宏观策略
　　中国宏观经济–经济增长仍不温不火，政策将进一步宽松
　　7月份中国经济增长动力依然乏力，高频经济活动指数环比小幅下滑。房地产和出口仍然是经济的两大拖累。由于家庭对未来收入和房价的信心仍然较低，房屋销售复苏率进一步下降。全球制造业活动随着去库存周期持续萎缩，货物出口可能继续下滑。中国经济的亮点是基础设施投资和部分服务业。得益于基建投资的回升，部分建筑材料价格回升。同时，乘客和旅客流量持续改善，部分服务业活动持续恢复。我们预计7月份工业增加值（VAIO）、服务业生产指数和零售额将小幅回升，而住房销售、固定资产投资（FAI）将进一步恶化。预计GDP在2023年第三季度增长4.4%，在第四季度增长5.3%，2023年增长率为5.1%。（链接）
　　公司速评
　　丘钛科技（1478 HK，买入，目标价：3.6港元）– 2H客户需求超预期；高端CCM驱动ASP和GPM上升。
　　由于外汇/公允价值变动，公司1H23业绩略低于此前的盈利预警，而管理层预计2H客户需求将超预期并给出更优的产品组合指引。尽管1H23收入减缓，但我们认为公司32M+CCM销量占比提升至37.1%令人鼓舞，且高于此前指引（35%+）；非智能手机CCM出货量（如车载CCM）同比增长64%（而此前指引增速为50%+）。展望未来，我们预计在安卓补库存和手机规格升级（OIS/Periscope）的驱动下，公司下半年出货量/利润将修复，受益于UTR提升和行业竞争的缓解。目前该股估值为9.2倍/5.6倍FY23/24EPE，我们认为该股具有吸引力。维持“买入”评级，新目标价为3.6港元，基于10xFY23EPE。（链接）