【交易观点】
　　美联储如期加息25基点，中短期内市场风险偏好或有提升
　　事件：北京时间7月27日凌晨，美联储货币政策委员会（FOMC）召开了最新一次议息会议并公布声明，决定上调联邦基金利率0.25%至5.25%～5.5%。决议公布后，美联储主席鲍威尔出席记者会，回答了记者相关提问。
　　观点：关于本次议息会议，以下几点值得注意
　　1.加息幅度符合市场预期，美联储声明措辞几乎没有变化
　　美联储加息25基点的决定早前已被市场完全预期并计价，这使得当天声明公布后市场反应较为温和，未出现大幅波动。而在措辞上，本次会议声明与六月份议息会议时几乎完全一样，只是本次声明中在表述确定利率上限时明确指出目标利率需要“使通胀能够随时间的推移回到2%”。
　　2.记者会上新信息不多，年内降息可能依然不大
　　近期美国通胀数据显示出稳步下降的趋势，虽然这一趋势部分原因是去年同期的高基数，而核心通胀也显示出当前通胀仍然具有一定的粘性，但整体而言仍然在向着美联储的政策目标移动。另一方面，从就业、薪资等方面来看，当前美国经济显示出一定的韧性，这支持了美联储在今后一段时间内将利率维持在高位。在记者会中，鲍威尔的表述大多是重复过去在记者会上说过的话，不过可以看出当前美联储目前乐于见到当经济形势的新变化。在被问及后续政策走向时，鲍威尔仍然重申需要综合考虑后续经济数据情况做决定。但他也表示，目前的政策已经具有限制性，实际利率正在处于有意义的正区间，因此完全可以放慢加息速度，不过年内不会降息。可以认为美联储当前已步入本次加息周期的末期，距离美联储最终的目标利率已经不远。根据此前的点阵图，在本次加息后，年内美联储还剩下一次加息，而由于鲍威尔明确提及了放慢加息速度，可以预测在九月份的议息会议时美联储是可能再度暂停加息，转而在四季度完成年内剩下的一次加息的（前提是当前美国较为强韧的经济不会在下半年导致通胀出现反复）。
　　整体来看，本次议息会议较为平淡，美联储如期加息，会议声明和鲍威尔的记者会也以延续此前基调为主。未来美联储的政策方向大致是维持当前的高利率水平为主，而具体的政策则需要根据后续经济数据决定。我们认为，在本次会议后，市场将迎来一段政策的窗口期，中短期内海外市场整体的风险偏好将有提升，加息预期减弱后美元指数可能将保持稳定或小幅回落，但是由于加息后美债具有的较强吸引力，有多少资金会因为本次的窗口期而流向新型市场需要更多观察。