投资要点：
　　为何7月份同业存单表现相对较差？我们认为主要由两个因素导致：（1）7月份同业存单供给明显增加。（2）7月份理财规模快速增长，理财等非银机构对低票息的高等级同业存单持仓偏好较低。
　　然而，我们认为近期同业存单将面临3个相对有利条件：（1）降准大概率落地，支持政府债务发行。（2）继5、6月份信贷增速放缓后，8月后同业存单净融资可能即将回落。（3）银行理财扩容速度暂时放缓，同业存单配置力量更加稳定。
　　我们认为，后两个有利因素目前或已经形成，唯有降准仍需等待央行的最终决策。若降准如期落地，那么短券各品种中，高等级同业存单或成为表现较强势的一个品种，与7月份行情相反，相关投资机会值得关注。
　　风险提示：疫情波动风险、政府债务发行超预期、资金面收紧超预期、中国央行货币政策超预期、信贷投放超预期、税收超预期、历史数据无法预测未来走势，相关资料仅供参考