※重点报告推荐※
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　　宏观
　　居民继续“降杠杆”——7月金融数据点评。7月社融、信贷边际走弱，或主要受到6月银行信贷冲量、提前透支部分需求的影响；此外，房地产市场持续承压，也对融资需求构成拖累。我们认为，后续宏观政策有望加大“逆周期”调节力度，稳定融资表现。具体来看，存量房贷利率调整或逐步落地，房地产政策正在优化调整，专项债发行和使用有望提速，还有将加大对城中村改造的政策支持等。尽管数据短期波动，中国经济仍然有较大的潜力。
　　策略
　　政治局会议后政策落地情况及市场表现。核心结论：①724中央政治局会议以来地产、消费和资本市场相关政策接连出台中，地产、券商等已率先表现。②当前市场处于政策密集发布后的验证期，后续进一步向上动力或源自政策落地见效及基本面复苏。③短期内重点关注性价比高的消费，与经济强相关且政策催化强，中长期维度聚焦科技主线。
　　行业与主题热点
　　建筑工程：带路峰会积极筹备中，新一轮国改有望乘势而上。巩固国企改革三年行动成效，乘势而上实施新一轮国企改革深化提升行动。《第三届“一带一路”国际合作高峰论坛正在积极筹备。投资策略：稳增长政策值得期待，建筑龙头基本面有望改善；叠加一带一路/中特估政策共同催化，我们看好建筑板块行情，尤其建筑央企。
　　商业贸易：周期轮回，价值再造。渠道复盘：由粗放式增量成长进入存量效率竞争。新十年：线下零售迎来外部流量再平衡、内部转型渐显效的双重机遇。再审视：困境反转，价值低估。本文自下而上对零售个股进行梳理，认为可参考三条筛选主线：国企改革、业务创新、安全边际。重视国改潜力+业绩弹性+低估值个股。
　　环保：绿证交易体系完善推动碳排双控，期待需求侧支持政策落地。投资建议：我们认为，随着政策推进，我国碳市场建设将逐步完善，碳配额行业扩容、CCER重启、绿证新政发布，碳市场活跃度有望全面提升，而目前环保行业正处于估值底部，碳市场有望带来盈利和估值的提升，建议关注产业链投资机会：雪迪龙（碳监测）、瑞晨环保（节能装备）、瀚蓝环境（垃圾发电）、高能环境（金属资源化）。
　　重点个股及其他点评
　　喜临门（603008）：保持战略定力，喜临门23Q2营收实现稳步增长。