事件概述：
　　公司发布2023年5月销量公告：
　　单月汽车批发总销量（含领克）12.0万辆，同比+34.8%，环比+5.6%。
　　其中，新能源销量27,036辆，渗透率22.5%；出口销量22,864辆，占比达19.0%。
　　分品牌看：
　　吉利品牌销量9.3万辆，同比+33.8%，环比+5.6%；
　　极氪品牌销量8,678辆，同比+100.4%，环比+7.1%；
　　领克品牌销量14,489辆，同比+27.8%，环比+3.4%；
　　睿蓝品牌销量4,053辆，同比+0.6%，环比+11.7%。
　　分析判断:
　　整体优于行业极氪销量表现亮眼
　　公司销量环比提升，表现优于行业。根据乘联会初步统计，5月1-28日总体狭义乘用车市场批发148.0万辆，同比+13%，环比-6%。公司5月批发12.0万辆，同比+34.8%，环比+5.6%；1-5月累计销量55.6万辆，同比+14.1%，表现优于行业。结构端看，5月新能源销量27,036辆，渗透率22.5%，其中极氪表现亮眼，连续2月突破8,000辆，树立高端纯电品牌标杆。4月车市呈现企稳修复态势，终端需求回暖，后续极氪X、银河L7将陆续开启交付，预计Q2销量将环比提升。
　　银河L7+极氪X将交付新品周期强势
　　银河L7上市，引领全面向新。5月31日，吉利银河L7正式上市，新车共推出5款配置车型，续航55km版本售价为13.87-14.37万元，续航115km版本售价为15.37-17.37万元。新车主要卖点是安全性能、智能舒适的座舱配置，以及极具竞争力的售价。根据交强险数据，2023Q110-15万元价格带新能源渗透率仅15.7%，银河L7油电同价切入市场，有望提振需求、拉动销量。此外，银河系列自发布以来在渠道方面做出重大变革，采用独立渠道、订单线上化，强化直连用户，我们看好银河L7在强产品力以及吉利的全新渠道、管理加持下成为爆款产品，引领吉利主品牌全面向新。
　　极氪X即将交付，爆款可期。4月12日，极氪X上市，新车预计于今年6月开启交付，极氪X定位紧凑型SUV，轴距2750mm，零百加速3秒级，拥有同级车稀缺的智能、舒适、豪华配置，爆款潜质充分，参考竞品车型smart精灵#1销量，我们认为极氪X稳态销量有望达6,000-7,000辆，今年销量预计为4万辆。目前，吉利已形成几何-银河-领克-极氪从低到高的品牌布局，各子品牌定位清晰，优质供给加速。
　　出口需求强劲加速布局全球市场
　　5月吉利出口销量达22,864辆，占比19.0%，同比+45.1%，环比-0.3%。4月18日极氪发布欧洲战略，宣布首批线下直营门店将于2023年落地瑞典斯德哥尔摩和荷兰阿姆斯特丹，在年内完成首批交付，并将于2026年将进入大部分西欧地区，加速高端纯电品牌全球化。此外，公司加快产品输出到技术输出，2022年11月，吉利汽车完成入股韩国雷诺汽车，持股34.0%，将向韩国市场推出全新混动技术及车型，新车将采用CMA架构，预计2024年量产；公司与波兰电动车企EMP的合作的助力实现SEA浩瀚架构技术输出，扩大全球影响力，2023全球化再加速。
　　投资建议
　　短期看，公司迎来电动化产品周期，2023年销量目标165万辆，量价齐升；中长期看，公司有望持续发挥技术硬核的优势，在品牌力、产品定义及创新营销等实现弯道超车，同时发力海外市场，剑指国际一线车企。维持盈利预期，预计2023-2025收入为1,852.7/2,347.7/2,809.0亿元，归母净利为73.5/106.0/157.9亿元，EPS为0.73/1.05/1.57元，按照1：0.91的人民币港元汇率换算，对应2023年6月5日9.38港元收盘价的PE 12/8/5倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　销量不及预期；新产品上市节奏及销售不及预期；乘用车行业价格战造成盈利能力波动等。