515975158751565015125094240595现货结算价LME锌美元吨22612312241623503574-640-379-3674长江有色市场平均价锌元吨2009019880206502023025020-271-069-1970现货结算价LME锡美元吨2505025000257752835024550-281-1164204现货结算价LME镍美元吨1992519850200002070021850-038-374-881长江有色市场平均价镍板元吨171800166900168450170550178400199073-370数据来源Wind西南证券整理铜上周铜价震荡运行从铜价影响因素来看1央行调降OMO和MLF利率分别10bp和15bp货币政策保持宽松海外由于美国零售数据的强劲和美联储的鹰派表态美元指数维持强势对金属的金融溢价形成一定压制2周度铜精矿加工费为93美元CSPT敲定Q3加工费指导价为95美元安托法加斯塔与中国冶炼厂将2024年长单加工费敲定为88美元铜精矿供应维持充裕2023年7月精炼铜产量926万吨1-7月精铜产量累计同比增加113海外精炼铜库存继续回升国内库存小幅回落LME铜92万吨Comex铜41万吨国内铜含保税区库存共计139万吨中期来看制造业去库周期进入尾声美联储货币周期切换利于提振铜金融属性积极关注配置机会图8美国国债10年-2年利率及长江有色铜均价走势图9铜库存及电解铜均价走势数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理铝上周国内铝价维持高位震荡铝价影响因素来看1央行调降OMO和MLF利率分别10bp和15bp货币政策保持宽松海外由于美国零售数据的强劲和美联储的鹰派表态美元指数维持强势对金属的金融溢价形成一定压制27月国内生产电解铝3568万吨1-7月产量累计同比增加26云南电解铝复产工作全面展开8月省内停产产能有望接近全部复产3国内电解铝库存量小幅下行铝锭铝棒库存总量564万吨海外库存总量小幅下降LME总库存484万吨4电解铝原料成本仍处于下降通道电解铝行业利润跟请务必阅读正文后的重要声明部分4有色行业周报814-820随铝价波动Q3电解铝供应恢复后累库幅度持续不及预期铝价及行业利润保持在较高水平积极关注配置机会图10铝库存及铝均价走势图11电解铝利润数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理锌上周锌价小幅下跌锌价影响因素来看1央行调降OMO和MLF利率分别10bp和15bp货币政策保持宽松海外由于美国零售数据的强劲和美联储的鹰派表态美元指数维持强势对金属的金融溢价形成一定压制2国产锌精矿加工费为5150元进口锌精矿加工费为155美元7月精炼锌产量为551万吨1-7月累计同比上升96精炼锌供应持续修复3锌锭库存上行LME库存总量为99万吨国内社会库存总量为146万吨锌基本面矛盾不突出价格短期预计维持震荡运行图12锌库存及锌均价走势图13铅库存及铅均价走势数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理23能源金属二季度锂供需缓解镍钴长期价格中枢下移能源金属价格方面国产氢氧化锂价格209万元吨周下降813澳大利亚锂辉石价格4000美元吨周持平电池级碳酸锂价格225000万元吨周下降779金属锂价格170万元吨周持平四氧化三钴价格165万元吨周下降295硫酸镍价格35500元吨周下降084硫酸钴21价格38000元吨周下降440硫酸钴205价格37000元吨周下降452磷酸铁锂价格81万元吨周下降585请务必阅读正文后的重要声明部分5有色行业周报814-820表3能源金属价格及涨跌幅产品单位20238182023817202381120237192022818周环比月环比年同比价格氢氧化锂565国产元吨209000211000227500273000467500-813-2344-5529市场价格澳大利亚锂辉石美元吨40004000400040004000000000000Li2O5minCFR中国碳酸锂995国产万元吨225000226500244000296000479000-779-2399-5303金属锂99工电国产元吨17000001700000170000017000002970000000000-4276安泰科平均价四氧化三钴国产元吨164500164500169500182500230000-295-986-2848长江有色市场