产量平控政策预期发酵推升钢价保持强势
　　本周钢价维持强势。此前在宏观利好政策、原料推涨以及唐山环保限产等多重因素驱动下，钢价迎来了一轮较强的反弹，本周消息面上，有关部门传达产量平控政策预期持续发酵，推升钢价大幅走强，热卷价格表现尤其强势。当前行业仍处淡季，供需矛盾不大，但若全年要实现产量平控，我们预计8-12月粗钢产量需额外缩减2000万吨左右。考虑到22H2粗钢产量本已大幅下滑，若产量平控严格执行，钢铁供需将迎来逆转，行业盈利有望大幅改善。当前正处于钢铁行业的需求淡季阶段，政策预期和供给变化对商品价格影响显著，无论从商品还是股票板块而言，只要供给收紧政策预期尚未证伪，未来一段时间商品和股票价格或将处于较强的状态，是典型的股票右侧投资窗口期。具体到板块投资上，建议重点关注板材类企业投资机会，一方面，需求层面而言，下半年制造业对应的板材需求有望仍保持较强水平；另一方面，供给层面而言，上半年河北等地产量增幅更大，若产量平控分解到各地，河北这样的中国卷板主厂区压减压力更大，因此板材供需将更为强势，建议关注如华菱钢铁、宝钢股份、新钢股份、鞍钢股份等。
　　矿价回落，焦价偏强
　　（1）铁矿石：45个港铁矿石库存12452.0万吨，周环比下降88.60万吨。全球铁矿石发货量3032.4万吨，周环比上升211.4万吨。其中，澳洲铁矿石发货量1509.6万吨，周环比下降72.5万吨；巴西铁矿石发货量725.7万吨，周环比上升105.1万吨。日均铁水产量240.69万吨，环比下降3.58万吨。本周矿价高位回落。宏观上，周初受国内中央经济工作会议释放积极信号，提振黑色商品情绪，但下半周产量平控预期再起，矿价下跌明显。基本面上，港口库存水平相对平稳，疏港量仍在高位；需求端，下游铁水产量持续回落，对铁矿需求支撑力度有所减弱。短期由于产量平控政策预期持续发酵，矿价预期震荡偏弱。（2）焦炭：本周焦炭价格迎来第三轮提涨100-110元/吨，主要是由于原料端成本提涨较多，焦炭企业盈利普遍较差，提涨意愿较强。往后看，当前钢厂盈利水平持续扩张，下游采购相对积极，预计焦价短期仍有一定上行空间，但产业链博弈将会加大。
　　板块重点数据跟踪
　　需求偏稳：本周（7.21-7.28）全国建筑钢材成交量均值14.87万吨，周环比下降0.5万吨。根据Mysteel数据测算显示，螺纹钢表观消费273.5万吨，周环比上升3.6万吨；热轧板卷表观消费314.7万吨，周环比上升4.1万吨。
　　供应减少：本周（7.21-7.28）全国高炉开工率（247家）82.14%，周环比下降1.46pct。唐山钢厂产能利用率82.23%，周环比下降7.20pct。五大品种全国周产量共933.6万吨，环比下降5.6万吨。
　　盈利较强：本周（7.21-7.28）热轧板吨毛利208元，环比上升118元；冷轧板吨毛利-32元，环比上升58元；螺纹吨毛利93元，环比上升26元；中厚板吨毛利-11元，环比上升34元。
　　风险提示：终端需求持续偏弱、供给超预期回升