港股整体回调态势持续，美股亦呈现回调行情。一周（2023.08.14-2023.08.18）恒生指数下跌5.89%，恒生科技指数下跌6.22%，道琼斯工业指数下跌2.21%，纳斯达克指数下跌2.59%。港股整体及科技股板块回调态势持续，美股整体亦呈现回调行情。HK网络游戏指数下跌3.51%，HKAIGC指数回调3.12%，纳斯达克中国金龙指数下跌7.07%，港股互联网、游戏、AIGC、纳斯达克中国金龙板块均出现不同程度回调。
　　腾讯控股（0700.HK）：二季度业绩符合预期，主业向好与降本增效下利润持续释放。考虑到游戏上线节奏、AI研发投入及有效税率影响，调整2023-2025年经调整净利润至1480/1683/1952亿元人民币（前值1502/1683/1952亿元人民币），PE 20X/17X/15X，维持“增持”评级。收入平稳复苏，经调整净利润增速抬升。利润延续强劲增速势头好于预期，广告、FBS增长强劲与严控成本下再次实现利润增速超越收入增速。增值服务付费用户回暖，静待国内游戏复苏。我们看好视频号爆发驱动广告高增，金科回归创新发展企服稳中向好。
　　京东集团（9618.HK）：营收超预期，带电品类迎来反弹，百亿补贴稳步推进。2023Q2京东实现收入2,879亿元，同比增长7.6%。分品类看，商品收入同比增长11%，其中3C及家电产品收入在低基数下同比增长11%，好于行业增速，市场份额有所提升，主要得益于强大的供应链网络和高温天气的影响，日用百货商品收入同比减少9%，短期还将受到组织架构调整等扰动，业绩增速承压；百亿补贴带动高低频及新老用户的购物频次，提升了ARPU值，从而促进3P业务的GMV增长。我们长期看好3P生态繁荣，3P业务GMV占比长期预计达60%。
　　联想集团(0992.HK)：公司FY24Q1业绩略低于预期，SSG成为收入与利润引擎，IDG与SSG下半财年有望稳步复苏。考虑到PC行业去库存进度、服务器市场需求变化及AI+算力战略投入升级，我们调整FY24-26年净利润至12.4/15.7/19.4（前值为15.7/17.9/20.0亿美元），对应PE分别为10X/8X/6X。收入持续承压，毛利率改善明显转型见效。PC地位稳固去库存步入尾声，追加投入拥抱AI。ISG收入受市场环境影响，SSG收入与利润向好。
　　风险提示：消费复苏未及预期；AI监管风险加剧；AI技术发展未及预期；游戏产品表现未及预期
　　

研究报告全文：股票研究TableindustryInfo海外科技TableMainInfoTableTitle评级TableInvest中性20230820上次评级中性AI应用扩展ARM价值凸显TablesubIndustry细分行业评级行海外科技行业周报2023年10期业李奇分析师梁昭晋分析师周0755-239768880755-23976666liqi028295gtjascomliangzhaojin027677gtjascom报证书编号S0880523060001S0880523010002本报告导读港股整体回调态势持续消费温和复苏看好下半年企业盈利上修摘要TableSummary港股整体回调态势持续美股亦呈现回调行情一周20230814-感谢秦和平对本报告的贡献20230818恒生指数下跌589恒生科技指数下跌622道琼斯工业指数下跌221纳斯达克指数下跌259港股整体及科技股板块回调态势持续美股整体亦呈现回调行情HK网络游戏指数下跌351HKAIGC指数回调312纳斯达克中国金龙指数下跌707港股互联网游戏AIGC纳斯达克中国金龙板块均出现不TableDocReport相关报告同程度回调政策预期升温继续看多互联网行业反腾讯控股0700HK二季度业绩符合预期主业向好与降本增效攻20230806证Office价格落地Meta宣布Llama2开下利润持续释放考虑到游戏上线节奏AI研发投入及有效税率影券源20230723响调整2023-2025年经调整净利润至148016831952亿元人民币腾讯MaaS加速版号如期而至研前值150216831952亿元人民币PE20X17X15X维持增20230625持续看好恒生科技上行动能究持评级收入平稳复苏经调整净利润增速抬升利润延续强劲增20230624报速势头好于预期广告FBS增长强劲与严控成本下再次实现利润增速超越收入增速增值服务付费用户回暖静待国内游戏复苏我们告看好视频号爆发驱动广告高增金科回归创新发展企服稳中向好京东集团9618HK营收超预期带电品类迎来反弹百亿补贴稳步推进2023Q2京东实现收入2879亿元同比增长76分品类看商品收入同比增长11其中3C及家电产品收入在低基数下同比增长11好于行业增速市场份额有所提升主要得益于强大的供应链网络和高温天气的影响日用百货商品收入同比减少9短期还将受到组织架构调整等扰动业绩增速承压百亿补贴带动高低频及新老用户的购物频次提升了ARPU值从而促进3