平安观点：
　　上周A股延续调整，多数行业有所调整且轮动较快。受国内经济数据低预期、海外市场波动的影响，上周A股市场延续调整，主要市场指数普遍下跌，上证指数和创业板指分别下跌1.8%和3.1%，市场情绪进一步走弱，全A日均成交额回落至7281亿元，中美利差倒挂加深并带动人民币汇率贬破7.3，北上资金单周净流出规模扩大至291亿元。行业轮动加快，全周仅纺织服装、国防军工、电力及公用事业和轻工制造小幅上涨，TMT板块、消费者服务、有色金属和汽车的跌幅较深，均超过3%。
　　活跃资本市场政策加快落地以提振市场信心，短期关注逆周期调节和活跃资本市场的政策落地及政策效果评估，结构上建议关注政策博弈的方向以及中报业绩稳健的板块。
　　7月经济数据整体低预期，地产销售加速下滑。周二统计局公布的7月经济数据普遍走弱且低于市场预期，社零当月同比回落至2.5%，餐饮是主要支撑，商品消费仍然疲弱；工业增加值当月同比回落至3.7%，结构上黑色冶炼、有色冶炼和化工的增速较高；固定资产投资累计同比下滑至3.4%，基建、制造业和房地产分别回落至9.4%、5.7%和-8.5%，基建增速的降幅较大。房价下跌和购房预期走弱的负循环之下，地产销售加速下滑，7月70城新房价格环比下跌的城市达49个，创年内新高，而高频数据来看，截至上周五，8月30大中城市商品房日均成交面积同比降幅较上月扩大至34%。
　　超预期降息维稳信心，地方地产政策优化调整进行中。货币政策方面，周二，央行分别调降1年期MLF利率15BP和7天逆回购利率10BP，节奏和幅度均超市场预期，10Y国债收益率日内一度下破至2.56%。周四，央行发布二季度货币政策执行报告：一是政策基调提出“发挥货币政策总量与结构性双重功能”，总量宽松仍可期待；二是对经济困难挑战的阐述较政治局会议更为细节，新增“民间投资信心不足、地方财政平衡压力加大”等表述；三是新增专栏回应商业银行净息差和利润下降，后续存款利率或进一步下调；四是新增稳汇率专栏，表示人民币汇率长期根本取决于经济基本面、“坚决防范汇率超调风险”。地产方面，周四，南昌发布15条楼市新政，推出阶段性购房补贴、按低限执行住房信贷政策等措施；另外，据央视新闻，福州、厦门、成都、沈阳等城市拟调整优化限购政策，降低二套房首付比例下限。
　　活跃资本市场一揽子措施确定，证券交易经手费率先调降。周五，证监会就活跃资本市场答记者问，确定了一揽子政策措施，包括降低交易费用、扩大两融标的范围、完善优化股份减持和回购制度、研究推出增量金融期货期权品种等；同时回应了目前市场热度较高的关切，包括“现阶段实行T+0交易的时机不成熟”、合理把握IPO和再融资节奏、已关注市场对调降印花税的呼吁等。同日，沪深北交易所公告自8月28日起降低证券交易经手费，沪深交易所从按成交金额的0.00487%下调30%至0.00341%。
　　海外扰动加大，权益市场普遍调整，10Y美债一度突破4.3%。上周海外权益市场普遍调整，美股三大股指跌幅均超2%，银行业风险和加息预期是主要扰动，周二惠誉预警或下调多家美国银行评级，周三美联储会议纪要传达对通胀风险上行的担忧，市场加息预期有所升温，当日美债上行美股收跌。
　　风险提示：1）宏观经济修复不及预期；2）货币政策超预期收紧；3）海外资本市场波动加大。
　　

研究报告全文：策略配置策2023年8月20日略报告策略周报活跃资本市场部署加快落地证券分析师平安观点魏伟投资咨询资格编号上周A股延续调整多数行业有所调整且轮动较快受国内经济数据低预S1060513060001期海外市场波动的影响上周A股市场延续调整主要市场指数普遍下BOT313跌上证指数和创业板指分别下跌18和31市场情绪进一步走弱全WEIWEI170pingancomcnA日均成交额回落至7281亿元中美利差倒挂加深并带动人民币汇率贬破张亚婕投资咨询资格编号73北上资金单周净流出规模扩大至291亿元行业轮动加快全周仅纺策S1060517110001织服装国防军工电力及公用事业和轻工制造小幅上涨TMT板块消ZHANGYAJIE976pingancomcn略费者服务有色金属和汽车的跌幅较深均超过3周研究助理活跃资本市场政策加快落地以提振市场信心短期关注逆周期调节和活跃资本市场的政策落地及政策效果评估结构上建议关注政策博弈的方向以报蒋炯楠一般证券从业资格编号S1060122120026及中报业绩稳健的板块JIANGJIONGNAN597pingancomcn7月经济数据整体低预期地产销售加速下滑周二统计局公布的7月经济数据普遍走弱且低于市场预期社零当月同比回落至25餐饮是主要支撑商品消费仍然疲弱工业增加值当月同比回落至37结构上黑色冶炼有色冶炼和化工的增速较高固定资产投资累计同比下滑至34基建制造业和房地产分别回落至9457和-85基建增速的降幅较大房价下跌和购房预期走弱的负循环之下地产销售加速下滑7月70城新房价格环比下跌的城市达49个创年内新高而高频数据来看截至上周五8月30大中城市商品房日均成交面积同比降幅较上月扩大至34超预期降息维稳信心地方地产政策优化调整进行中货币政策方面周二央行分别调降1年期MLF利率15BP和7天逆回购利率10BP节奏和幅度均超市场预期10Y国债收益率日内一度下破至256周四央行发布证二季度货币政策执行报告一是政策基调提出发挥货币政策总量与结构性双重功能总量宽松仍可期待二是对经济困难挑战的阐述较政治局会议券更为细节新增民间投