本期投资提示：
　　近五个交易日SW传媒-2.86%（跌幅小于沪深300和创业板指），恒生科技-4.98%，整体较为疲软。但我们认为港股互联网和A股传媒子行业数据和部分重点个股财务数据显示，行业景气回暖明显，建议低位布局优质个股。
　　手游5-6月行业数据超预期，下半年景气度抬升可期，AI/MR有催化。根据伽马数据，2023年5~6月,中国移动游戏市场实际销售收入417.93亿元,同比大增26.32%，考虑到低基数以及更多新品上线贡献增量，下半年手游行业增长有望进一步提速。长期看，AI 3D生成工具的迭代、AI+游戏UGC、MR游戏的进展，长期将加速游戏创新，提升供给质量，拉动付费潜力。当前游戏板块23年PE中枢低于20x，性价比突出。重点推荐23-24年业绩确定性较高的三七互娱、恺英网络、吉比特，关注巨人网络、神州泰岳、盛天网络，港股的网易、腾讯控股、创梦天地。
　　电影暑期档高歌猛进。根据猫眼专业版，23年8月5-6日票房连续超5亿元；7月国内电影票房超87亿，创造了历史上7月最好的成绩（19年7月57.6亿）。截至23年7月底，国内电影票房累计约350亿，恢复到19年同期的94%，后续内容共给充足，《志愿军》（中国电影出品发行）、《坚如磐石》（光线传媒出品）已经定档国庆。重点关注：横店影视，光线传媒，中国电影，猫眼娱乐、百纳千诚等。
　　分众传媒中报利润率提升明显，稀缺头部全国性媒体网络α凸显，建议把握绝对收益机会。广告大盘景气恢复，根据CTR数据，5月广告市场花费同比+21.4%。广告主投放策略向头部媒体集中，分众作为较稀缺的占据一二线城市中产高频工作生活场景且已经形成了较为稀缺的全国性媒体网络，将吸引更多广告主品牌广告预算迁移。23H1，公司楼宇媒体毛利率63.97%，在点位扩张基础上毛利率同比提升5.36pct，主要是营业成本持续优化，运营效率提升；23Q2销售净利润率43.47%。
　　当前港股互联网平台景气回升但估值位于历史低点，建议积极关注。短视频等部分平台仍处于移动互联网渗透率提升阶段，景气恢复更快。根据快手Q2经营预告，短视频景气恢复超预期，23Q2公司IFRS净利润14.36亿元，盈利能力提升进度快于市场预期。阿里云收入增长4%至251.23亿元，经调整EBITA利润增长106%至3.87亿元。互联网公司作为国内全球化、科技创新中坚力量，仍在寻找出海等增量市场；另外互联网公司在AI大模型和应用布局上具备场景、资金、数据等明显优势，未来有望拉动云计算收入和办公类、内容创作类应用的变现。
　　标的：A股：分众传媒吉比特三七互娱恺英网络光线传媒中国电影芒果超媒；港股-快手-W腾讯控股网易猫眼娱乐阅文集团
　　风险提示：内容和互联网监管政策边际趋严风险；竞争加剧影响利润率风险；内容公司无法及时适应AI时代变革，在竞争中处于不利地位的风险