政治局会议提及推动体育休闲等服务消费：2023年7月24日中共中央政治局会议召开，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。消费层面，会议强调，要积极扩大国内需求，发挥消费拉动经济增长的基础性作用，通过增加居民收入扩大消费，通过终端需求带动有效供给，要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费。
　　阿迪达斯公布2023财年第二季度初步业绩：不考虑汇率影响，2023财年第二季度公司收入同比持平（FY23Q1收入同比亦为持平），毛利率同比提升0.6PCT至50.9%，营业利润率为3.3%、同比下降3.7PCT，其中部分Yeezy产品库存销售情况较好，带动公司收入增长。展望来看，公司预计，不考虑汇率影响，2023财年全年收入同比为中个位数下滑（此前指引为高个位数下滑）；不考虑Yeezy和正在进行的与战略相关的一次性支出，公司预计营业利润仍将在盈亏平衡水平附近。
　　行情回顾：纺织服装板块：上周（2023年07月24日~07月28日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为3.42%、2.68%、4.47%，纺织服装板块上涨1.70%，位列31个申万一级行业的第18位；其中纺织制造板块上涨3.32%，服装家纺板块上涨1.58%。过去一个月（2023年06月28日~07月28日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为2.71%、1.11%、3.83%，纺织服装板块上涨4.95%，位列31个申万一级行业的第8位。
　　化妆品板块：上周化妆品板块上涨4.98%、跑赢沪深300指数0.51PCT。过去一个月化妆品板块上涨8.16%、跑赢沪深300指数4.33PCT。与申万一级31个行业对比来看，过去一周化妆品板块涨幅位列第7位、过去一个月涨幅位列第4位。
　　行业新闻及重点公司动态：LVMH集团2023上半财年收入按固定汇率计同比增17%；Moncler集团2023上半财年收入按固定汇率计24%；斯凯奇在广东东莞设立中国直播基地；水羊股份2023年上半年收入、归母净利润同比增4.00%、72.02%，并发布限制性股票激励计划（草案），拟向不超过345位激励对象授予327万股股票，业绩考核目标为2023年、2024年归母净利润分别不低于3、4亿元；欧莱雅2023上半财年收入同比增13.3%；联合利华2023上半财年收入同比增9.1%。
　　投资建议：1）纺织服装行业：下游品牌服饰方面，我们继续看好23年中报在低基数、消费逐步复苏向好下的较好表现，结合流水、库存、品牌认可度等多维度考量，我们继续看好运动服饰、男装、家纺等品类的领先性修复。着眼长期来看，港股行情近期有所抬头，但头部公司安踏体育、李宁等的估值仍然位于历史偏低水平，且赛道景气度和公司核心优势、竞争力并未变化，建议积极布局。我们继续推荐港股运动服饰龙头安踏体育、李宁、特步国际；在其他服装家纺领域，继续推荐海澜之家、比音勒芬、歌力思、报喜鸟等。上游纺织制造方面，我们认为行业景气度拐点渐近，期待行业基本面下半年较上半年好转。长期而言，我们看好头部制造商的核心竞争力，且在外部环境波动背景下头部制造商与品牌之间的合作关系有望进一步深化，其竞争优势将持续得以强化巩固，建议关注华利集团、申洲国际、百隆东方、伟星股份。再者从股息回报的角度建议关注高股息率、低估值的稳健型标的。
　　2）化妆品行业：从已披露中报业绩预告的公司来看，公司分化格局继续。今年以来电商流量增长面临挑战，行业大盘和多家国内外代表品牌线上渠道的销售增长显出疲弱，行业竞争日趋激烈。在化妆品上下游产业链中，我们继续看好国货美妆品牌商的崛起、竞争格局优化，以产品力提升品牌力并实现规模效应和盈利能力提升、多品牌多平台多渠道布局成为行业共识，继续推荐珀莱雅、贝泰妮、上海家化。
　　风险提示：宏观经济增速下行，疫情反复或者极端天气致终端消费疲软，影响服装、化妆品等产品的消费需求；行业竞争加剧，国外品牌进行价格战，会对国内对标品牌造成不利影响；电商平台流量增速放缓以及流量成本上升等。