核心观点
　　指数情况：7月第三周，恒生科技指数录得下跌，单周跌幅为2.94%。主要受国内上半年社会消费、出口、房地产投资数据略显平淡影响。同期，纳斯达克指数录得下跌，单周跌幅为0.57%。截至2023年7月21日，恒生科技指数PE-TTM为26.32x，处于成立以来3.87%分位点。
　　个股方面，互联网板块股票多数下跌。仅快手录得股价上涨0.3%。此外，港股方面，阅文集团、阿里巴巴、阿里健康跑赢恒生科技指数1.5pct、1.2pct、0.2pct；美股方面，微软跑赢纳斯达克指数0.1pct。年初至今，亚马逊、微软、网易为累计涨幅前三的股票，累计涨幅分别为54.8%、44.0%、41.1%。
　　资金流向：小鹏汽车为南向净流入第一。在恒生科技指数成分股中，南向资金净流入前五的公司分别为小鹏汽车-W、快手-W、美团-W、金蝶国际、金山软件；非南向资金净流入前五的公司分别为理想汽车-W、中芯国际、阿里健康、平安好医生、海尔智家。
　　行业动态：1）微信游戏运营助手公众号上线，发文邀请更多游戏入驻微信游戏圈；2）京东推出言犀大模型；3）美团开始灰度测试直播一级入口。
　　公司动态：1）平台企业在支持科技创新、传统产业转型方面形成了一批典型案例；2）国务院总理李强主持召开平台企业座谈会；3）国家网信办等七部门联合公布《生成式人工智能服务管理暂行办法》；4）DataEye发布《2023H1国内游戏效果广告白皮书》。
　　投资建议：我们认为互联网板块行情以恢复为主，绝对估值低，在考虑无风险收益率的情况下，推荐思路以精选性价比突出的优质个股为主。8月，互联网公司即将迎来二季度财报，结合公司估值及业绩表现，推荐顺序如下：
　　1）第一梯队：绝对估值处于低位，业绩确定性高，主业游戏、支付、广告均受益于消费恢复的互联网龙头腾讯控股；受益于线下流量复苏、主业竞争格局缓和的超跌龙头美团；受益于版号常态化，以及新游戏《蛋仔派对》、《逆水寒》持续表现优异的游戏龙头网易；
　　2）第二梯队：受益于消费复苏的电商龙头阿里巴巴；受益于消费需求及游戏广告复苏的互联网公司快手。
　　风险提示：政策风险，疫情反复的风险，短视频行业竞争格局恶化的风险，宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险等。