核心观点
　　上周，样本理财子总计发行理财产品99只，环比上升17只，发行数量增加的有7家，占比为63.6%；样本理财子最新的平均基准利率为3.48%，环比降低12bp；最新理财子产品发行数量指数225，环比上升22.2%；发行基准利率波动指数最新为79.00，环比降低3.4%。截止7月28日，样本理财子破净率2.22%，小幅降低，保持低位。理财子高风险产品系列二——招银理财PR3产品分析。
　　本周指数更新（7.24—7.30） 
　　1、三大指数环比变化情况
　　从发行数量来看，最新理财子产品发行数量指数225.00，环比上升22.2%，发行数量大幅增加，上周理财子加快产品发行节奏，发行产品数量大幅增加。调整后理财子产品发行数量指数157.81，环比上升24.69%。从发行数量偏离度来看，最新偏离度为1.02，环比上升2.02%，该指数显示：上周发行的99只产品，98支为固收类产品，从而偏离度小幅上升。
　　从发行风险指数来看，最新理财子产品风险指数为1.86，环比降低1.60%，风险偏好小幅降低。
　　从发行基准利率波动指数来看，最新指数为79.00，环比降低3.4%。从不同类型产品的发行基准利率来看，上周固收类产品平均业绩比较基准为3.46%，环比降低14个bp，混合类产品平均业绩比较基准为4.73%，整体平均发行基准利率为3.48%，环比降低12bp。十年期国债收益率和平均基准利差为0.87%，环比降低10个bp。
　　2、样本理财子公司发行情况
　　从发行数量来看，上周样本理财子公司最新理财子产品发行数量为99只，环比增加18只。具体来看，发行数量增加的有7家，占比为63.6%，其中增加最多的是建信理财，环比增加11只；发行数量减少的有4家，占比为36.4%，其中减少最多的是招银理财和信银理财，环比减少4只。发行数量最多的为交银理财，发行了16只理财产品。
　　从发行基准利率来看，样本理财子公司最新理财子产品的平均基准利率为3.48%，环比降低12个bp。其中基准利率下降的理财子公司有11家，占比为100%。平均发行基准利率最高的为渝农商理财，为3.75%；固收类产品发行平均基准利率最高的也是渝农商理财，为3.75%；混合类产品发行平均基准利率最高的是信银理财，为4.73%
　　3、重点理财子产品介绍
　　信银理财发行的“信银理财鸿盈象信颐混合偏债两年定开1号理财产品”为“三级（中）”风险的混合类封闭式净值型理财产品，业绩比较基准为A：2.45%-6.95%；D：2.50%-7.00%，募集规模下限为0元，起购金额为份额A:5万，份额D:100万，超额业绩报酬为30%。主要投向：债权类资产60%-80%其中，非标准化债权类资产0%-49%，权益类资产20%-40%，商品及金融衍生品类资产：持仓合约价值0%-40%商品及金融衍生品类资产：衍生品账户权益0%-40%。
　　4、最新观点更新：高风险理财产品系列之二——招银理财PR3产品
　　一、招银理财PR3产品基本特征
　　年初以来到2023年7月，招银理财共发行了PR3产品数量为25只。上半年招行总计发行理财产品300只，PR3的产品占比为8.3%，高于行业平均的占比。招银理财PR3产品发行数量更多。
　　从产品特征来看：在这25只PR3产品中，固收类产品数量为14只，混合类产品数量为11只。固收类产品占比约为56%，混合类产品占比约为44%。可以看出，招银理财PR3产品主要以固收类与混合类产品比例相近，使得产品在风险和收益方面都有一定的平衡。招银理财PR3产品的类型中混合类产品占比显著的高于的行业均值，混合类产品占比高，确保了相对较高的收益率。从产品期限来看，招银理财PR3产品的期限类型主要集中在1-3年（含）之间，几乎所有产品的期限均为1-3年，占比96%。说明招银理财PR3产品的期限较为集中，以中长期产品为主。中长期期限也确保产品可以获得更高的收益率。从运作模式来看，在发行的全部25只产品中，80%为封闭式产品，显然此类产品的运作模式同行业平均值不同。绝大多数产品采用封闭式运作模式，这种行业均大致相同。显然PR3产品的运作模式同行业均值情况一致。从业绩比较基准来看，招银理财PR3产品的业绩比较基准范围在2.5%至7.5%之间，均值为4.39%。与行业平均水平相比，这些产品的业绩比较基准较高，可能表明产品风险较高，但同时预期收益也较为可观。配合混合类产品占比高、96%的产品期限在1-3年，这类产品可以获得更高的收益率。从超额业绩报酬来看，在发行产品中，产品超额业绩报酬为零，50%，100%，平均的超额业绩报酬为17%，行业平均的为42%，从而此类产品的超额业绩报酬低于行业均值。显然相对高收益的产品，其超额业绩报酬较低，让利给投资者。
　　二、PR3产品的评价与分析
　　招银理财PR3的产品属于高风险等级理财产品，其主要特征是：混合类占比更高，期限更长、平均业绩报酬更高、超额业绩报酬较低。下半年，随着投资者风险偏好的提升，理财子预计将更多的尝试发行高风险等级的理财产品，而招行的PR3产品特征就有更高的借鉴价值。其他理财子公司PR3理财产品发行数量也将提高。
　　风险提示
　　1、经济增速不及预期导致市