核心观点
　　截止至2023年8月4日，我们跟踪的公司中已有37家发布了半年度业绩汇总。从归母净利润角度来看，37家公司中有29家归母净利润为正值，8家为负值，其中25家公司较去年同期上升，而12家公司较去年同期下降。部分细分赛道维持强劲增长，结构分化或为长期发展趋势。随着相关政策逐渐落地释放到位，军工板块出现的调整与冲击或已接近尾声，我们继续看好军工行业的中长期发展机遇。
　　行业动态信息
　　1、截止至2023年8月4日，我们跟踪的公司中已有37家发布了半年度业绩汇总。从归母净利润角度来看，37家公司中有29家归母净利润为正值，8家为负值，其中25家公司归母净利润较去年同期上升，而12家公司较去年同期下降。从增速较快的公司来看，中国船舶、中国重工、亚星锚链等船舶相关公司业绩增长较快；湘电股份、航天彩虹、奥普光电、振华风光、光启技术等也有较高增长。体现电磁、无人机、隐身材料等先进技术领域渗透率提升，细分赛道维持了较高景气。
　　2、当前军工板块的估值已接近2020年第四个底部区间，高性价比更加凸显，建议坚定加大配置力度。2022年初以来中证军工指数下跌26.52%，板块估值得到了充分消化，高性价比更加凸显。目前中证军工板块PE为59.46倍，处于历史低位。此外，从我们跟踪的核心重点公司来看，23年上游、中游、下游的平均估值水平依次为24.3、27.4、50.6倍。我们认为，当前军工板块正处于景气切换的关键节点，板块高性价比更加凸显，2023年军工国改有望密集落地，板块估值有望实现切换，加配军工板块正当时。
　　3、投资策略：核心推荐高景气龙头，重点关注军贸、国改受益标的。先进战机产业链推荐标的：光威复材，中航高科，中航重机，中航沈飞，中航西飞，中直股份，三角防务，中无人机，航天彩虹；航发产业链推荐标的：航发动力，航发控制，钢研高纳，派克新材，航宇科技，图南股份；导弹产业链推荐标的：菲利华，智明达，新雷能，北方导航；海军产业链推荐标的：湘电股份，中国船舶，中船防务；军工信息化产业链：中科星图、紫光国微，振华科技，鸿远电子，宏达电子，景嘉微，中航光电，航天电器，七一二，国睿科技，航天电子；国改方面推荐标的：振华科技、中航沈飞、中航重机、中无人机、中航光电、中航西飞、国睿科技、航天电子、中直股份、七一二。
　　风险分析
　　1、国防预算增长不及预期；近年来国防预算维持较为稳定的增长，军工政策向好，但存在国家政策及国家战略的改变而减少国防预算的支出的可能性。
　　2、武器装备交付不及预期；受全球疫情影响，各国持续强化社交隔离、出入境限制、强制性停工停产等防疫管控政策措施，同时叠加地区紧张因素，世界经济贸易往来链路受到较大冲击，如船舶等行业存在无法按时完成施工及延期交付风险。
　　3、相关改革进展不及预期；国家对未来形势的判断和指导思想决定了行业的发展前景，国家宏观经济政策、产业发展政策对军工企业战略方向确定、产业选择及投资并购方向均有重大影响。