1、股票结算备付金比例下调，政策利好有望持续。8月3日，中国结算发布公告称，拟自2023年10月起进一步降低股票类业务最低结算备付金缴纳比例，将该比例由现行的16%调降至平均接近13%，并正式实施股票类业务最低结算备付金缴纳比例差异化安排。此次下调有望进一步降低券商资金占用，同时差异化的最低结算备付金比例机制也将引导结算参与人“早付款、晚取款”，进一步降低全市场流动性风险，提升市场资金使用效率。近期政策利好不断落地，此次结算备付金比例调降是对活跃资本市场要求的进一步落实，资本市场的重要性有望继续增加，券商将持续受益于政策红利。
　　2、三四板制度型对接破题，多层次资本市场逐步完善。8月4日，全国股转公司发布《全国中小企业股份转让系统股票公开转让并挂牌审核指引——区域性股权市场创新型企业申报与审核（试行）》，新三板和区域性股权市场制度型对接正式破题。近年来新三板、北交所转板制度逐渐完善，此次《指引》的出台标志着三四板转板路径将进一步畅通，主板、科创板、创业板、北交所、新三板、区域性股权市场将差异化定位、有机打通，共同服务实体经济融资、转让等需求，进一步完善国内多层次资本市场，在此之中，券商作为资本市场中介机构的重要性将持续增加。此外，此次《指引》明确申请人应是创新型企业，将进一步增强资本市场对“专精特新”等高质量企业的服务能力。
　　3、打好宏观政策组合拳，推动经济高质量发展。8月4日，国家发展改革委、财政部、中国人民银行、国家税务总局联合召开新闻发布会，介绍“打好宏观政策组合拳，推动经济高质量发展”有关情况。本次发布会延续此前政治局会议的主基调，精准有力实施逆周期调节，并促进政策协同、推进政策落实。财政政策方面，本次会议表示将“持续谋划研究一批针对性更强、力度更大的储备政策”，强调“将小微企业和个体工商户作为减税降费支持重点”，明确将继续妥善化解重点领域风险。货币政策方面，此次发布会回应降息、降准空间，并明确结构性货币政策工具的发力方向。近期利好政策密集发布，有望支持经济稳步增长，进而提振资本市场信心。
　　投资建议
　　1、银行：安全边际充分，关注稳增长政策发力。三季度以来稳增长政策信号不断强化，有望推动市场预期的改善，考虑到当前银行板块静态PB仅0.57x，安全边际依然较高。此外伴随无风险利率中枢持续下行，银行股息收益率吸引力进一步凸显，关注板块作为高股息资产的配置价值。全年来看，居民消费倾向和风险偏好的修复仍然值得期待，成为推动板块盈利和股指回升的催化剂。
　　2、非银：1)保险:居民储蓄需求旺盛、竞品吸引力下降，23Q1寿险NBV实现正增，预计23年寿险业绩将迎来修复。经济持续复苏，长端利率低位震荡，权益市场有望迎来修复，资产端将改善。行业估值和持仓处于底部，β属性和业绩改善将助力板块估值底部修复。2)证券:资本市场改革加速，证券业长期向好趋势不变；国内经济复苏推进，资本市场景气度整体修复，23Q1上市券商自营收入明显改善、低基数效应下业绩边际修复，券商板块机构持仓及估值水平仍处低位，具备配置价值。
　　风险提示：
　　1）金融政策监管风险：目前金融科技已纳入严监管，与银、证、险相似，业务对监管政策敏感度高，相关监管政策的出台可能深刻影响行业当前的业务模式与盈利发展空间。
　　2）宏观经济下行风险，导致银行业资产质量压力超预期抬升。
　　3）利率下行风险，银行业息差收窄超预期，保险固收类资产配置承压。
　　4）国外地缘局势恶化，权益市场大幅波动，β属性导致证券板块和保险板块行情波动加剧。