资信心不足地方财政平衡压力加大等表述三研是新增专栏回应商业银行净息差和利润下降后续存款利率或进一步下调究四是新增稳汇率专栏表示人民币汇率长期根本取决于经济基本面坚决报防范汇率超调风险地产方面周四南昌发布15条楼市新政推出阶段性购房补贴按低限执行住房信贷政策等措施另外据央视新闻福州告厦门成都沈阳等城市拟调整优化限购政策降低二套房首付比例下限活跃资本市场一揽子措施确定证券交易经手费率先调降周五证监会就活跃资本市场答记者问确定了一揽子政策措施包括降低交易费用扩大两融标的范围完善优化股份减持和回购制度研究推出增量金融期货期权品种等同时回应了目前市场热度较高的关切包括现阶段实行T0交易的时机不成熟合理把握IPO和再融资节奏已关注市场对调降印花税的呼吁等同日沪深北交易所公告自8月28日起降低证券交易经手费沪深交易所从按成交金额的000487下调30至000341海外扰动加大权益市场普遍调整10Y美债一度突破43上周海外权益市场普遍调整美股三大股指跌幅均超2银行业风险和加息预期是主要扰动周二惠誉预警或下调多家美国银行评级周三美联储会议纪要传达对通胀风险上行的担忧市场加息预期有所升温当日美债上行美股收跌风险提示1宏观经济修复不及预期2货币政策超预期收紧3海外资本市场波动加大请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容策略策略周报上周重要政策回顾图表1一周重要政策梳理发布日期部委文件会议主要内容1拓展对外开放广度和深度加大服务业扩大开放综合试点示范先行先试力度鼓励外商投资企业及其设立的研发中心承担重大科研攻关项目建立健全合格境外有限合伙人外汇管理便利化制度支持以所募的境外人民币直接开展境内相关投资等关于进一步优化外2提升投资经营便利化水平为外商投资企业的外籍高管技术人员本人及家属提供商投资环境加大吸2023813国务院入出境停居留便利为符合条件的外商投资企业建立绿色通道高效开展重要数据引外商投资力度的意和个人信息出境安全评估等见3加大外商投资引导力度支持各地区在法定权限范围内对符合鼓励外商投资产业目录规定的外商投资企业实施配套奖励措施等4四是强化外商投资促进和服务保障工作建立健全外商投资企业圆桌会议制度等8月15日人民银行开展2040亿元公开市场逆回购操作和4010亿元中期借贷便利中国人民2023815央行降息MLF操作其中7天期逆回购操作利率为18较上月下降10个基点MLF银行操作利率为25较上月下降15个基点强调要着力扩大国内需求继续拓展扩消费促投资政策空间提振大宗消费调动国务院第二次全体会民间投资积极性扎实做好重大项目前期研究和储备大力推进战略性新兴产业集群2023816国务院议发展全面加快制造业数字化转型步伐深入实施新一轮国企改革深化提升行动优化民营企业发展环境推动外贸稳规模优结构1稳健的货币政策要精准有力更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能稳固支持实体经济恢复发展2023年第二季度2继续深化利率市场化改革完善央行政策利率体系持续发挥贷款市场报价利率改中国人民2023817中国货币政策执行报革和存款利率市场化调整机制的重要作用促进企业融资和居民信贷成本稳中有降银行告3加强预期管理坚持底线思维做好跨境资金流动的监测分析和风险防范必要时对市场顺周期单边行为进行纠偏坚决防范汇率超调风险保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定等到2025年集中式风电场光伏发电站退役设备处理责任机制基本建立退役风电关于促进退役风光伏设备循环利用相关标准规范进一步完善资源循环利用关键技术取得突破国家发改2023817电光伏设备循环利到2030年风电光伏设备全流程循环利用技术体系基本成熟资源循环利用模式更委用的指导意见加健全资源循环利用能力与退役规模有效匹配标准规范更加完善风电光伏产业资源循环利用水平显著提升形成一批退役风电光伏设备循环利用产业集聚区1合理把握IPO再融资节奏2现阶段实行T0交易的时机不成熟3已关注到市场对调降证券交易印花税税率的呼吁和关切证监会有关负责人就4研究适当延长A股市场交易时间适当放宽对优质证券公司资本约束活跃资本市场提5投资端大力发展权益类基金支持全国社保基金等扩大资本市场投资范围2023818证监会振投资者信心答记者6统筹提升A股港股活跃度问7适当提高对轻资产科技型企业重组估值包容性8放宽上市公司在股价大幅下跌时的回购条件9进一步规范大股东董监高等相关方减持行为10全力做好房地产城投等重点领域风险防控请务必阅读正文后免责条款28策略策略周报沪深北交易所自8月28日起进一步降低证券交易经手费沪深交易所此次将A股B上交所沪深北交易所降低证股证券交易经手费从按成交金额的000487双向收取下调为按成交金额的0003412023818深交所券交易经手费双向收取降幅达30北交所再次将证券交易经手费标准降低50由按成交金额北交所的0025双边收取下调至按成交金额的00125双边收取资料来源WIND中国政府网国务院证监会发改委人民银行商务部工信部财政部沪深北交所平安证券研究所请务必阅读正文后免责条款38策略策略周报上周重要市场数据重要指标跟踪图表2市场重要指标跟踪2023818最新历史分位本周变动2023Q2以来表现上证综指-180178市场涨跌创业板指-311180上证综指1279311