要点:
　　8月18日，中金所发布了《关于深证100股指期货和股指期权合约及相关规则向社会征求意见的通知》,积极推进深证100股指期货/股指期权的研发及上市工作。根据此次的征求意见稿，深证100指数期货/期权在合约设计及规则上与历史品种大致相同，深证100指数期货的合约乘数为200元/指数点，以2023年8月18日收盘价为例，-手合约价值约95万元。新品种股指期货、股指期权上市后预计将会继续发挥吸引市场长期资金的正向作用，对完善我国资本市场产品结构和功能、提升服务实体经济能力具有重要意义。衍生品新品种.上市关键词:深证100指数创新蓝筹风格突出;基金重仓、外资重仓以及红利属性明显、期货基差参考IH/IF;相关标的适合长线持有并推荐搭配股指期权备兑策略增厚收益;丰富波动率跨品种套利策略维度及容量。
　　1、深证100指数创新蓝筹风格突出:
　　从标的角度，深证100指数由深市市值大、流动性好的100只股票组成，表征创新型、成长型龙头企业，具有创新和蓝筹双重特性，代表了深圳A股市场的核心优质资产。深证100指数行业分布相对均衡，电新、电子、医药、食品饮料、家电等行业权重排名靠前。从个股市值规模的角度，千亿规模以上股票权重占比在70%以上。深证100指数与沪深300指数相似，两者成分股重合度较高，且均以大盘蓝筹为主，在后续的研究中两者可相互锚定对标。但深证100指数的成长风格特征明显更加突出，深证100指数中约有63.29%的权重隶属成长股，而沪深300指数中的成长占比仅为42%;
　　2、较强的基金重仓与外资重仓属性，有助于吸引长期资本:
　　第一，相比于沪深300指数，深证100指数成分股更偏向基金重仓属性。在基金前50大重仓股中，深证100指数权重占比49.39%，明显超过沪深300指数的42.39%，深证100指数更容易受到海外加息与美债利率的影响;
　　第二，深证100指数也具备较强的外资重仓属性。根据8月18日收盘数据统计，陆股通持股占深证100流通市值比约为6.01% (占总市值5.72%)。2023年1月至2023年7月，外资配置盘、交易盘持仓市值与深证100指数的相关性分别为0.09、0.94，同期净流入相关性分别为0.19、0.67,这说明指数具备外资重仓属性，且深受交易盘的持仓和增减持行为影响。最新人民币离岸汇率(USD/CNY)与深证100指数滚动100日的相关性稳定约为0.73,在兼具出口和外资重仓属性的情况下，汇率也是影响深证100指数表现的重要因素。
　　第三，深证100指数红利属性强，交易与基差结构或与IH、1F相似。2023年深证100指数分红影响点数约为75.13，指数股息率约为1.58%;指数中96%的权重直接挂钩深证红利指数，具备明显的深证红利属性。分红扰动时间节点与其他品种类似，每年4至7月约70%到75%的个股发生分红;其中美的集团、格力集团、五粮液和宁德时代分红影响较大，每家点数扰动平均约在5至7点，因此需要关注个股分红对基差产生的影响。
　　3、参考深证100ETF期权运行经验，期权端长期备兑策略适用性较强:
　　第一，已上市的深证100ETF期权隐含波动率与相关品种I0、HO的隐波接近，整体表现相对稳定。
　　第二，策略方面期权备兑增厚适用性较强。深证100指数有一定风格特征，但波动率走势波幅较小，结合2018年至今的历史价格走势，发现深证100指数的收益表现优于沪深300指数，深证100指数具备长线投资性价比。持有对应ETF或者股票组合后，通过卖出看涨股指期权构建备兑策略收取权利金，预计可以起到较为稳定的长期增厚效果。深证100股指期权在备兑策略上的高契合度有助于吸引机构投资者参与交易，由此推测期权的成交价分布会更加集中于平值附近，波动率微笑结构相比于其他期权品种预计右侧偏低。
　　第三，由于前期深证100ETF期权已经上市，对冲及风险管理需求可能向深证100股指期权端分流，因此股指期货端的主要交易资金或更偏向投机属性。
　　4、完善行生品产品线，风格套利更加多元化
　　形成了指数、ETF、股指期货、股指期权以及ETF期权多品种协同的产品生态体系，丰富了期货、期权相关的跨品种套利交易机会。例如可关注I0、HO与新品种深证100股指期权Z0之间的波动率跨品种套利交易机会、以及股指期权合成期货与股指期货之间的套利机会等等。
　　

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