事件
　　美国劳工部公布7月CPI数据，CPI同比3.2%，低于预期的3.3%。前值3%；季调后CPI环比0.2%，前值0.2%；核心CPI环比0.2%，前值0.2%，同比4.7%，前值4.8%。当日美国三大股指高开低走，小幅收涨。
　　CPI同比增速不及预期，能源同比回落速度放缓
　　今年以来CPI累计回落3.3个百分点，核心CPI累计回落1个百分点。核心CPI回落速度缓慢，凸显通胀粘性。住房项和机动车保险项为通胀主要贡献项。食品项环比增速小幅提高至0.2%，同比增速由5.7%回落至4.9%。家庭食品环比0.3%，前值0%；非家庭食品环比0.2%。能源项同比下跌12.5%，环比上升0.1%。能源价格通胀同比增速回落主要原因是基数效应，但同比回落幅度已弱于6月份水平。预计未来能源项对通胀下行的拉动作用下降，原因一是同比基数的影响开始走弱。二是“OPEC+”决定削减石油供应带来的影响。
　　核心CPI同比下降、环比持平，住房为主要贡献项
　　核心CPI中住房项同比7.7%，环比0.4%，由于在通胀中权重占比高达34.7%，是通胀上行的主要影响因素，对整体通胀上行贡献率超过90%。剔除二手车、卡车项、住房项的通胀环比增速为0%。核心商品项同比增速为0.8%，环比-0.3%。除了医疗保健商品，其他主要分项环比增速均回落。二手车、卡车项环比增速回落幅度最大，从-0.5%下降至-1.3%。核心服务项同比增长6.1%，环比为0.4%。其中住房项环比增速与前值持平，运输服务项环比增速上升至0.3%，医疗服务项环比增速下降至-0.4%。由于劳动力短缺，交通运输工人的议价能力得到加强。
　　通胀回落可能进入瓶颈期，降息或推迟至24年中
　　7月新增非农不及预期，初请失业金人数24.8万，均表明美国就业市场供需不平衡现象在缓解过程中。但薪资增速环比回升又表明通胀韧性仍然存在。此外，高基数效应消失、能源价格回升，这些都不利于通胀的顺利回落。Fed Watch工具显示9月份不加息概率接近九成。由于经济数据表现超预期和通胀粘性的原因，预计降息的时点推迟至2024年中。
　　风险提示
　　海外国家经济走弱；地缘冲突进一步升级；加息导致流动性风险蔓延。