事件：8月15日，揭阳市快递行业协会发布《关于切实保障快递员合法权益、共同维护快递市场经营秩序的倡议书》，提出全力推动行业实现质的有效提升和量的合理增长、不随意降低派费、杜绝行业恶性竞争等措施。继7月《金华市快递行业合规指引》发布后，快递产粮区再现行业约束性条例，引导行业高质量发展。
　　产粮区条例频出，引导行业高质量发展。义乌（金华）与揭阳为快递行业两大重要产粮区，据国家邮政局，2022年义乌（金华）快递业务完成量达118亿件，市占率10.7%；揭阳快递业务完成量达37亿件，市占率3.4%。复盘过往政策，2021年浙江省发布《浙江省快递业促进条例（草案）》，遏制恶性价格战，推动快递价格企稳回升。我们认为揭阳快递协会倡议书有望减少跨区域取件、恶性价格竞争等扰乱市场的行为，引导行业高质量发展。
　　监管政策有望为终端价格托底，关注约束效果及旺季价格变化。不同于通过省人大常委会立法的《浙江省快递业促进条例》，揭阳快递协会倡议书约束效果有待观察，但仍有望在一定程度上规范行业竞争，为快递终端价格托底。7-8月为快递传统淡季，终端价格普遍承压，据国务院物流保通保畅工作领导小组办公室监测汇总数据，8月7-13日邮政快递累计揽收量约24.27亿件，环比增长3.67%，迎来边际改善。当前处于淡旺季交接的关键时间，若价格企稳，旺季价格有望实现进一步改善。
　　行业格局改善趋势不变，关注边际变化下的投资机遇。我们重申今年发布的行业深度报告《快递高质量竞争延续，重视圆通600亿安全边际》及《快递格局向好趋势不变，继续推荐圆通速递》观点，认为主流电商件格局日渐清晰，行业格局进一步优化带来的投资机遇越来越近。当前时点行业处于新一轮整合中，较为激烈的竞争下加盟网络质量存在较多边际变化，推动未来格局更为明显的变化，建议关注边际变化下的投资机遇。
　　投资分析意见：快递高质量竞争延续，行业格局进一步改善带来的投资机会越来越近。当前快递公司估值普遍处于历史较低分位，圆通/韵达对应23年PE分别为11/10x（2023年8月15日数据）。推荐数字化优势显著、全网竞争力不断提升的圆通速递及业务量高速增长、经营质量不断改善的申通快递，重点关注中通快递，关注韵达股份，直营快递建议关注业绩持续改善的顺丰控股。
　　风险提示：行业增速不及预期，价格竞争加剧，行业格局发生较大变化