一周随笔：基本面修复+带路/中特估催化，建筑央企重点推荐。
　　进一步推动中国特色估值体系建设，研究对于破净的上市公司和行业，要求其提出改善市值的方案。7月24日中央政治局会议对资本市场工作作出重要部署，明确提出？要活跃资本市场，提振投资者信心？。近日，证监会有关负责人就贯彻落实情况接受了媒体采访。其中提出？进一步推动中国特色估值体系建设。突出扶优限劣，研究对于破发或破净的上市公司和行业，适当限制其融资活动，要求其提出改善市值的方案？；？强化分红导向，推动提升上市公司特别是大市值公司分红的稳定性、持续增长性和可预期性。研究完善系统性长期性分红约束机制。通过引导经营性现金流稳定的上市公司中期分红、加强对低分红公司的信息披露约束等方式？；？推动研究优化保险资金权益投资会计处理，推动保险资金长期股票投资试点落地，并逐步扩大试点范围与资金规模？等。我们认为，建筑央企尤其破净央企充分受益中国特色估值体系建设；同时也期待乘势而上实施新一轮国企改革深化提升行动。
　　第三届？一带一路？国际合作高峰论坛正在积极筹备、宣传。8月17日，？‘一带一路’十年：进展与展望？国际研讨会在北京举行。包括伊朗、俄罗斯、越南、孟加拉国等国在内的多国驻华使节、来自10多个国家的留学生、近50家中外媒体参会。多名外国前政要表示？一带一路？携手各方共赢发展。从中国电建近期官网宣传来看，建筑央企为一带一路战略贡献力量。比如，根据8月17日中国电建官网新闻，老挝总理宋赛高度评价：？中国电建在各方面都做出了榜样？；8月14日，安哥拉总统高度评价公司承建的大坝项目；8月14日，斯威士兰国王出席穆帕克尼大坝项目开工典礼；8月11日，巴基斯坦总理夏巴兹为卡西姆项目颁发？走廊共同繁荣突出贡献奖？；8月9日，肯尼亚总统鲁托出席公司两乡村公路项目揭牌仪式等。
　　地方债发行正在提速，四季度基建有望加速。据财联社报道，8月16日，山东、湖北等五省区密集披露最新地方债发行计划。7月24日，中央政治局会议对地方债务风险的表述从？严控新增隐性债务？转为？制定实施一揽子化债方案？，我们认为这意味着地方债发行的政策有所松动。
　　行情回顾总结：本周（2023.08.14-2023.08.18）建筑工程指数下跌0.92%，同期上证指数下跌1.80%；2023年初至今，建筑指数累计上涨12.46%，同期上证指数上涨1.38%，在29个行业中位居5/29。分板块看，仅园林和装饰板块略有上涨，区间涨幅分别为1.43%、0.43%；其余板块均下跌，其中房建、工程咨询、基建、石油工程、专业工程、化学工程、钢结构、国际工程板块区间跌幅分别为0.34%、0.73%、0.75%、1.06%、1.68%、1.93%、2.08%、4.34%。
　　投资策略：稳增长政策值得期待，建筑龙头基本面有望改善；叠加一带一路/中特估政策共同催化，我们看好建筑板块行情，尤其建筑央企。建议关注：1）破净央企，中国交建、中国铁建、中国中铁、中国建筑、中国中冶；2）一带一路海外业务改善，中钢国际、中材国际、北方国际、中工国际、中国化学；3）顺周期业绩稳健，鸿路钢构、建发合诚、中国海诚、志特新材、苏文电能等。
　　风险提示：稳增长政策不及预期，新能源项目落地不及预期风险。
　　
　　

研究报告全文：TableMainInfo行业研究建筑工程证券研究报告行业周报2023年08月20日TableInvestInfo投资评级优于大市维持破净上市公司行业提出改善市值方案市场表现TableSummary投资要点TableQuoteInfo2482建筑工程海通综指1722一周随笔基本面修复带路中特估催化建筑央企重点推荐962203进一步推动中国特色估值体系建设研究对于破净的上市公司和行业要求其提出改善市值的方案7月24日中央政治局会议对资本市场工作作出重要部署-557明确提出要活跃资本市场提振投资者信心近日证监会有关负责人就贯-1317202282022112023220235彻落实情况接受了媒体采访其中提出进一步推动中国特色估值体系建设突出扶优限劣研究对于破发或破净的上市公司和行业适当限制其融资活动资料来源海通证券研究所要求其提出改善市值的方案强化分红导向推动提升上市公司特别是大市值公司分红的稳定性持续增长性和可预期性研究完善系统性长期性分红约相关研究束机制通过引导经营性现金流稳定的上市公司中期分红加强对低分红公司TableReportInfo带路峰会积极筹备中新一轮国改有望乘势而上20230813的信息披露约束等方式推动研究优化保