平均价硫酸镍元吨3550035500358003550042400-084000-1627安泰科平均价硫酸钴21国产元吨3800038000397504800059000-440-2083-3559安泰科平均价硫酸钴205国产元吨3700037000387504700056500-452-2128-3451正极材料磷酸铁锂国产万元吨8058258559501550-585-1526-4806数据来源Wind西南证券整理镍LME镍库存为37038吨环比上周下降002上期所镍库存为2979吨环比上周下降1709镍矿指数为129662环比上周下降254电解镍库存低位镍价获得支撑长期供需趋于宽松供需端印尼镍铁逐步放量7月印尼镍生铁产量1194万镍吨环比-2657月国内镍生铁产量约328万镍吨环比446传统需求不锈钢利润好转7月我国不锈钢产量31645万吨环比426新能源需求环比上升7月我国动力电池产量61GWH环比15其中三元电池产量204GWH环比152库存端截止8月18日LME上期所镍库存为40017吨环比-152总库存为近5年最低位低库存对镍价形成支撑成本利润端截止8月18日8-12高镍生铁价格1380元镍点江苏镍生铁RKEF现金成本约1200元镍点镍生铁利润率约为1304价差方面硫酸镍和镍铁价差约为45万元吨镍根据测算当硫酸镍和镍铁价差大于21万元吨镍时转产高冰镍有利可图目前转产动力充足图14镍库存及镍均价走势分析图15镍矿指数及长江有色镍均价数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理请务必阅读正文后的重要声明部分6有色行业周报814-820表4各公司未来镍铁产能规划公司项目名称股权产能目标万吨权益产能万吨格林美青美邦072858华越057634华飞0511261华科074532华友钴业华山0681282华友淡水河谷701284华友青山大众待定1261合计06585354中青新能源076423个4万吨高冰镍项目071284中伟股份DNI项目050127514翡翠湾项目050127514合计07235154华飞03212384华友青山大众待定12待定华山03212384青山控股华科0345135青美邦01808华越01606合计19145451043数据来源各公司公告西南证券整理锂截止本周五锂矿指数为476731环比上周下降550本周电池级碳酸锂价格225万元吨周-779供需端7月我国碳酸锂氢氧化锂产量分别为4531426636吨环比1037月我国动力电池产量61GWH环比15其中三元电池产量204GWH环比152磷酸铁锂电池产量405GWH环比-41整体7月锂盐供需偏宽松据乘联会7月我国新能源乘用车零售量647万辆同比33环比-3前期受环保影响的云母冶炼企业逐步开始复产产能快速爬坡库存端电池级碳酸锂厂库约2000吨处近4年历史低位工业级碳酸锂厂库约1800吨且二季度持续去库氢氧化锂厂库2500吨处近4年历史低位整体锂盐库存较低对锂盐价格形成支撑成本利润端Pilbara第11次锂精矿拍卖价格7800美元吨FOB55换算为8509美元吨CIF6折算碳酸锂生产成本577万元吨外购锂矿生产锂盐单吨盈利接近亏损锂盐成本支撑强劲模拟下游三元电池NCM622单wh盈利02元整车厂对碳酸锂价格容忍度还在2023年7月新能源汽车产销跟踪哪吒10039辆环比-1725同比-2848零跑14335辆环比852广汽埃安45025辆同比7986环比003请务必阅读正文后的重要声明部分7有色行业周报814-820极氪10620辆环比2770同比14686创维汽车3258辆环比595华为问界5668辆环比069同比-1927蔚来t20460辆环比9111同比10356小鹏11008辆环比2770同比-448图16碳酸锂锂辉石差价图17新能源车利润模型数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理图18新能源汽车分车企2023年交付量辆图19中国新能源汽车渗透率数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理表5澳洲矿山企业产量指引下调情况矿山企业下调项目原指引最新指引Pilabra2022财年46-51万吨40-45万吨CoreLithiumFinniss项目79万吨183万吨Allkem2023财年16-17万吨14-15万吨MtCattlin2022财年196-204万吨192-196万吨数据来源各公司公告西南证券整