核心观点：今年上半年，我国汽车出口金额增速高达99.3%，其中欧盟、俄罗斯、其他一带一路国家各贡献约1/4。对于俄罗斯，增长主要源自进口替代，后续空间有望来自俄罗斯国内汽车销量恢复、我国替代俄罗斯国内生产（详见《我国对俄出口还有增长空间吗？》）。对于其他的一带一路国家，进口需求增长与我国份额提升是“双驱动”，对我国汽车出口增长各贡献近半；对于欧盟，增长主要源自我国份额的提升，背后是欧盟大力推动能源转型，催化汽车电动化需求。展望后续，对一带一路和欧盟汽车出口的增长或均有较持续支撑。
　　一、我国汽车出口高增的驱动“引擎”是什么？
　　（一）我国汽车出口：数量已居首位，金额逐渐向日本靠近
　　从出口数量看，上半年我国已成为汽车出口第一大国。根据各国汽车工业协会数据，今年前6月，我国汽车出口量214万辆，同期，日本、德国、韩国分别为202.3万辆、166.2万辆、142.1万辆。从出口金额看，我国汽车出口去年超越韩国，今年前5月超越美国，逐渐向世界第二的日本靠近。今年前5月，我国汽车出口金额372亿美元，超越美国的353.2美元。此外，5月单月，我国汽车出口额86.2亿美元，已经略超日本的84.1亿美元。
　　（二）我国汽车出口增长来自哪？欧盟、俄罗斯、其他一带一路国家各贡献约1/4。
　　后续我国汽车出口景气持续性如何，重点要看俄罗斯、欧盟、其他一带一路国家这三个区域。一方面，这三个区域是我国汽车出口主要拉动。另一方面，对比我国与日本的汽车主要出口区域，比较类似的是欧盟、一带一路国家占比均较高，因此，与日本汽车出口的市场竞争，或主要发生在欧盟和一带一路国家。对俄罗斯的分析此前报告已有详细论述，详见《我国对俄出口还有增长空间吗？》。本文重点关注其他一带一路国家和欧盟。
　　（三）我国汽车出口增长的驱动引擎是什么？需求增长还是份额提升？
　　1、整体来看：份额增长是“主驱”，需求提升是“副驱”。把我国汽车出口增速按全球汽车出口×我国份额拆分，可以发现2021年以来我国汽车出口高增主要源自份额的快速提升。今年Q1，我国汽车出口增速74.3%，其中全球汽车出口增速22.9%，我国份额增幅41.7%。
　　2、一带一路：需求增长与我国份额提升双驱动
　　1）回顾与现状：第一，整体来看，对于一带一路国家，今年以来，我国汽车出口高增同时受益于需求增长和份额提升。今年Q1，一带一路国家自我国汽车进口同比增速75.9%，其中，一带一路国家汽车进口总额同比增速35.5%，我国在一带一路国家汽车进口中所占份额增幅29.8%。第二，分车型看，目前我国对一带一路国家出口的主要仍是传统能源汽车，不过近年来新能源车占比呈快速提升趋势（详见正文）。
　　2）推演与展望：需求层面，一带一路国家人均乘用车保有量有较大提升空间，其内需有望持续支撑我国汽车出口。2016-19年，一带一路国家人均乘用车保有量年均增速约为3.5%，对应我国对其乘用车出口月均增速约18%-20%。份额层面，考虑到一带一路国家新能车进口份额有增加趋势，而我国新能车竞争力相对较强，后续我国份额有望进一步提升，或带来我国对一带一路国家汽车出口长期增长中枢的上移。
　　3、欧盟：汽车电动化或是主要驱动
　　1）回顾与现状：第一，整体来看，对于欧盟，今年以来我国汽车出口增长主要来自份额提升，背后是欧盟大力推动能源转型，催化汽车电动化需求。今年前4个月，欧盟自我国汽车进口增速124.9%，其中，欧盟汽车进口整体增速27.7%，我国在欧盟汽车进口中所占份额增幅76%（我国份额由3%升至5.3%）。第二，分车型看，我国对欧盟出口以新能源车为主，占比超8成。今年上半年，新能源车拉动我国对欧盟汽车出口104.6%，贡献率约为84.4%。
　　2）推演与展望：欧盟大力推进绿色转型或将持续催化欧盟对新能车的需求。而考虑到我国新能车出口竞争力相对较强，欧盟汽车电动化的趋势或有望带动我国在欧盟汽车进口所占份额进一步提升。
　　二、海外大事回顾：意大利拟征银行“暴利税”
　　1、事件基本经过：意大利宣布征收银行业“暴利税”→市场暴跌→引入征税上限。当地时间8月7日（周一）晚间，意大利宣布要对银行业征收“暴利税”。周二开盘意大利银行股指数暴跌7.7%，带动整个欧元区银行股指数大跌4.5%，创下瑞信倒闭后银行业动荡以来单日最大跌幅，市场避险情绪升温，欧债收益率大幅下行，10年期德债下行13bps至2.44%。周二晚间，意大利财政部引入征税“上限”，称税收不超过银行总资产的0.1%。
　　2、具体征税方法：意大利政府将对银行2022年相较2021年净息差收入增幅超过5%的部分，或2023年相较2022年净息差收入增幅超过10%的部分（选两者中金额较大的部分）一次性征收40%的税。
　　例如，A银行2021年净息差收入100亿欧元，2022年为110亿欧元，2023年为122亿欧元。则2022年相较2021年增幅超过5%的部分是110-100-100*5%=5亿欧元；2023年相较2022年增幅超过10%的部分是122-110-110*10%=1亿欧元。因此，按