行情回顾与操作建议
　　行情回顾：本周沪铜冲高回落，宏观相关性增强，本周美元、人民币与伦铜的相关性分比为-94%、-100%，而上周分别为-4%、-89%，本周铜价由宏观主导，周初在中国国常会提出要加强逆周期调节相机出台新政举措的刺激下，市场做多情绪高涨，人民币升值，而随着美国制造业PMI数据以及小非农数据公布，美元指数走强施压基本金属；价差方面，盘面08-09价差从上周五100涨至本周五的140，现货在国内社库紧张背景下升水走高至250，沪伦比值随着人民币贬值以及国内现货紧张涨至8.1，LME0-3contango结构扩大至40.5，周内进口窗口一度打开，外贸铜需求回暖，美金铜仓单溢价和提单溢价均上涨。持仓方面，沪铜周均持仓较上周上涨9103手，CFTC基金净多持仓增加1914至11461手，LME基金净多持仓增加4178至24718手，LME远期持仓集中度无明显变化，LME仓单持有报告大户持仓集中依然存在但程度有所下降，海外持仓报告偏多。
　　操作建议：基本面低库存格局对铜价依旧是主要支撑，8月国内炼厂检修数量大幅下降，预计8月国内精铜产出将再上95万吨，下游消费仍处于季节性淡季，不过国网及南网部分订单与8月集中交货，国内刺激政策将逐步落地，8月或淡季不淡，国内社库累库空间有限，在当前国内社库低于9万吨水平下，现货紧张令铜价下跌空间有限，同时进口铜和废铜补充有限，预计国内基本面仍偏强，而海外持续累库且LME0-3contango结构扩大至40，海外现货疲弱，铜市基本面呈内强外弱。中国政策刺激预期带来的利多氛围仍在，而美国随着就业数据公布后美元指数上涨势头将告一段落。预计下周美元指数将高位回落，预计铜价将重拾涨势。