核心观点：2023年7月起，沙特计划额外减产100万桶/天，且夏季出行需求旺盛，全球原油供需偏紧，美国原油商业库存、汽油库存下降，7-8月原油均价逐月抬升，布伦特原油均价分别为80.16美元/桶、85.42美元/桶。
　　2023年7月以来国际油价震荡上行。截至2023年8月17日，布伦特油价84.12美元/桶，较7月初上涨接近10美元/桶。从月度均价看，2023年6-8月布伦特原油均价分别为74.98美元/桶、80.16美元/桶、85.42美元/桶，7-8月原油均价逐月抬升。
　　供给：OPEC+坚定执行减产协议，沙特7月起额外减产100万桶/天。沙特计划从2023年7月开始额外减产100万桶/天，并计划将额外减产延长至9月底。根据OPEC月报（2023年8月），从实际执行效果看，2023年7月沙特原油产量902万桶/天，环比减少96.8万桶/天，基本完成额外减产任务。此外，俄罗斯计划2023年9月减少出口30万桶/天。
　　需求：夏季出行需求旺盛。根据2023年8月月报，OPEC、IEA、EIA预计2023年全球原油需求仍维持增长，平均预计2023年同比增长超过210万桶/天。根据IEA，夏季出行高峰增加原油需求，全球原油需求在2023年6月达到1.03亿桶/天，预计2023年8月或将达到另一需求高峰。
　　库存：3Q23美国原油商业库存、汽油库存下降，8月后战略储备有所提升。2023年三季度以来，在沙特额外减产、夏季需求旺盛等因素推动下，全球原油供需偏紧，美国原油商业库存从2023年6月底4.52亿桶降至4.40亿桶，汽油库存从2023年6月底2.19亿桶降至2.16亿桶。战略储备方面，2023年8月以来，美国战略储备连续两周补库，截至8月11日战略储备3.48亿桶，较7月底增加约160万桶，但相比疫情前6亿桶以上的水平，仍有较大差距，目前美国战略储备库存处于1984年以来底部。
　　投资建议。国际油价高位震荡，建议关注低估值、高分红，有望维持较好盈利的石化央企中国石油、中国海油、中国石化等。
　　风险提示：原油价格大幅波动等。