行情回顾。截至8月2日，今年沪深300指数上涨2.54%，同期自动化设备（申万801078.SL）指数上涨10.59%，跑赢沪深300指数8.05个百分点，表现较好。但今年自动化设备行业指数涨幅主要集中于1月，当月上涨9.43%，此后板块基本未录得涨幅。1月行业指数上涨幅度较大，反应年初市场对今年经济强复苏的预期，但2月至7月的实际经济数据并未支持这种预期，因此指数在该段时期表现平平。
　　通用自动化的周期性：纵观过去十几年通用自动化行业的典型产品的产销量变动数据，该行业呈现出明显的周期性，且与宏观经济指标显著正相关。2017-2018年之交、2021年三季度初是前两轮周期的顶点，2018-2019年三季度、2021年三季度至2023年年初均是明显的下行周期。目前，行业仍处于筑底阶段，上行周期仍未充分展开。但从几大宏观经济数据来看，我们认为一两个季度以内，上行周期有望充分展开。具体而言，作为前瞻性指标的非金融性企业新增中长期贷款目前已维持较高水平；7月制造业PMI为49.3，连续2个月好转且逼近荣枯线；PPI和工业企业产成品库存目前仍处于下行通道，尚未出现拐头迹象，可能仍需一两个季度才能出现明显拐点。
　　投资策略：在行业周期的上行阶段即将充分展开的情况下，关注同时具有成长逻辑的赛道，这些赛道包括有进口替代逻辑的中高端机床及其核心零部件、机床刀具、工业控制类产品如PLC和伺服驱动，也包括有渗透率提高逻辑的工业机器人、叉车电动化等赛道，还包括有集中度提高逻辑的通用减速机、空压机、注塑机等赛道。
　　风险提示：宏观经济恢复不及预期