核心观点：
　　近日，北美云厂商陆续发布2023年第二季度财报，整体资本支出乐观，持续加码AI算力基础设施投入。
　　微软：Azure云业务发展良好，单季度30%Capex增长指引未来投入高增长。微软FY23Q4（23年4-6月）营收同比增长8%至562亿美元，超预期。Azure年收入1100亿美元，势头良好；公司预计FY24Q1 Azure营收增长率将为25%至26%。FY23Q4资本开支为89.43亿美元（环比+35.36%，同比+30.16%）。公司在公开的业绩会上表示，为了支撑云业务的增长与AI平台的需求，公司将加快云基础架构的投资，预计今年每个季度的资本开支将连续增加，FY24Q1的资本开支将继续加速。谷歌：云业务高增，预计23年下半年资本开支加速，全年保持增长。谷歌云业务是其人工智能战略的核心部分，该部门收入为80亿美元，同比增长28%。23Q2谷歌的资本支出为68.88亿美元（同比+0.88%，环比+9.52%），低于市场预期。23Q2资本开支的最大组成部分是服务器，其中在人工智能方面的投资大幅增加。Q2整体资本开支低于预期原因为装修及地面建设的继续放缓和某些数据中心建设项目延迟。公司预计资本开支将在23H2增加，23年全年增长，并在24年持续增长，主要驱动因素是AI相关机会，包括GPUs、TPUs及数据中心投资。Meta：单季营收恢复两位数增长，预计后续AI和AR/MR资本开支加速。23Q2营收为319.99亿美元，同比增长11%，高于市场预期，是公司自2021年四季度以来营收首次实现两位数增长。公司资本开支从全年300-330亿美元下调到270-300亿美元，主要是由于非AI服务器以及AI相关建设交货周期的影响，并非投资缩减。公司24年将会继续大力投入AI和负责开发虚拟现实和增强现实技术的现实实验室( Reality Labs )。
　　我们认为，随着AI商业模式的创新及应用领域的拓宽，高算力需求将持续带动底层硬件需求，长期看好云基础设施产业链相关设备投资机会。持续关注信息&算力基建产业链的相关标的。建议关注整体方案商环节的中兴通讯A/H；算力网络运营商中国移动A/H、中国联通、中国电信A/H；光模块&光器件环节的中际旭创、新易盛、天孚通信；高速数据通信电缆领域的兆龙互连；交换机环节的锐捷网络、菲菱科思；光芯片环节的源杰科技；光纤光缆环节的长飞光纤、中天科技、亨通光电。
　　风险提示。5G应用渗透进度不及预期的风险；IDC新建设项目落地进度不及预期的风险；美国对于国内科技企业制裁加重的风险等。