上半年汽车销量增长势头良好
　　吉利汽车公告的数据显示，2023年6月，公司汽车销量录得13.79万辆，同比增长8.9%，环比增长14.9%，并创下6月份当月销量历史新高。分品牌来看，6月份吉利品牌销量同比增长约2%，极氪品牌同比暴增约147%，领克品牌同比增长约24%，睿蓝品牌同比出现下滑，但绝对量较低。
　　2023上半年，公司累计销量录得69.4万辆，同比增长13.1%。其中，吉利品牌销售55.3万辆，同比增长约11%，领克品牌销售8.2万辆，同比增长约6%，极氪品牌销售4.26万辆，同比暴增124%，睿蓝品牌销售1.6万辆，同比下滑约7%。分季度来看，2023年一季度公司销量同比略微下滑，二季度销量增速则迅速上扬，录得29.1%的高速增长。总体来看，公司上半年汽车销量增长势头良好。
　　新能源车销量实现高速增长
　　2023上半年，公司累计销售新能源车15.8万辆，同比大增44%。2023年6月，公司新能源车销量录得38572辆，同比增长30%，绝对量也回升至高位，渗透率升至28%。2023上半年，公司新能源车渗透率约22.8%，较上年同期提升近5个百分点。
　　吉利银河L7上市首月销量近万，爆款潜力巨大
　　公司于2023年2月发布旗下中高端新能源品牌吉利银河。该品牌之首款车型银河L7已于5月31日正式上市。吉利银河L7定位紧凑型SUV，采用插电混动之动力模式，售价区间13.87-17.37万元。凭借较佳的产品竞争力，该车型上市后首月，即完成近万辆的月销量。我们认为，首月近万辆的销量，意味着该车型已初步取得成功，并已充分彰显出爆款潜质。后续随着产能的爬坡，以及销售网络的全面铺开，预计月销还有很大上升空间。
　　吉利银河品牌第二款车型银河L6，定位紧凑型轿车，采用插电混动之动力系统。该车型预计将于三季度上市。该车型所处的紧凑级插混轿车市场目前竞争并不算激烈，预计银河L6后续有较大概率成为银河系列又一款走量车型。
　　下半年新能源车销量有望延续强劲增长
　　我们预计公司2023下半年新能源车销量有望保持强劲增长，其中吉利银河L7、L6，将是带动销量增长的主力之一。
　　公司极氪品牌新增车型极氪X，已于6月开始交付。该车型定位精品纯电动紧凑型SUV，售价区间18.98-22.98万元。我们认为该车型凭借优秀的设计与性能，以及极具性价比的售价，有望成为极氪001之后又一款明星车型，并有力带动公司新能源车销量的持续高增。
　　盈利预测
　　我们预测公司2023年总收入同比将实现20%以上的增长，主因：1、汽车销量的快速增长；2、产品结构持续上行，高售价车型占比继续提升。不过，由于成本较高的新能源车型占比提升，预计公司全年毛利率恢复将并不显著。另外，在目前市场竞争激烈的背景下，预计公司各项费用将保持较快增长。我们预测公司2023年净利润将达到65亿元左右，实现20%以上的增速
　　估值与投资评级
　　吉利汽车（00175.HK）港股2023年7月7日收盘价为9.64元，对应我们的2023年预测业绩PE约为13.7倍，PB约1.3倍，估值处于低位。公司在新能源车领域厚积薄发，品牌布局齐全，技术储备丰富，年内新增车型众多，且多款车型具备爆款潜质。预计公司2023下半年新能源车有望持续放量，并成为公司估值提升的有效催化剂。维持买入评级。
　　（注：以上数据均来自上市公司公告、车企官网、汽车之家、Wind，国信证券（香港）研究部整理）
　　风险提示
　　宏观经济回升不及预期；成本居高不下；市场竞争环境持续恶化