我们认为，结合本周高频数据，当前我国经济基本面应主要关注以下几点：
　　第一，一线城市地产销售跌落至季节性水平以下，水泥价格反季节性下行，或指向房地产市场持续恶化，建筑施工终端需求也未见好转迹象。本周高频数据共同指向房地产及建筑施工终端需求仍具有较强的下行压力：1）价格方面，各能级城市二手房出售挂牌价均下跌；2）销售方面，各能级城市商品房销售面积均下行，且总量均明显低于往年同期水平；3）土地市场方面，百城土地成交面积及溢价率均明显低于往年同期；4）建筑施工方面，水泥价格反季节性下行，钢厂盈利率亦出现掉头向下迹象。值得注意的是，本周一线城市商品房销售面积亦回落至季节性水平以下，这可能说明即使作为人口净流入的高能级城市，房地产市场整体情况亦在以肉眼可见的速度持续恶化。
　　第二，极端天气影响消退后居民消费及工业生产边际好转，亦需关注8月出口触底回升的可能性。上周受极端天气影响消费及工业生产相关指标受到一定冲击，极端天气影响消退后本周全国迁徙规模指数恢复上行，电影消费和汽车消费也有所恢复，沿海8省发电耗煤量及各类开工率亦出现普遍回升。此外，本周SCFI指数连续3周回升，8月出口同比或存在触底回升的可能性。
　　第三，大宗商品价格普遍回落，但猪油价格持续上行，关注高基数效应逐渐消退后价格指数的边际变化。本周黑色、有色、水泥、玻璃等大宗商品期货价格均出现不同程度的回落，或与近期出台的金融、通胀、外贸数据偏弱，市场对于后续需求持续转弱的预期增强有关。但生猪、原油价格持续上涨，可能会对价格指数形成一定支撑。7月价格指数同比偏弱，关注后续高基数影响逐渐消退后价格指数的边际变化。
　　本周国内高频数据追踪概览：
　　大类资产表现：本周股指普跌，债市普涨，商品分化。
　　终端需求恢复状况追踪：1）房地产：一线城市商品房成交面积开始低于往年同期；2）建筑施工：仍然疲软；3）消费：汽车消费总体偏强，边际小幅回落，电影消费边际回升；4）出口：SCFI连续三周上行；5）信贷：票贴利率继续回落。
　　工业生产及人流状态追踪：1）工业生产：持续回暖；2）人员流动：恢复上行。
　　大宗商品状态：1）煤炭：焦炭期货价格下跌；2）钢铁：铁矿石、螺纹钢价格下跌；3）有色：铜价下跌，库存回升；4）原油：价格上涨，库存上行；5）化工：价格分化；6）水泥：价格环比下跌；7）玻璃：玻璃、纯碱价格下跌；8）农产品：猪肉、蔬菜价格上涨。
　　风险提示：宏观调控和货币政策超预期、房地产市场超预期