险资金权益投资会计处理推动保带路峰会召开在即宏观政策落实力度险资金长期股票投资试点落地并逐步扩大试点范围与资金规模等我们认加大20230806为建筑央企尤其破净央企充分受益中国特色估值体系建设同时也期待乘势基本面修复带路中特估催化建筑央而上实施新一轮国企改革深化提升行动企重点推荐20230730第三届一带一路国际合作高峰论坛正在积极筹备宣传8月17日一带一路十年进展与展望国际研讨会在北京举行包括伊朗俄罗斯越南孟加拉国等国在内的多国驻华使节来自10多个国家的留学生近50家中外媒体参会多名外国前政要表示一带一路携手各方共赢发展从中国TableAuthorInfo电建近期官网宣传来看建筑央企为一带一路战略贡献力量比如根据8月17日中国电建官网新闻老挝总理宋赛高度评价中国电建在各方面都做出了榜样8月14日安哥拉总统高度评价公司承建的大坝项目8月14日斯威士兰国王出席穆帕克尼大坝项目开工典礼8月11日巴基斯坦总理夏巴兹为卡西姆项目颁发走廊共同繁荣突出贡献奖8月9日肯尼亚总统鲁托出席公司两乡村公路项目揭牌仪式等分析师张欣劼Tel18515295560地方债发行正在提速四季度基建有望加速据财联社报道8月16日山东湖北等五省区密集披露最新地方债发行计划月日中央政治局会议对地Emailzxj12156haitongcom724方债务风险的表述从严控新增隐性债务转为制定实施一揽子化债方案证书S0850518020001我们认为这意味着地方债发行的政策有所松动联系人郭好格Tel13718567611行情回顾总结本周20230814-20230818建筑工程指数下跌092同Emailghg14711haitongcom期上证指数下跌1802023年初至今建筑指数累计上涨1246同期上联系人曹有成证指数上涨138在29个行业中位居529分板块看仅园林和装饰板块Tel18901961523略有上涨区间涨幅分别为143043其余板块均下跌其中房建工Emailcyc13555haitongcom程咨询基建石油工程专业工程化学工程钢结构国际工程板块区间跌幅分别为034073075106168193208434投资策略稳增长政策值得期待建筑龙头基本面有望改善叠加一带一路中特估政策共同催化我们看好建筑板块行情尤其建筑央企建议关注1破净央企中国交建中国铁建中国中铁中国建筑中国中冶2一带一路海外业务改善中钢国际中材国际北方国际中工国际中国化学3顺周期业绩稳健鸿路钢构建发合诚中国海诚志特新材苏文电能等风险提示稳增长政策不及预期新能源项目落地不及预期风险请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究建筑工程行业21投资建议稳增长政策值得期待建筑龙头基本面有望改善叠加一带一路中特估政策共同催化我们看好建筑板块行情尤其建筑央企建议关注1破净央企中国交建中国铁建中国中铁中国建筑中国中冶2一带一路海外业务改善中钢国际中材国际北方国际中工国际中国化学3顺周期业绩稳健鸿路钢构建发合诚中国海诚志特新材苏文电能等中国交建601800交通强国领先者基建REITs唤新春公司是全球领先特大型基础设施综合服务商中国交通基建领先者在稳增长政策下公司有望通过REITS盘活存量资产进一步释放增长动力我们预计公司23-24年EPS分别为136和151元给予2023年9-10倍PE合理价值区间1223-1359元给予优于大市评级风险提示基建投资不及预期风险REITs政策不及预期风险中国铁建601186充分受益于基建稳增长在手订单充足我们预计公司2023-2024年EPS为218元和240元考虑到公司在手订单充足且充分受益于基建稳增长以及一带一路政策给予2023年5-6倍市盈率合理价值区间1090-1308元维持优于大市评级风险提示回款风险政策风险海外项目风险中国中铁601390利润较快增长基建稳增长龙头我们预计公司23-24年EPS分别为145元和169元公司新签订单快速增长并迈向高质量发展阶段给予23年6-7倍市盈率合理价值区间872-1017元维持优于大市评级风险提示回款风险政策风险经济下滑风险中国中冶601618全球最强冶金建设运营商矿产资源积极拓展公司在手订单充足公司未来业绩大概率向好我们预计公司23-24年EPS分别为058067元公司作为行业龙头享有一定的龙头效应给予23年9-10倍市盈率合理价值区间522-580元给予优于大市评级风险提示回款风险政策风险经济下滑风险中国建筑601668被显著低估的地产建筑龙头公司作为