公告要点：吉利汽车7月批发销量138,135辆，同环比+12.64%/+0.17%。分品牌来看，吉利品牌销量104,480辆，同环比+7.51%/-2.07%，其中银河销量10,058辆；领克品牌17,201辆，同环比+14.62%/+5.04%；极氪品牌销量12,039辆，同环比+139.73%/+13.46%；睿蓝品牌销量4,415辆，同环比-18.51%/+4.84%。
　　7月销量13.8万辆，同比+12.64%，极氪交付量上市次月继续破万，出口2.0万辆，全球化出海加速。1）销量：公司7月批发销量138,135辆，同环比+12.64%/+0.17%，连续6个月同环比双增长，2023年1~7月累计销售832,180辆，同比+13.00%。2）燃料类型：公司7月新能源汽车销量合计41,014辆，同环比+28.05%/+6.33%，新能源产品渗透率为30%，同环比-0.14/+1.72pct，环比略微提升；其中BEV车型销量28,145辆，同环比+26.96%/+4.75%，PHEV车型销量12.869辆，同环比+30.49%/+9.97%。3）品牌：7月吉利品牌销量104,480辆，同环比+7.51%/-2.07%，其中银河L7上市第二个月突破“万辆大关”；领克品牌销量持续爬坡，7月销量17,201辆，同环比+14.62%/+5.04%；极氪品牌销量连续两个月破万，7月销量12,039辆，同环比+139.73%/+13.36%；睿蓝品牌销量4,415辆，同环比-18.51%/+4.84%；2023年7月宝腾销量13,044辆，同比+2%，1-7月宝腾销量93,550辆，同比+28%。4）海外：公司7月出口20,482辆，同环比+55.56%/-9.48%，出口占集团销量比例为14.83%，公司连续5个月出口破2万辆，吉利进军全球化品牌步伐加速。
　　银河L7上市即爆款，7月销量突破“万辆大关”，银河L6将于9月上市，双子星助力销量提升。银河L7上市33天达成第10000台量产车下线，银河L6将于9月上市，此外，公司将于下半年正式发布“汽车行业首个全栈自研的全场景AI大模型”，助力公司智能化转型。2023年公司坚定发力新能源领域，多品牌全价位布局助力新车周期。随着智能化新车持续推出，吉利智能化与电动化升级将迈入新台阶。
　　盈利预测与投资评级：我们维持吉利汽车2023~2025年营业收入预期为1783/2353/3009亿元，分别同比+20%/+32%/+28%；归母净利润为50/80/121亿元，分别同比-2%/+60%/+50%；对应PE分别为17/10/7倍，维持吉利汽车“买入”评级。
　　风险提示：乘用车下游需求复苏低于预期；价格战超预期。