理钴钨钴矿指数为163519环比上周下降390钨矿指数为133143环比上周下降370请务必阅读正文后的重要声明部分8有色行业周报814-820本周硫酸钴2138万元吨环比-440四氧化三钴1645万元吨环比-295价格有所下跌供需端据SMM7月我国硫酸钴四氧化三钴产量分别为8391吨7230吨均为金属吨环比分别12-87月三元电池产量204GWH环比152钴酸锂产量6673吨环比-137月四氧化三钴供需增速环比回落1-5月中国钴原料进口总量48万金属吨同比235成本利润端随着海外金属导报MB钴价回调目前钴冶炼利润处盈亏平衡线附近环比有所修复截止8月18日APT仲钨酸铵价格为18万元吨环比070供需端据中国钨业协会统计数据2022年全国钨精矿产量为1273万吨同比-604硬质合金产量505万吨同比-098供应端增量有限需求端硬质合金产品出现严重分化高端刀具非标模具订单良好传统棒材地矿合金依旧低迷后市或延续弱势态势成本利润端当前55-60钨精矿市场不含税议价区间在152-154元公斤度散货市场APT议价水平在166-167万元吨碳化钨报价参考在248-250元公斤我国成熟钨矿山完全成本85万元标吨新建矿山完全成本约13万元标吨图20钴价和钴矿指数走势图21钨价和钨矿指数走势数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理图22钴原料进口量情况千克图23我国智能手机出货量万部数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理24稀土磁材稀土价格持续回落磁材需求依然偏弱请务必阅读正文后的重要声明部分9有色行业周报814-820截止本周五稀土指数为1151397环比上周下降438稀土永磁指数为435338环比上周下降322表6稀土磁材价格及涨跌幅产品单位2023811202381020238420237122022811周环比月环比年同比参考价格氧化镨钕万元吨95009500950095009500000000000参考价格钕铁硼N35元公斤2725027250272502725027250000000000数据来源Wind西南证券整理稀土磁材稀土与磁材价格方面氧化镨钕价格950万元吨周持平烧结钕铁硼N35价格2725元公斤周持平本周氧化镨钕主流价格保持在473万元吨金属镨钕上涨至575万元吨供需端据中国稀土行业协会数据我国2022年上半年烧结钕铁硼毛坯产量116万吨同比15根据弗若斯特沙利文预测2025年我国及全球稀土永磁材料产量将分别达到284万吨和31万吨下游需求端新能源车据乘联会7月我国新能源乘用车零售量647万辆同比33光伏2023年1-7月国内累计新增光伏装机9716GW同比15751其中7月新增装机1874GW同比17804据SMM不完全统计2023年6月国内光伏项目中标量2772GW环比2615风电2023年1-7月我国累计新增风电装机2631GW同比762其中7月新增装机332GW同比174空调智能变频空调预计产量年同比增速在5附近图24稀土指数氧化镨钕价格图25稀土永磁指数磁材价格数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理表72025年特斯拉机器人用高性能钕铁硼需求量测算钕铁硼用量吨关节部位电机数量台小电机台中电机台大电机台保守中性乐观肩部6033105026254200双臂8044140035005600双手121200120030004800双腿6024110027504400躯干8044140035005600总计4012131561501537524600数据来源TeslaAIDay产业信息网西南证券整理请务必阅读正文后的重要声明部分10有色行业周报814-82025小金属磁粉光伏组件扩产预期加速软磁和辅材将受益小金属价格方面钛白粉收盘价15650元吨周上涨064海绵锆收盘价203元千克周持平锑收盘价79000元吨周上涨260粗铟收盘价1850元千克周上涨571黑钨精矿收盘价12万元吨周上涨084白钨精矿收盘价12万元吨周上涨085仲钨酸铵收盘价181500元吨周上涨197表8小金属价格涨跌幅产品单位20238182023817202381120237192022818周环比月环比现货价钛白粉金红石型国内元吨1565015650155501525016600064262价格海绵锆99国产元千克203203203203225000000长江有色市场平均价锑1元吨7900078500