P业务的GMV增长我们长期看好3P生态繁荣3P业务GMV占比长期预计达60联想集团0992HK公司FY24Q1业绩略低于预期SSG成为收入与利润引擎IDG与SSG下半财年有望稳步复苏考虑到PC行业去库存进度服务器市场需求变化及AI算力战略投入升级我们调整FY24-26年净利润至124157194前值为157179200亿美元对应PE分别为10X8X6X收入持续承压毛利率改善明显转型见效PC地位稳固去库存步入尾声追加投入拥抱AIISG收入受市场环境影响SSG收入与利润向好风险提示消费复苏未及预期AI监管风险加剧AI技术发展未及预期游戏产品表现未及预期请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报目录1周观点32一周行情回顾43一周行业要闻831AI8311AI应用8312AI算力9313大模型932海外科技10321互联网视频10322互联网游戏10323电商及本地生活11324云计算及企业服务114公司重点公告125重点会议预告126风险提示12请务必阅读正文之后的免责条款部分2of15行业周报1周观点我国算力产业总规模位居全球第二8月18日2023中国算力大会在银川正式召开工业和信息化部党组书记部长金壮龙在大会上表示截至目前全国在用数据中心机架总规模超过760万标准机架算力总规模达到197EFLOPS位居全球第二围绕算力枢纽节点建设130条干线光缆数据传输性能大幅改善目前我国算力产业已初具规模服务器计算机智能手机等计算类产品产量全球第一高算力芯片加速迭代升级一批行业骨干企业茁壮成长算力应用广泛深入到政务工业交通医疗等领域不断催生新技术新模式新业态助力各行各业加快数字化智能化转型联想带来AI内嵌的智能终端AI原生的方案服务构成全栈智能产品及方案服务布局8月18日2023中国算力大会首日联想重磅发布两款AI服务器新品联想问天WA7780G3AI大模型训练服务器和联想问天WA5480G3AI训推一体服务器其中联想问天WA7780G3是一款专为AI大模型训练所打造的服务器单台服务器可实现32PFLOS算力联想问天WA5480G3AI训推一体服务器则支持多元算力和丰富生态能够为AI模型训练推理提供极致可靠的算力加速人工智能在千行百业的落地在新一轮科技变革下算力已经成为推动数字经济发展的关键力量面向未来算力赛道全栈智能的联想将持续强化在AI服务器AI算力基础设施领域的多维优势以澎湃算力为社会构建坚实的AI算力底座助推AI全场景加速落地赋能数字经济高质量发展图12023中国算力大会于宁夏银川召开图2联想发布AI服务器新品数据来源中国青年网数据来源36氪Nature发文表明LK-99不是室温超导体8月16日Nature发文LK-99不是室温超导体科学侦探如何解开这个谜团作者DanGaristo总结了最近连续十几天的室温超导反转事件将各大机构的研究结果拼凑在一起揭示了为什么LK-99会显示出类似超导行为的谜团科学家们发现了LK-99不是超导体的证据导致样品电阻率急剧下降和磁铁部分悬浮的原因是由于材料中的杂质尤其是硫化亚铜这一结论彻底打破了LK-99作为史上首个室温常压超导体的希望请务必阅读正文之后的免责条款部分3of15行业周报图3德国MaxPlanck团队合成的LK-99纯晶体数据来源Nature大语言模型技术的飞速发展使得机器人能够自主感知环境理解任务动作编排等自主完成一套流程成为可能8月18日智元机器人公司在上海发布最新研发的具身智能机器人远征A1在发布会现场智元公司联合创始人稚晖君对外展示了远征A1在双足行走智能任务人机互动等领域的能力产品也在发布会亮相硬件本体是前置条件更重要的是背后机器人的AI大脑稚晖君表示现在我们不止需要ChatGPT还需要WorkGPT智元对于机器人和大模型结合的基本认知是语言和图像大模型对于机器人领域应用最大的价值首先是嵌入在大模型中庞大的先验知识库强大的通识理解能力比如让机器人把桌上垃圾扔到垃圾桶里不再需要告诉它垃圾是什么垃圾桶是什么所有的知识都是预训练GPT模型具有先验知识而大模型的出现能够让机器人更好地把原有的能力泛化到更通用的场景中其次是大模型具有的复杂语义多级推理能力也即所谓的思维链稚晖君表示随着大模型时代的到来通过利用大模型的通识能力和举一反三的推理能力我们可以看到走向通用机器人的一道曙光图4从自然语言到机器人的映射数据来源新智元2一周行情回顾大盘行情上20230814-20230818恒生指数下跌589恒生科技请务必阅读正文之后的免责条款部分4of15行业周报指数下跌622道琼斯工业指数下跌221纳斯达克指数下跌259港股整体及科技股板块回调态势持续美股整体亦呈现回调行情图5恒生指数回调态势持续图6恒生科技指数下行数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究图7道琼斯工业指数小幅回调图8纳斯达克指数回调数