摘要：
　　昨日贵金属震荡小幅承压，金银比回调，主要原因来自美联储公布7月会议纪要，显示收紧预期继续，以及近期原油价格上涨后对于通胀前景的再度担忧。此外，近期经济数据的反弹，使得美联储收回了四季度将会出现“弱衰退”的判断，这使得贵金属属多头交易延后。
　　此时再次强调我们主线观点：近期经济数据反弹来自拜登财政政策的持续扩张，但调控通胀过程是杀需求→调通胀→加息中止→通胀回落→降息的过程，财政扩张带来需求反复的结果，就是重新回到主线过程中的某一步，货币收紧的压力对经济的影响始终存在。因此贵金属长线维持多头逻辑，但仍需时间等待入场时机。
　　时间方面，黄金决胜应在明年，趋势交易观察三季度末或四季度，此前价格在1930-2100美元/盎司震荡，而价格支撑在1900美元/盎司附近值得买入，但交易主要为长线。
　　短线交易方面，关注原油的反弹力度，如果能继续支撑通胀预期上升，则后续仍有金银比多头机会以及多金油比机会。
　　操作策略：我们将黄金支撑位定为至1900元/盎司，白银支撑位定为22-23美元/盎司。近期经济数据异常变化，建议多头规避为宜，短线金银比多单止盈，我们7月底建议点位在79.8附近，最终平仓点位在85.8。
　　风险因子：1.欧元区经济和日本经济不及预期；2.美联储持续鹰派，美元指数反弹
　　

研究报告全文：中信期货研究贵金属策略日报2023-08-18通胀调控使收紧预期维持贵金属投资咨询业务资格证监许可2012669号单边机会仍需等待下为中信期货xx指数走势报告要点昨日贵金属震荡小幅承压金银比回调主要原因来自美联储公布7月会议纪要显示收紧预期继续以及近期原油价格上涨后对于通胀前景的再度担忧此外近期经济数据的反弹使得美联储收回了四季度将会出现弱衰退的判断这使得贵金属属多头交易延后综上单边建议等待期间观察比价机会摘要宏观与大宗商品策昨日贵金属震荡小幅承压金银比回调主要原因来自美联储公布7月会议纪要略研究团队显示收紧预期继续以及近期原油价格上涨后对于通胀前景的再度担忧此外近期经济数据的反弹使得美联储收回了四季度将会出现弱衰退的判断研究员这使得贵金属属多头交易延后张文从业资格号F3077272此时再次强调我们主线观点近期经济数据反弹来自拜登财政政策的持续扩张投资咨询号Z0018864但调控通胀过程是杀需求调通胀加息中止通胀回落降息的过程财政zhangwenciticsfcom扩张带来需求反复的结果就是重新回到主线过程中的某一步货币收紧的压屈涛力对经济的影响始终存在因此贵金属长线维持多头逻辑但仍需时间等待入从业资格号F3048194投资咨询号Z0015547场时机qutaociticsfcom时间方面黄金决胜应在明年趋势交易观察三季度末或四季度此前价格在1930-2100美元盎司震荡而价格支撑在1900美元盎司附近值得买入但交易主要为长线短线交易方面关注原油的反弹力度如果能继续支撑通胀预期上升则后续仍有金银比多头机会以及多金油比机会操作策略我们将黄金支撑位定为至1900元盎司白银支撑位定为22-23美元盎司近期经济数据异常变化建议多头规避为宜短线金银比多单止盈我们7月底建议点位在798附近最终平仓点位在858重要提示本报告非期货交易咨询业务项下服务其中的观点和信息仅作参考之用不构成对任何人的投资建议中信期货不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容旨在对期货市场及其相关性进行比较论证列举解释期货品种相关特性及潜在风险不涉及对其行业或上市公司的相关推荐不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明在任何情况下任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为中信期货不承担任何责任中信期货研究贵金属日报风险因子1欧元区经济和日本经济不及预期2美联储持续鹰派美元指数反弹27中信期货贵金属日报一数据追踪黄金单位昨日上一日涨跌幅环比变化沪金元克4568645710-024-005comex黄金美元盎司191560192210-650-034沪金基差元克-002-035033-9429内外价差元克7586301282039COMEX黄金库存吨7074370744-001000SPDRETF持有量吨8875089443-693-077美债收益率-10年430428002047人民币汇率点7207671986001013美元指数点1033210342-010-010美国抗通胀债券利率-10年197196001051美国10年期盈亏平衡利率233232001043金银比点84318557-125-147标普500指数点440433443786-3353-076VIX波动率指数点17891678111662白银单位昨日上一日涨跌幅环比变化沪银元千克562900563800-900-016comex白银美元盎司22672246020091基差元克-1300-1000-3003000内外价差元克3132637034-5708-1541COMEX白银库存吨897544897623-079-001SLVETF持有量吨14067801406780000000二当周经济日历地区时间指标前值预期现值2023-08-157月零售销售月率0204072023-08-158月NAHB房价指数565650美国2023-08-16上周EIA原油库存变化万桶5851---5962023-08-16上周API原油库存变化万桶4067---61952023-08-17上周季调后初请失业金人数千人2482402392023-08-16第二季度GDP修正值年率060606欧元区2023-08-176月季调后贸易帐十亿欧元-09--1252023-08-187月消费者物价指数终值年率5353--2023-08-157月社会消费品零售总额年率314725中国2023-08-157月规模以上工业增加值年率444437资料来源东方财富中信