770007600080500260395安泰科最低价粗铟99国产元千克18501850175017001360571882安泰科平均价黑钨精矿65国产万元吨12051205119511851190084169安泰科平均价白钨精矿65国产万元吨11851185117511651170085172市场价仲钨酸铵WO3885湖南元吨181500181000178000178000179500197197数据来源Wind西南证券整理钼观点更新本周钼价有所回落Mo35-40钼精矿现报4220-4250元吨度安泰科数据显示8月18日品位45-50的钼精矿均价下降至4285元吨度复盘钼价发现钼天然是军工和钢铁金属11990年受海湾战争影响军工对钼需求大幅增加钼价上行22000-2005年国内不锈钢需求维持高速增长拉动钼需求大幅增长32016年至今钢铁传统产能被淘汰高端特钢渗透率提升国产替代钼价目前2920元吨度已经接近2008年水平全球钼供应28万吨国内15万吨左右未来3年全球钼基本无新增产能供应相对刚性伴随国内制造业升级绿色能源飞速发展钼下游高强钢高速工具钢风电叶片军工高温合金钼需求未来空间较大图26钼铁价格数据来源Wind西南证券整理请务必阅读正文后的重要声明部分11有色行业周报814-820取向硅钢观点更新取向硅钢做为金属软磁材料下游主要为变压器和输配电站设备低牌号CGO产品过剩高牌号HIB产品供不应求随着变压器能耗等级提升高牌号取向硅钢产品价格有望上涨对于未来产能规划增长空间较大的企业将充分受益图27取向硅钢无取向硅钢价格数据来源Wind西南证券整理图28国内硅料价格图29国内单晶硅片产量GW数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理3行业公司动态31行业政策欧盟重磅电池法规正式生效2027年起电池将持有数字护照欧盟电池和废电池法规以下简称电池法已于周四8月17日在欧盟正式生效这是欧盟为确保电池在使用周期之后被收集再利用和回收而出台的新法律新的电池法规将确保请务必阅读正文后的重要声明部分12有色行业周报814-820未来的电池具有低碳足迹使用最少的有害物质减少非欧盟国家的原材料并在欧洲高度收集再利用和回收SMM8月17日LME锌库存增加1025吨新加坡库存续增8月17日LME锌库存增加1025吨新加坡库存续增新加坡仓库累库1100吨高雄仓库去库75吨总计累库1025吨截止8月17日LME锌库存总计142775吨SMM8月16日为了顺应碳中和的大趋势能源资源配置更加合理利用效率大幅提高目前各省也相继出台政策对于工业硅实行总产能控制以及产能结构调整未来对于能否拿到指标对于各家企业尤为重要同时指标也是对于新的项目环保要求越来越苛刻因此对于环保及低能耗的企业将会占据优势SMM中国煤炭运销协会8月4-10日重点监测企业煤炭日均销量环比增6中国煤炭运销协会数据8月4-8月10日重点监测企业煤炭日均销量为721万吨比上周增加41万吨增长6比上月同期减少36万吨下降48其中动力煤日均销量比上周增长62炼焦煤日均销量比上周增长11无烟煤日均销量比上周增长136SMM32公司公告恒邦股份2023818根据中国证券监督管理委员会关于同意山东恒邦冶炼股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券注册的批复证监许可20231132号公司获准向不特定对象发行可转换公司债券316000万张每张面值为人民币10000元募集资金总额为31600000万元扣除承销及保荐费用后实际收到的金额为31311934万元已由主承销商国泰君安证券股份有限公司于2023年6月16日汇入本公司募集资金监管账户减除承销及保荐费用律师费用审计及验资费用和信息披露及发行手续费等与发行可转换公司债券直接相关的发行费用300326万元不含增值税后公司本次扣除不含税发行费用后实际募集资金净额为31299674万元Wind公司公告鑫科材料2023817公司于2023年8月1日召开第九届董事会第三十次会议及第九届监事会第十四次会议分别审议通过了关于回购并注销部分2020年限制性股票激励计划已获授但尚未解锁的限制性股票及调整回购价格的议案本次回购并注销限制性股票完成后公司股份总数将由1418459200股变更为1418285200股公司注册资本也相应由1418459200元减少为1418285200元Wind公司公告贵研铂业2023816公司第七届董事会第三十六次会议和2022年年度股东大会审议通过了关于公司为控股子公