市场回顾和观点策略
　　1.1市场回顾
　　期权标的物方面，主力合约价格较上周环比普遍持续走强，其中的重点品种：铜期货价格小幅度走弱约140元，原油小幅震荡走强，黄金价格小幅上升，沪深300股指本周价格震荡上升，豆粕价格持续走强56元、玉米价格持续小幅走弱约5元、铁矿石宽幅震荡下跌且PTA价格震荡下跌。重点品种期权隐含波动率普遍上升，20日历史波动率变化较上周呈现上涨趋势，持仓量PCR和成交量PCR指标变动涨跌不一，其中值得注意的是原油期权隐含波动率小幅度走强，豆粕和玉米期权波动率有所小幅下降。
　　股指期权方面，国内政治局会议释放强政策“组合拳”利好信号，短线提升市场交易情绪，金融蓝筹股全面上涨。政策和情绪层面以及汇率出现共振，指数走势增强。金融期权成交PCR指标走低，多项政策利好释放。本周惠誉评级机构将美国长期外币债务评级从AAA级别下调至AA+级别，展望从负面转为稳定。美联储此前加息25个基点，我们预计这或是年度最后一次加息，今年年内将会保持此高利率局面直到明年才会降息。国内方面官方制造业PMI连续两个月回升，政治局会议表示要活跃资本市场同时提振投资者信心。股指期权隐含波动方面出现上涨，但升波的预期持续性或不足，指数长周期历史波动率曲线维持偏低位置，我们预计后市波动率或随时间价值衰弱而回落。综合指数走势与波动率震荡上涨的情况下，后市请多关注上证50和沪深300系列期权多头策略。
　　商品市场走势风险偏好回落，成交量方面沪铜和沪铝期权成交量萎缩，认沽认购比率重心集体下移。隔夜美元指数大幅度反弹，短线内贵金属价格回落，黄金期权成交量PCR维持在偏低区间。我们预计未来大概率多品种还是以底部低波震荡抬升趋势为主。具结合个体重点商品期权的波动性以及基本面方向性的判断，沪铜期权建议采用（宽）跨式突破期权组合为主；原油商品期权波动性方面已经处于较低位置，后期价格走高或震动建议买入认购期权。黄金期权当前VIX指数以及历史波动率历史分位数较低但隐含波动率IV有所走强，可以考虑跨式突破组合。豆粕期权波动性方面本周表现相对于农产品类商品期权较强，若判断后市价格以震荡为主则可以考虑跨式盘整双卖策略；铁矿石期权波动性方面判断呈现季节性复苏波动放大过程，、若判断后期价格震荡，可考虑采用（宽）跨式突破组合。