本期投资提示：
　　固投增速持续放缓，产业结构不断优化。国家统计局公布2023年1-7月经济数据，全国固定资产投资累计+3.4%（增速较1-6月下降0.4pct），产业结构不断优化，高新技术产业、民生相关投资增长较快，2023年1-7月高新技术产业投资同比+11.5%，其中医疗仪器设备及仪器仪表制造业、电子及通信设备制造业投资分别增长16.0%、13.9%。
　　基建投资增速持续放缓，逆周期调节仍需为继。据国家统计局数据，1-7月制造业投资同比+4.1%，增速较1-6月下降1.9pct，基础设施投资（全口径）同比+9.4%，增速较1-6月-0.7pct，7月单月投资+5.3%（6月单月+11.7%），基础设施投资（不含电力）同比+6.8%，增速较1-6月-0.4pct。细分结构看，交通运输、仓储和邮政业投资同比+11.7%，增速较1-6月+0.7pct，水利、环境和公共设施管理业投资同比+1.6%，增速较1-6月-1.4pct，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资同比+25.4%，增速较1-6月-1.6pct。分区域看，东部地区投资同比+5.9%，增速较1-6月-0.5pct，中部地区投资-1.9%，增速较1-6月-3.6pct，西部地区投资-0.3%，增速较1-6月-1.1pct，东北地区投资-1.9%，增速较1-6月-4.1pct。我们认为，基建投资增速持续放缓受两方面因素影响，1）地方政府财政压力凸显，基建项目推进缓慢；2）建筑企业提质增效深化，日益注重现金流的背景下，在手项目施工进度放缓。稳增长背景下，我们仍对后续逆周期政策抱有期待。
　　7月地产投资降幅扩大，投资低位，销售走弱。据国家统计局数据，23年7月单月来看，房地产投资同比-12.2%（计算值-17.8%），较前值-1.8pct；开工同比-25.9%（计算值-26.5%），较前值+4.4pct；竣工同比+33.1%（计算值+32.7%），较前值+16.8pct。今年年初房地产投资低位略有改善，但近期又开始出现下行趋势，表明目前投资端依然较弱。
　　投资分析意见：我们认为，随着国资委对央企考核体系的改变，将有效带动企业自身提质增效，同时在市场外部环境的变化中，央企凭借自身的竞争优势将大有可为，重点看好央企价值重估的投资机会，配置角度，1）大央企推荐中国中铁，关注中国交建、中国化学、中国铁建；2）一带一路板块推荐中钢国际、中材国际，关注中工国际、北方国际；3）地方国企推荐四川路桥，关注安徽建工、建科院；4）产业链景气复苏及城中村改造，关注志特新材、建发合诚、深圳瑞捷、华阳国际。
　　风险提示：经济恢复不及预期，基建投资不及预期，上市公司订单低于预期等。
　　核心推荐标的：
　　中国中铁：预计23年12%增长，PE5.6X。基础设施建设工程企业，资产质量优异，国企改革构成上行催化。
　　中钢国际：预计23年30%增长，PE16.0X。国际冶金工程企业，23年海外业务景气度持续回升，带动海外业务增量，公司同时积极开展低碳冶金自主集成技术研发和工程实践，随着双碳政策持续推进，有望率先抢占市场份额。
　　中材国际：预计23年29%增长，PE12.7X。水泥工程企业，立足绿色、智能，长期受益建筑行业碳中和，国内外需求双修复，一带一路构成上行催化。
　　志特新材：预计23年25%增长，PE20.1X。建筑铝模板租赁企业，公司产能持续扩张，同时凭借信息化科技赋能，公司有望突破管理瓶颈，进一步抢占铝模板市场。