市场估值PETTM创业板指30593210Y国债到期收益率25606全市场3Y中短票AA信用利差bp9012257美元兑人民币即期汇率7291000日均成交额亿元728137624A股市场日均成交额环比变化率-635343流动性公募基金新成立偏股型基金份额亿份2993238陆股通当周净流入规模亿元-2911613北上资金陆股通累计净流入环比变化率-15199融资余额亿元1488707793杠杆资金融资余额环比变化率-011347资料来源WIND平安证券研究所备注融资余额数据截至2023817请务必阅读正文后免责条款48策略策略周报市场表现图表3近两周全球主要市场指数涨跌幅2023-08-112023-08-18历史分位右210010090080-170-2-0660-16-1350-3-21-22-2340-4-25-26-24-26-35-31-3330-520-610-7A50-590标纳道富法德日恒澳圣台韩孟俄CAC40DAX225500100普斯琼时国国经生洲保湾国买SENSEX30罗期RTS达斯指标罗IBOVESPA加综斯货克工数普200权合指业指指数指数数数发达市场指新兴市场数资料来源WIND平安证券研究所图表4近一周主要板块市场表现市场表现PE估值PB估值指数日均成交额环比日均换手率周涨跌幅历史分位历史分位历史分位PETTM历史分位PBLF历史分位变化率上证综指-180178-8023060634501279311132159深证成指-324129-502369082742233235240200创业板指-311180-26843611851305932434115沪深300-258138-9802850332041149233134159中证500-229180-8503000901182253210176141上证50-239173-672377021450965365124495上证180-213178-95331403034296421511594资料来源WIND平安证券研究所图表5近一周涨幅排名前三十的WIND热门概念指数涨跌幅2023-08-18历史分位右4100390380270260150140030-120-110-20智节统大原家航油军高银乡机新水电可专十卫西数医光口工工天核一能能一飞油用母气民铁行村器疆泥力降精大星部字美热罩业业40然电带物环大机储轻指开融指精振人振制股解特军互大孪指发指母气指一流保市指运工数采合数选兴指兴造精塑新工联基生数电数机指指数路指指场数指精指指指指数指精选料指集网建指指指数数指数数指数选数数数数数选指指数团指指数数数数数指指数数指数数数数数资料来源WIND平安证券研究所请务必阅读正文后免责条款58策略策略周报图表6近一周中信一级行业市场表现市场表现PE估值PB估值周涨跌幅周成交占比日均换手率行业历史分位历史分位历史分位PETTM历史分位PBLF历史分位纺织服装0905810762901394973374610184235国防军工0835752053880751076684370311343电力及公用事业0515562362750562162554668180481轻工制造007460189799140314350454821051建材-0134091013910362230668213821钢铁-045411063760541834376734104261交通运输-0723701661310451383154817150226银行-07634919636301863947313905579综合-08136302027106205185408商贸零售-083333145365129528502728992153358建筑-0923592274040965011052421099217家电-13728709712081801561202265213非银行金融-13932910289571948711663410139143机械-1412876596511222423536166246333煤炭-1633120537804912960301129547房地产-19124631840422190809344石油石化-2131970831290223741059119119487食品饮料-2242053324950941793079408639640医药-236183959834162637365324831618基础化工-27017043176085162138152228201农林牧渔-274177114271121505253572279111电力设备及新能源-353135600702118279219300296435通信-36013641363015030520268317098综合金融-3781920198421252735448800136126传媒-38416050186420154613401898241327汽车-3841074407741485963597707222393有色金属-3901332564907590144403223242计算机-43313311379452204119710566386240消费者服务-43410111688519360816126805387388电子-456123819505105156083723308114资料来源WIND平安证券研究所房地产产业链跟踪图