地产基建龙头品牌价值行业资信全球领先激励机制较为完善基本面稳健向好预计23-24年EPS为140154元给予23年6-7倍市盈率合理价值区间838-978元维持优于大市评级风险提示回款风险政策风险经济下滑风险中钢国际000928低碳冶金国际化优势宝武赋能开启新发展公司冶金领域绿色低碳技术国际化发展领先叠加宝武赋能开启新发展另有股权激励加持业绩有望逐步兑现我们预计公司23-24年EPS分别为064和073元给予2023年20-22倍市盈率合理价值区间1280-1408元给予优于大市评级风险提示回款风险政策风险业务拓展风险经济下滑风险中材国际600970水泥工程市场龙头装备运维转型升级公司作为水泥工程市场龙头将充分受益于水泥行业节能改造目前公司完成股权激励核心员工利益绑定我们预计公司23-24年EPS分别为103和122元给予2023年13-15倍市盈率合理价值区间1335-1540元对应2023年179-207倍PB维持优于大市评级风险提示回款风险业务拓展风险政策风险中国化学601117化学工程龙头向实业转型新签订单较快增长考虑到公司订单持续快速增长公司未来业绩大概率向好且石化行业景气度提升有望增加资本开支我们预计公司23-24年EPS分别为104121元公司作为行业龙头享有一定的龙头效应给予23年11-12倍市盈率合理价值区间1141-1245元维持优于大市评级风险提示回款风险政策风险经济下滑风险建发合诚603909建发集团控股注入新动能施工业务协同开启高增长公司是海峡西岸经济区建设工程咨询行业龙头2021年底建发集团控股注入新动能目前多请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究建筑工程行业3个项目已进入实施阶段同时积极拓展建筑多元业务公司迎来业绩快速增长新契机我们预计公司2023-2024年BPS分别为497和538元给予2023年35-4倍市净率合理价值区间1739-1987元维持优于大市评级风险提示新冠疫情反复风险应收账款风险政策风险中国海诚002116轻工行业全过程龙头数字化双碳驱动转型公司是轻工行业全过程龙头看好公司未来增长前景我们预计公司23-24年EPS分别为063和077元给予23年26-27倍市盈率合理价值区间1638-1701元维持优于大市评级风险提示新冠疫情反复风险募投项目不达预期风险政策风险鸿路钢构002541钢结构制造龙头稳步扩张持续受益行业高景气度钢结构制造行业保持高景气度同时装配式建筑方兴未艾公司作为行业龙头产能领先叠加规模管理优势等业绩有望保持较快增长我们预计公司23-24年EPS分别为212和256元给予2023年20-22倍市盈率合理价值区间4240-4664元维持优于大市评级风险提示钢价大幅波动风险业务拓展风险政策风险2行情回顾及总结板块行情本周20230814-20230818建筑工程指数下跌092同期上证指数下跌1802023年初至今建筑指数累计上涨1246同期上证指数上涨138在29个行业中位居529分板块看仅园林和装饰板块略有上涨区间涨幅分别为143043其余板块均下跌其中房建工程咨询基建石油工程专业工程化学工程钢结构国际工程板块区间跌幅分别为034073075106168193208434图1年初至今8月18日建筑工程行业相对表现图2本周建筑工程板块相对表现资料来源wind海通证券研究所资料来源wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究建筑工程行业4图3年初至今8月18日A股29个行业涨跌幅情况资料来源wind海通证券研究所个股表现来看本周行业内涨幅前五的股票为美丽生态蒙草生态名家汇华图山鼎杭州园林单周涨幅分别为2154809728600468跌幅前五的股票分别为元成股份百利科技中材国际中矿资源华建集团单周跌幅分别为1839643539524457表1本周个股涨跌幅2023-08-18年初至今涨跌幅项目证券代码证券简称周涨跌幅月涨跌幅股价元涨跌幅1000010SZ美丽生态3162154032-15732300355SZ蒙草生态3748090812292涨幅前五3300506SZ名家汇69372851613984300492SZ华图山鼎6257600-36376175300649SZ杭州园林2080468-90112991603388SH元成股份843-1839-1670-2772603959SH百利科技961-643-1563-908跌