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究板块表现上20230814-20230818恒生互联网科技业指数回调623HK网络游戏指数下跌351HKAIGC指数回调312纳斯达克中国金龙指数下跌707港股互联网游戏AIGC纳斯达克中国金龙板块均出现不同程度回调图9恒生互联网科技回调图10HK网络游戏指数小幅回落请务必阅读正文之后的免责条款部分5of15行业周报数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究图11HKAIGC指数回落图12纳斯达克中国金龙指数回调数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究重点个股方面港股整体呈现回调趋势20230814-20230818表现前三为腾讯音乐-SW125汽车之家-S11禅游科技-03美股方面表现前三为腾讯音乐72世纪互联65DATADOG47表1港股重点公司周涨跌幅总市值收盘价PEPS证券代码证券简称周涨跌幅月涨跌幅亿港元港元TTMTTM1119HK创梦天地48031-47-150-17169698HK万国数据-SW1616106-65-174-99150772HK阅文集团3213316-25-104392439626HK哔哩哔哩-W48541169-108-183-83203888HK金山软件4042296-48-112-59460909HK明源云72538-92-195-56359991HK宝尊电商-W180101-103-225-26020992HK联想集团884173-86-18589022400HK心动公司781163-39-131-126209888HK百度集团-SW352651261-85-175216241698HK腾讯音乐-SW9112266125-20180293690HK美团-W810851299-53-1122989309988HK阿里巴巴-SW177256870-87-108194182390HK知乎-W567181-25-72-43139618HK京东集团-SW417171312-102-179176040268HK金蝶国际4311124-34-86-1257750020HK商汤-W505415-50-184-751199898HK微博-SW23931017-62-142120170700HK腾讯控股3105783250-32-83144499999HK网易-S504501565-43-77195456618HK京东健康13085412-192-26970223请务必阅读正文之后的免责条款部分6of15行业周报0241HK阿里健康588744-181-212966191833HK平安好医生1956175-128-145-288289899HK云音乐1452680-67-155-586141024HK快手-W27565636-52-54-29025百奥家庭互2100HK9203-45-12380809动2518HK汽车之家-S297058311-82140390327HK百富环球66262-40-2454091810HK小米集团-W29405117-10-44354100777HK网龙749141-36-8880082391HK涂鸦智能-W632110-76-62-72402660HK禅游科技32932-03-454317数据来源Wind国泰君安证券研究表2美股重点公司周涨跌幅总市值收盘价PEPS证券代码证券简称周涨跌幅月涨跌幅亿美元美元TTMTTMEHO亿航智能100166-190-269-2071288KCO金山云13351-91-274-3311DADAO达达集团13050-86-257-7009GDSO万国数据206104-62-214-9614DDLN叮咚买菜5323-43-227-9402XNETO迅雷1117-135-1906803APIO声网2928-24-124-2618SPLKOSPLUNK1614975-10-100-95043SHOPNSHOPIFY6815531-39-214-336108RLXN雾芯科技23115-93-16039786IQO爱奇艺50152-101-174110111BIDUO百度45051252-92-19821124WDAYOWORKDAY58572244-09-54-221591VNETO世纪互联46316551-4104TWLONTWILIO1074593-42-102-8827JDO京东5330331-92-19817404BABAN阿里巴巴22645880-80-13819318NTESO网易6445983-46-9619244PDDO拼多多10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