一、行情回顾与操作建议
　　在沙特和俄罗斯收紧供应的助推下，油价再度冲高。后期来看，供应端进一步收紧，且沙特连续减产也表达其对油价的强烈诉求，若后期油价再度低迷，沙特可能继续减少供应。俄罗斯原油出口开始回落，考虑到市场普遍计价俄罗斯不减产，供应端可能存在额外利多支撑。需求端，美国就业仍然强劲，美元指数上行，一定程度上强化了美联储9月继续加息的预期，但在美联储进一步强硬表态前，宏观对油价拖累有限。海外汽油消费有所走弱，裂解价差高位回调，但仍在5年高位区间，柴油需求仍然旺盛，裂差继续上涨。
　　整体来看，供应继续收紧的背景下油价有望继续震荡上行，操作以正套为主。
　　二、基本面变化
　　本周沙特和俄罗斯再度宣布延长减产，支撑油价上行。
　　宏观方面，美国小非农就业数据公布，再超市场预期，带动美元指数走强，市场对美联储9月加息的预期小幅回升。但在美联储有进一步强硬表态前，宏观对油价拖累有限。
　　美国7月ADP就业人数录得32.4万人，再次远超市场预期的18.5万人，连续第四个月超过预期。另外，前值从49.7万人下修到45.5万人。数据公布后，市场对美联储9月暂停加息的预期概率从84.5%下降至80.5%。市场消化数据后，暂停加息的概率又有小幅回升。截至8月4日，美联储9月维持利率在5.25%-5.50%不变的概率为81.5%，加息25个基点至5.50%-5.75%区间的概率为18.5%；到11月维持利率不变的概率为65.3%，累计加息25个基点的概率为31.0%，累计加息50个基点的概率为3.7%。
　　供应端，沙特和俄罗斯再度宣布收紧供应，支撑油价收回跌幅。
　　3日晚间两国分别宣布措施，沙特将延长100万桶/日的自愿减产措施至9月，且此后可能还会“延长或深化”；俄罗斯将在9月继续自愿减少石油供应，石油出口将减少30万桶/日。布伦特和WTI主力分别收涨2.46%和2.82%。我们在此前的报告中多次强调，2023年沙特财政平衡油价高达80美元，对油价诉求强烈，若油价低迷不排除再度收紧供应的可能性。俄罗斯方面，船运数据显示俄罗斯6月油品出口环比下降60万桶日至730万桶日。其中成品油出口下降10万桶日，而原油出口则大幅减少了50万桶日，6月俄罗斯原油出口量降至2022年12月以来新低。后期预计俄罗斯原油出口量将继续维持低位以履行削减出口的承诺，考虑到市场普遍计价俄罗斯不减产，供应端可能存在额外利多支撑。
　　美国方面，根据EIA数据，截至7月28日当周美国原油产量1220万桶日，产量环比持平，较年初没有增长。近期美国活跃钻机数仍处于持续下行趋势，截至7月28日当周，钻机数529台，环比减少1台，较年初减少89台。EIA7月报中将2023年美国原油产量均值从1261万桶日下调至1256万桶日，对后期的增产速度偏谨慎。
　　需求端，海外汽柴油走势分化，3季度原油延续去库。国内方面，暑期道路出行需求旺盛，北京上海深圳等城市道路拥堵指数均为2019年以来同期最高。整车货运流量指数快速提升，7月末为112点（7日平均），去年同期为101.7点。支撑柴油的淡季需求。航空方面，截至7月末我国国内+国际航班日均15000架次，同比高28%。国内成品油价格稳中有升，柴油价格大幅拉涨。海外道路出行需求有所回落，汽油裂差走弱，柴油仍然强势。
　　7月报中，EIA以及OPEC均对全球需求预期进行上调，而IEA则小幅下修了需求预期，对平衡表的影响有限，3季度仍然为大幅去库。IEA预计23年需求同比增速为220万桶日，其中90%的增量来自非OECD国家，中国同比增速可达160万桶日，占到全球增速的73%。由于部分OECD国家需求不及预期，7月报中IEA将23年的预测下调了20万桶日。OPEC预计23年需求增速240万桶日，环比上调10万桶日，同样是对中国需求的乐观预期。EIA预计23年原油需求增长180万桶日，环比上调12万桶日，其中中国增长80万桶日。本次调整后，EIA预计全球原油库存将在未来5个季度持续下降。
　　持仓方面，7月25日当周，两油投机净多延续增长。WTI投机净多头（NYMEX+ICE）环比增加2.5万手，其中投机多头环比减少0.37万手，空头减少2.86万手；Brent投机净多增加0.45万手，其中多头持仓增加0.8万手，空头增加0.37万手。两油单周投机净多增加2.9万手。