核心要点：
　　事件
　　2023年美国二季度GDP环比折年率2.4%，预期1.8%，前值2%。同比由1.8%上升至2.6%。
　　二季度GDP环比折年率2.4%，设备投资和服务消费是主要贡献项
　　消费项环比1.6%，较一季度大幅下滑，拉动GDP增速上升1.12个百分点。服务项仍然保持韧性，这主要是由于劳动力市场仍然保持强劲，造成服务类产品成本居高不下。下半年服务消费增速可能继续缓慢回落。
　　私人投资增速为5.7%，拉动GDP上升0.97个百分点。设备投资增速较快，建筑投资增速下降但仍保持接近两位数增幅，知识产权投资增速略微增长。设备和建筑投资增长可能体现了美国制造业回流政策的影响。住宅投资继续维持负增速。我们认为房地产周期可以已经触底反弹，近几个月来住宅相关指标开始走高，带动房地产行业回暖。但房地产行业回暖只是短期现象，在不降息环境下需求无法持续回升。
　　净出口拉动GDP下降0.12个百分点。出口增速由7.8%降至10.8%，拉动GDP下降1.28个百分点，降幅主要由商品出口贡献，由12.3%降至-16.3%。进口增速由2.0%下降至-7.8%，拉动GDP上升1.16%，进口商品、服务项均出现下滑。
　　下半年美国实现软着陆概率上升
　　此前市场和美联储官方担心下半年掣肘经济增速因素包括持续的高利率环境导致的投资、消费成本上升、银行危机带来的流动性恐慌以及劳动力市场紧缺导致的通胀粘性。但从二季度GDP超预期的情况来看，银行危机并没有造成流动性挤兑，BTFP规模也趋于平稳。超额储蓄的回落以及居民可支配收入正增长支撑了消费缓慢回落，高利率并没有导致制造业投资增速进入负增长区间。劳动力市场紧缺状况虽然仍超预期，但在缓慢回落趋势，相对应的年内降息概率也在走低。因此我们认为如果没有其他黑天鹅事件发生，美国经济下行压力仍在，但实现软着陆的概率上升。
　　风险提示
　　全球疫情反复；海外流动性收紧；地缘冲突进一步升级。