摘要：
　　截至7月28日，WTI原油期货主力价格报收80.63美元/桶，周涨幅4.93%；Brent原油期货主力价格报收84.75美元/桶，涨幅4.77%。国际成品油期货价格：7月国际原油价格走势较好，宏观衰退预期减弱，市场从交易宏观利空转移到原油基本面。由于沙特为首的OPEC开始执行8月减产计划，使得第三季度OPEC的预期产量继续下调，夏季出行旺季使得供需紧平衡成为短期市场的共识。原油在基本面向好和宏观利空预期减弱的影响下，油价出现上涨。
　　原油供需格局：供需收缩叠加需求季节性走强支撑原油价格反弹。沙特为首的OPEC开始执行8月减产计划，俄罗斯对于原油出口限制也得到了数据验证，三季度OPEC供给预期持续下行。需求侧，三季度出行旺季成品油需求旺季，炼厂高开工率支撑原油需求边际改善。原油供需格局将在三季度收紧，原油价格将出现反弹。
　　后期关注：供给端，OPEC在下半年基本不会有继续减产的动作，关注OPEC+减产的执行率。需求端，中美宏观环境预期改善，需求拐点仍需验证。7月26日美联储7月FOMC会议加息25个基点，市场预计加息周期处于尾声。国内中央政治局会议定调我国经济稳步向好，并提出了多方面政策部署，为市场注入信心。重点关注高频数据确认需求端拐点。
　　风险提示：全球衰退导致原油需求大幅下滑，地缘政治导致OPEC+价格战争导致减产不及预期。