事件描述
　　国家统计局、国家能源局发布2023年7月份全社会发、用电量数据：7月全国统计口径发电机组发电量达到8462亿千瓦时，同比增长3.6%；全社会用电量8888亿千瓦时，同比增长6.5%。
　　事件评论
　　用电需求稳健增长，二产重回增长主力。7月份我国全社会用电同比增长6.5%，增速较6月份回升了2.6个百分点，规模以上工业增加值的三大门类中，电力、热力、燃气及水生产和供应业同比增速达4.1%，成为增速最高的子行业，在当前经济环境下彰显出电力行业的韧性。从细分角度来看，7月份各产业用电量增速表现有所分化。其中：7月份第一产业用电量同比增长14.0%，增速环比6月持平；第二产业用电量同比增长5.7%，环比6月增速回升3.4个百分点，在用电增速连续两个月回落之后再度回升，主因或系去年偏低基数影响。7月份我国第三产业用电量同比增长9.6%，增速虽然较6月微降0.5个百分点，但从增速来看依然维持高位。此外，7月份城乡居民用电量同比增长5.1%，增速较6月回升了2.9个百分点，城乡居民用电在去年同期实现高达26.8%的同比增速基础上依然维持增长，表明居民用电需求依然存在极强韧性。根据今年7月份用电量与同比增速对去年7月用电量进行重述后估算，7月一产、二产、三产及城乡居民用电对增速的影响分别为3.17%、53.91%、28.22%和14.70%，其中二产重回用电增长贡献主力。
　　火电维持稳健增长，水电降幅大幅收窄。得益于全社会用电需求维持增长，7月份全国规模以上机组完成发电量8462亿千瓦时，同比增长3.6%，增速环比6月份回升0.8个百分点。分电源看，持续偏枯的来水在7月份迎来缓解，但是由于降雨主要集中在下游且部分水库趁降雨集中蓄水，因此降水并未完全转换为水电电量，受此影响7月份水电发电量依然同比减少17.5%，但降幅已较6月份大幅收窄16.4个百分点。7月份风电发电量同比增长25.0%，增速环比回升26.8个百分点，主因系来风有所好转及去年偏低基数影响。7月份光伏发电量同比增长6.4%，环比6月增速回落2.4个百分点，核电发电量为380亿千瓦时，同比增长2.9%。7月我国火电发电量同比增长7.2%，电量表现优异；成本维度，7月份煤价有所反复，但下旬后已经出现显著回落的趋势，截至8月15日，秦皇岛港动力末煤平仓价为815元/吨，较7月份的高点已经回落60元/吨。整体来看，在煤价低位震荡叠加电量需求快速增长的背景下，火电业绩有望持续修复。
　　投资建议：“碳中和”时代号召和电力市场化改革将贯穿整个“十四五”期间，电力运营商内在价值将全面重估。在此背景下，电力价格形成机制的改革和完善，有望催化火电经营边际改善，推荐关注优质转型火电华能国际、华润电力、中国电力、华电国际、粤电力A和宝新能源；水电板块推荐拥有明确成长空间的长江电力和供需改善的华能水电；新能源装机快速成长，同时绿电价值日益凸显之下，推荐中国核电、三峡能源和龙源电力；电网板块推荐三峡集团入主后有望开拓综合能源服务的配售电先锋三峡水利。
　　风险提示
　　1、电力供需及政策存在恶化风险；
　　2、煤炭价格出现非季节性风险。