司银行授信额度提供担保的预案同意公司为贵研金属银行授信额度提供担保担保额度不超过人民币40000万元为贵研金属及贵研国贸提供合计不超过美元9500万元的授信担保Wind公司公告豫光金铅2023815因公司全资子公司上海豫光经营发展需要2023年8月10日公司与江苏银行股份有限公司上海普陀支行签署了最高额连带责任保证书本次公司为上海豫光提供的担保金额为人民币3000万元2023年8月15日公司与中国银行股份有限公司上海市中银大厦支行签署了最高额保证合同本次公司为上海豫光提供的担保金额为人民币3000万元公司已实际为上海豫光及其全资子公司豫光国际请务必阅读正文后的重要声明部分13有色行业周报814-820贸易有限公司提供的担保余额为人民币17200万元不含本次担保金额Wind公司公告翔鹭钨业2023814公司基于战略发展需要完善产业布局公司拟以自有资金设立全资子公司广东翔鹭新材料有限公司最终名称以工商登记为准以下简称翔鹭新材料注册资本为人民币1亿元公司基于总体规划布局和经营发展的需求投资设立翔鹭新材料旨在加强对钨丝产品的研发和品质管理在完善现有供应链的情况下助推产业链结构升级该子公司投产后将使得公司技术研发向新基材端延伸推动公司的高质量发展提升公司在行业内的竞争优势Wind公司公告4核心观点及投资建议贵金属美国7月零售数据环比增长07超出市场预期美联储7月FOMC会议纪要中警告通胀还有较高上行风险并可能迫使美联储进一步加息强势的经济数据和美联储鹰派态度提振美元指数震荡向上短期对美元黄金形成压制继续关注9月利率点阵图的指引黄金上涨周期并未结束美联储加息进入尾声货币周期的切换背景下长端美债实际收益率和美元大周期仍向下能源转型逆全球化及服务业通胀粘性下长期通胀中枢难以快速回落避险情绪频发黄金战略配置地位提升主要标的山东黄金银泰黄金赤峰黄金基本金属央行调降OMO和MLF利率分别10bp和15bp货币政策保持宽松海外由于美国零售数据的强劲和美联储的鹰派表态美元指数维持强势对金属的金融溢价形成一定压制国内利好政策频出政策底的出现有望改善金属的需求预期中美制造业去库进入尾期美联储货币周期切换利于提振铜金融属性长期铜铝供给增速低消费持续受益于新能源高增的逻辑不变关注优质铜矿企业及低能源成本铝冶炼企业主要标的紫金矿业金诚信洛阳钼业铜陵有色神火股份云铝股份天山铝业能源金属1镍电解镍库存低位镍价获得支撑长期供需趋于宽松供需端印尼镍铁逐步放量7月印尼镍生铁产量1194万镍吨环比-2657月国内镍生铁产量约328万镍吨环比446传统需求不锈钢利润好转7月我国不锈钢产量31645万吨环比426新能源需求环比上升7月我国动力电池产量61GWH环比15其中三元电池产量204GWH环比152库存端截止8月18日LME上期所镍库存为40017吨环比-152总库存为近5年最低位低库存对镍价形成支撑成本利润端截止8月18日8-12高镍生铁价格1380元镍点江苏镍生铁RKEF现金成本约1200元镍点镍生铁利润率约为1304价差方面硫酸镍和镍铁价差约为45万元吨镍根据测算当硫酸镍和镍铁价差大于21万元吨镍时转产高冰镍有利可图目前转产动力充足2锂本周电池级碳酸锂价格225万元吨周-779供需端7月我国碳酸锂氢氧化锂产量分别为4531426636吨环比1037月我国动力电池产量61GWH环比15其中三元电池产量204GWH环比152磷酸铁锂电池产量405GWH环比-41整体7月锂盐供需偏宽松据乘联会7月我国新能源乘用车零售量647万辆同比33环比-3前期受环保影响的云母冶炼企业逐步开始复产产能快速爬坡库存端电池级碳酸锂厂库约2000吨处近4年历史低位工业级碳酸锂厂库约1800吨且二季度持续去库氢氧化锂厂库2500吨处近4年历史低位整体锂盐库存较低对锂请务必阅读正文后的重要声明部分14有色行业周报814-820盐价格形成支撑成本利润端Pilbara第11次锂精矿拍卖价格7800美元吨FOB55换算为8509美元吨CIF6折算碳酸锂生产成本577万元吨外购锂矿生产锂盐单吨盈利接近亏损锂盐成本支撑强劲模拟下游三元电池NCM622单wh盈利02元整车厂对碳酸锂价格容忍度还在主要标的永兴材料融捷股份西藏矿业天齐锂业赣锋锂业3钴本周硫酸钴2138万元吨环比-440四氧化三钴1645万元吨环比-295价格有所下跌供需端据SMM7月我国硫酸钴四氧化三钴产量分别为8391吨7230吨均为金属吨环比分别12-87月三元电池产量204GWH环比152钴酸锂产量6673吨环比-137月四氧化三钴供需增速环比回落1-5月中国钴原料进口总量48万金属吨同比235