平台经济投融资气候转暖可期，蓄力新阶段新发展
　　7月以来，关于支持民营经济发展壮大的政策文件相继颁布，其中针对促进民营经济投资方面也做出了相关部署。平台企业作为民营经济的重要组成之一，在我们看来有望持续受益于后续投融资气候的转暖。我们复盘发现美团、阿里巴巴、腾讯、京东等龙头平台企业的过往投资案例在引领技术创新、支持传统产业转型、提升国际竞争力等方面发挥了显著的积极作用。我们认为互联网行业的长期发展竞争力聚焦于效率与体验，我们看好龙头平台企业在效率与体验上的长期投入决心，并期待伴随资本市场的活跃与投资者信心的提振，其投资逐步孵化成果，助力其中长期的可持续发展。
　　美团：纵横双维度发展，优化业务成长空间
　　据IT桔子统计，2020年至今，美团系共投资63家企业，其中2021年投资数量最高，达到31家。从行业分布看，美团的投资较为关注先进制造等底层硬科技以及与其业务高度相关的电商零售、本地生活业务，其投资的非上市企业在该等领域的分布比例为40/18/16%。美团投资了荣芯半导体、未来机器人、欣旺达动力EVB等硬科技底层技术公司；也投资了谊品生鲜、蜜雪冰城等本地生活与电商零售业务。我们认为，底层技术与业务相关的投资是公司纵向与横向不断发展的彰显，纵向技术投资带来消费生活底层的改变，横向业务投资则是对其原有业务的边界拓宽。
　　阿里巴巴：投资布局多元，助力多产业数字化升级转型
　　据IT桔子统计，2020年至今，阿里巴巴系共投资209家企业，其中2021年投资数量最高，达到89家。从行业分布看，阿里巴巴的投资风格较为均衡，其投资的非上市企业在先进制造、企业服务、汽车交通、电商零售等领域的分布比例为24/15/15/13%，代表投资案例包括：瀚博半导体、智己汽车、驻云CloudCare。此前国家发改委发布的平台企业典型案例提名了阿里巴巴投资农业和服务业的案例，助力农业和服务业转型发展。阿里巴巴业务多元，布局多种消费互联网业态，同时在产业互联网领域深有建树，我们期待阿里巴巴利用其丰富的数字化运营经验助力更多传统产业的数字化转型与升级。
　　腾讯：转向科技与企业端，静待全球化投资布局花开
　　据IT桔子统计，2020年至今，腾讯系共投资588家企业，其中2021年投资数量最高，达到293家。从行业分布看，腾讯的投资逐渐从大文娱向科技企业服务转变。2022年，腾讯在先进制造领域投资占比增至14%，为近十年最高值的2倍，而在文娱传媒领域占比则回归至9%。受监管指引以及行业降本增效的影响，腾讯出手投资亦渐趋谨慎，在消化此前所投资并购项目的同时，关注投资效益，策略性布局海内外行业。我们认为未来腾讯在各领域的战略性投资有望逐渐释放势能，助力公司业务进一步发展，敏锐捕捉下一个具有时代变革意义的机会。
　　京东：谋求与主业的强大协同潜力
　　据IT桔子统计，2020年至今，京东系共投资55家企业，投资数量在四年时间内逐步递减。从行业分布看，京东的投资在电商零售领域较为深入（占比40%），而在汽车交通、医疗健康、企业服务、金融等领域亦有所布局（占比20/7/7/7%）。京东的投资在我们看来有望进一步帮助其深化其在电商、物流、互联网医疗、云与高科技等领域的竞争力，并和其核心主业产生良性协同。
　　风险提示：宏观经济及消费复苏不及预期；地缘政治风险波动