策略摘要
　　聚烯烃暂观望。PE,PP7月开工偏低，但8月检修逐步恢复，国产供应压力回升；下游仍等待订单好转，下游备货积极性仍等待回升。8月平衡表预判库存总量变动不明显，基本供需平衡，行情关键点仍在于库存结构，即下游补库意愿何时开启，宏观氛围偏强背景下，市场左侧交易未来的补库预期。但从估值考虑，聚烯烃进口窗口逐步打开，或限制聚烯烃进一步上涨空间，建议暂观望。
　　核心观点
　　■市场分析
　　国内装置方面，新增产能计划8月仍存，关注宝丰三期40HD+50PP新装置、东华能源茂名40PP的试车进度；存量装置检修方面，国内7月聚烯烃检修处于年内峰值，但8月检修计划偏少，因此聚烯烃国产供应迎来回升压力，关注周频PE,PP开工率的提升情况。而随着油价的反弹，丙烷价格亦跟随反弹，PDH制PP利润再度回落，但目前仍有利润，后续关注PDH利润的持续回落情况以及对PDH开工的潜在影响。
　　外盘存量装置方面，7月海外聚烯烃开工处于年内高位，而8月海外检修量级进一步缩窄，海外供应压力进一步加大。因此在本轮聚烯烃反弹后，进口窗口的逐步打开，或导致后续进口压力进一步加大。因此进口窗口的持续打开，或限制聚烯烃价格的进一步反弹空间。
　　库存及需求方面。上游石化库存季节性回落，无明显压力；但中间贸易商去库速率偏慢，PE下游包装膜、PP下游塑编&BOPP的订单以及备货天数维持低位，反映现实下游需求仍偏弱，宏观氛围偏强背景下，市场左侧交易未来的补库预期，BOPP成品库存开始回落，关注何时传导至对聚烯烃原料的实际采购天数回升。
　　■策略
　　聚烯烃暂观望。PE,PP7月开工偏低，但8月检修逐步恢复，国产供应压力回升；下游仍等待订单好转，下游备货积极性仍等待回升。8月平衡表预判库存总量变动不明显，基本供需平衡，行情关键点仍在于库存结构，即下游补库意愿何时开启，宏观氛围偏强背景下，市场左侧交易未来的补库预期。但从估值考虑，聚烯烃进口窗口逐步打开，或限制聚烯烃进一步上涨空间，建议暂观望。
　　■风险
　　原油价格波动，新增产能投产进度，下游何时开启补库周期