幅前五3600970SH中材国际1247-539-74949954002738SZ中矿资源4036-524-1073-14095600629SH华建集团648-457-10004796资料来源wind海通证券研究所注已经剔除停牌的公司板块估值处于历史较低水平当前全部A股市盈率历史TTM整体法下同1372倍建筑行业当前市盈率为853倍分板块看园林板块估值水平最高为5110倍其次为装饰板块估值达到2437倍钢结构和工程咨询板块估值分别为2412倍和2265倍房建板块估值最低为629倍其他如石油工程板块估值为2258倍国际工程板块估值为1810倍专业工程板块估值为1260倍化学工程板块估值为962倍基建板块估值为791倍以上估值均为按2023年8月18日收盘价计算请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究建筑工程行业5图42010年以来A股29个行业估值水平历史TTM整体法倍资料来源wind海通证券研究所注当前值为2023年8月18日收盘价计算图5子板块本周涨跌幅图6子板块当前估值水平倍历史TTM整体法资料来源wind海通证券研究所资料来源wind海通证券研究所注当前值为8月18日收盘价计算3下周大事提醒股东大会等表2大事提醒日期证券代码证券名称事件大类事件类型20230821002713SZ东易日盛股东大会股东大会召开20230821000065SZ北方国际股东大会股东大会召开20230821601668SH中国建筑股东大会股东大会召开20230821300506SZ名家汇股东大会股东大会召开20230823002789SZ建艺集团股东大会股东大会召开20230823000928SZ中钢国际股东大会股东大会召开20230823002586SZST围海股东大会股东大会召开20230824600248SH陕建股份股东大会股东大会召开20230825301167SZ建研设计股东大会股东大会召开资料来源wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究建筑工程行业64风险提示稳增长政策不及预期新能源项目落地不及预期风险请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究建筑工程行业7信息披露分析师声明Table张欣劼Analyst建筑工程行业s本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明分析师负责的股票研究范围TableStock重点研究上市公司s中国建筑国际中国核建中国海诚四川路桥中材国际中国铁建中粮科工中国建筑建发合诚中国中铁中国建筑兴业中国能建中国电建中钢国际深城交苏文电能志特新材中国中冶中国交建华设集团华阳国际中国化学江河集团鸿路钢构建科股份上海港湾森鹰窗业投资评级说明1投资评级的比较和评级标准类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表现优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10以上为比较标准报告发布日后6个月内股票投资评中性预期个股相对基准指数涨幅介于-10与10之间的公司股价或行业指数的涨跌幅级弱于大市预期个股相对基准指数涨幅低于-10及以下相对同期市场基准指数的涨跌幅无评级对于个股未来6个月市场表现与基准指数相比无明确观点2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平以上股市场以海通综指为基准香港市10A行业投资评场以恒生指数为基准美国市场以标中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间级普或纳斯达克综合指数为基准500弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10以下法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经海通证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络海通证券研究所并获得许可并需注明出处为海通证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明