期货研究所三重要资讯跟踪1近日公布美联储7月议息会议货币纪要37中信期货贵金属日报会议纪要写道大多数与会者继续认为通胀存在显著的上行风险可能需要央行进一步收紧货币政策一些与会者评论道美国经济活动具有韧性劳动力市场保持强劲但经济活动仍存在下行风险失业率则存在上行风险与会者一致认为通胀高得令人无法接受但也有一些初步步迹象表明通胀压力可能正在减弱他们还预计经济增长将放缓失业率可能会有所上升不过好消息是经济学家们撤回了早些时候今年将陷入温和衰退的预测纪要发布后美国国债收益率继续走高美元进一步上涨标普500指数扩大跌幅2美联储主席鲍威尔将于8月25日上午1005北京时间晚上1005在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话四贵金属相关市场观察一国内贵金属市场表现图表2沪金和沪银行情表现持仓量变化右轴持仓量变化右轴黄金期货收盘价主力合约左轴白银期货收盘价主力合约左轴465200006000100000442120005600640004194000520028000396-40004800-8000373-120004400-44000350-200004000-80000202211202301202303202305202307202211202301202303202305202307资料来源同花顺iFinD中信期货研究所图表3国内黄金和白银期现价差表现国内黄金期现价差-左轴国内白银期现价差-右轴05200100-05-10-1-20-15-30-2-40-25-5020237282023852023813资料来源同花顺iFinD中信期货研究所47中信期货贵金属日报图表4重要比价关系采用Comex期货价格比值95金铜比金银比55090526855028047875454704302023061320230627202307112023072520230808202306162023070120230716202307312023081535金油比32292623202023061620230630202307142023072820230811资料来源同花顺iFinD中信期货研究所二风险监测图表5VIX市场恐慌指数标普500指数和SOFR担保隔夜融资利率担保隔夜融资利率SOFRVIX恐慌指数左轴标普500指数右轴604800联邦基金有效利率EFFR550440404200330203600220110030000002022072022102023012023042023072022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-08资料来源同花顺iFinD中信期货研究所三实际利率与通胀预期监测图表6美国10年期以通胀为标的国债收益率黄金价格通胀预期金银比100金银比左轴2752100Comex黄金期货收盘价左轴000通胀预期盈亏平衡通胀率右轴美国10年期以通胀为标的利率Tips-逆序右轴9426020200408824519400801860120822301780160762151700200702002023-06-162023-07-062023-07-262023-08-15202302202303202304202305202306202307资料来源同花顺iFinD中信期货研究所57中信期货贵金属日报四美元指数和人民币汇率监测图表7美元指数和人民币兑美元中间价美元指数人民币兑美元中间价11073010772610472210171898714957102023-07-052023-07-192023-08-022023-08-162023-07-272023-08-022023-08-082023-08-14资料来源同花顺iFinD中信期货研究所67中信期货贵金属日报免责声明除非另有说明中信期货有限公司以下简称中信期货拥有本报告的版权和或其他相关知识产权未经中信期货有限公司事先书面许可任何单位或个人不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行修改翻译此报告的全部或部分材料内容除非另有说明本报告中使用的所有商标服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标服务标记及标记未经中信期货或商标所有权人的书面许可任何单位或个人不得使用该商标服务标记及标记如果在任何国家或地区管辖范围内本报告内容或其适用与任何政府机构监管机构自律组织或者清算机构的法律规则或规定内容相抵触或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人此报告所载的全部内容仅作参考之用此报告的内容不构成对任何人的投资建议且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得但中信期货对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证因此任何人不得对本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性产生任何依赖且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告不应取代个人的独立判断本报告仅反映编写人的不同设想见解及分析方法本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问此报告不构成任何投资法律会计或税务建议且不担保任何投资及策略适合阁下此报告并不构成中信期货给予阁下的任何私人咨询建议中信期货有限公司深圳总部地址深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场二期北座13层1301-130514层邮编518048电话400-990-882677