表7螺纹钢期货价格走势期货结算价连续螺纹钢元吨期货结算价连续螺纹钢元吨MA20中国螺纹钢主要钢厂开工率右6500906000805500705000604500504000350040300030200205200604200704201101201201201231210430210530210927211027220224220326220425220823220922230120230219230719230818200306200405200505200803200902201002210130210301210331210629210729210828211126211226220125220525220624220724221022221121221221230321230420230520230619资料来源WIND平安证券研究所请务必阅读正文后免责条款68策略策略周报图表830大中城市商品房日均成交面积变化月度30大中城市商品房成交面积月平均值万平方米30大中城市商品房成交面积月平均值同比右30大中城市商品房成交面积月平均值环比右8035070300602502005015040100305020010-500-1001802180819021908191220022006201221062112220422062210230418061810181219041906191020042008201021022104210821102202220822122302230623081804资料来源WIND平安证券研究所备注数据统计截至2023818图表930大中城市商品房每周成交额变化周度统计范围为上周六至本周五30大中城市商品房成交面积周合计值万平方米30大中城市商品房成交面积周合计值环比右600350300500250200400150300100502000-50100-1000-150210723210903211015211126220107220218220401220513220826221007221118221230230210230324230505230616230728210924211105211217220128220311220422220603220624220715220805220916221028221209230120230303230414230526230707230818210813资料来源WIND平安证券研究所备注截止2022年2月3日的30大中城市当周商品房成交面积环比增速为27382图中未完全显示数据统计截至2023818风险提示1宏观经济修复不及预期上市公司企业盈利将相应遭受负面影响2货币政策超预期收紧市场流动性将面临过度收紧的风险3海外资本市场波动加大对外开放加大A股市场也会相应承压请务必阅读正文后免责条款78平安证券研究所投资评级股票投资评级强烈推荐预计6个月内股价表现强于市场表现20以上推荐预计6个月内股价表现强于市场表现10至20之间中性预计6个月内股价表现相对市场表现在10之间回避预计6个月内股价表现弱于市场表现10以上行业投资评级强于大市预计6个月内行业指数表现强于市场表现5以上中性预计6个月内行业指数表现相对市场表现在5之间弱于大市预计6个月内行业指数表现弱于市场表现5以上公司声明及风险提示负责撰写此报告的分析师一人或多人就本研究报告确认本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考双方对权利与义务均有严格约定本公司研究报告仅提供给上述特定客户并不面向公众发布未经书面授权刊载或者转发的本公司将采取维权措施追究其侵权责任证券市场是一个风险无时不在的市场您在进行证券交易时存在赢利的可能也存在亏损的风险请您务必对此有清醒的认识认真考虑是否进行证券交易市场有风险投资需谨慎免责条款此报告旨为发给平安证券股份有限公司以下简称平安证券的特定客户及其他专业人士未经平安证券事先书面明文批准不得更改或以任何方式传送复印或派发此报告的材料内容及其复印本予任何其他人此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠但平安证券不能担保其准确性或完整性报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价报告内容仅供参考平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任除非法律法规有明确规定客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想见解及分析方法报告所载资料意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断可随时更改此报告所指的证券价格价值及收入可跌可升为免生疑问此报告所载观点并不代表平安证券的立场平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券平安证券股份有限公司2023版权所有保留一切权利平安证券研究所电话4008866338深圳上海北京深圳市福田区福田街道益田路5023上海市陆家嘴环路1333号平安金融北京市丰台区金泽西路4号院1号楼号平安金融中心B座25层大厦26楼丽泽平安金融中心B座25层