成本利润端随着海外金属导报MB钴价回调目前钴冶炼利润处盈亏平衡线附近环比有所修复4钨截止8月18日APT仲钨酸铵价格为18万元吨环比070供需端据中国钨业协会统计数据2022年全国钨精矿产量为1273万吨同比-604硬质合金产量505万吨同比-098供应端增量有限需求端硬质合金产品出现严重分化高端刀具非标模具订单良好传统棒材地矿合金依旧低迷后市或延续弱势态势成本利润端当前55-60钨精矿市场不含税议价区间在152-154元公斤度散货市场APT议价水平在166-167万元吨碳化钨报价参考在248-250元公斤我国成熟钨矿山完全成本85万元标吨新建矿山完全成本约13万元标吨5稀土磁材本周氧化镨钕主流价格保持在473万元吨金属镨钕上涨至575万元吨供需端据中国稀土行业协会数据我国2022年上半年烧结钕铁硼毛坯产量116万吨同比15根据弗若斯特沙利文预测2025年我国及全球稀土永磁材料产量将分别达到284万吨和31万吨下游需求端新能源车据乘联会7月我国新能源乘用车零售量647万辆同比33光伏2023年1-7月国内累计新增光伏装机9716GW同比15751其中7月新增装机1874GW同比17804据SMM不完全统计2023年6月国内光伏项目中标量2772GW环比2615风电2023年1-7月我国累计新增风电装机2631GW同比762其中7月新增装机332GW同比1746钼和取向硅钢本周钼价有所回落Mo35-40钼精矿现报4220-4250元吨度安泰科数据显示8月18日品位45-50的钼精矿均价下降至4285元吨度主要标的金钼股份表9重点覆盖公司盈利预测及估值市值股价归母净利润亿元归母净利润增速EPSPE代码覆盖公司评级亿元22A23E24E22A23E24E22A23E24E22A23E24E002460SZ赣锋锂业1008585000205042024821373292-16101710041060987买入002466SZ天齐锂业9702959122412520828224661060-148147012691369587买入600988SH赤峰黄金2449314724519221343-2310446027055081673322买入000975SZ银泰黄金362361305112421862675-129422041079096271512买入600547SH山东黄金10660223831246214626937437225028048060935443持有601137SH博威合金1093813995378611037736020068108131221512买入002171SZ楚江新材92756951349751193-7662722010073089731311买入002756SZ永兴材料26513491863206357654661213152415331578888买入请务必阅读正文后的重要声明部分15有色行业周报814-820市值股价归母净利润亿元归母净利润增速EPSPE代码覆盖公司评级亿元22A23E24E22A23E24E22A23E24E22A23E24E300748SZ金力永磁23051171770312751640558129084152196352117买入600114SH东睦股份548689015631841947310432025052068341713买入300811SZ铂科新材88884471193265381613744176254365494128买入603191SH望变电气60241808298375564672650089111179252113买入600549SH厦门钨业252491780144622903026235832102161213191512买入603876SH鼎胜新材1503317031382178022042212924282363449151512买入603993SH洛阳钼业1224685676067106391243019751702804905819119买入002532SZ天山铝业30237650265033823939-31281605707308513109买入002182SZ云海金属13193204161151498724-1692095079153222614买入000630SZ铜陵有色32948313273039184102-124350260370391398买入数据来源Wind西南证券注市值和股价取8月18日收盘价5风险提示宏观经济不及预期产业供需格局恶化下游需求不及预期请务必阅读正文后的重要声明部分16