事件：公司发布23Q2经营数据公告。23Q2境内RevPar恢复度增至121%，签约开店加速。
　　一、经营表现：23Q2华住境内RevPAR恢复度为121%，境外RevPAR恢复至110%。
　　■23Q2华住境内RevPAR为250元/yoy+77%，较19Q2整体恢复度为121%、较23Q1的118%的恢复度增加4pct，其中4/5/6月恢复度分别为127%/115%/123%，主要受强劲旅游需求支撑下的房价上涨推动。1）ADR 305元/yoy+40%，OCC 81.8%/yoy+17.2pct；2）同店RevPAR为251元/yoy+71.8%、同店恢复度为124.3%。
　　其中经济型RevPAR为192元/yoy+63.1%、恢复度为112.3%，中高端及以上RevPAR为309元/yoy+75.6%、恢复度为113.6%。
　　■23Q2德意志RevPAR为78欧元/yoy+18.5%，其中ADR 117欧元/yoy+5.6%、OCC 67.1%/yoy+7.3pct。德意志在经历Q1的淡季后、于Q2开启良好业务复苏，亦主要系ADR上涨推动。
　　二、开店情况：23Q2集团新开店374家高于上季度、净开店158家远高于上季度。
　　■23Q2集团新开店374家/yoy+36%，关店216家、净开店158家，pipeline酒店2845家/yoy+27%、较23Q1增加506家、同比增加609家。（对比23Q1集团新开店264家/yoy-13%、关店215家、净开店49家）
　　■23Q2华住境内新开店374家/yoy+39%（加盟372家/yoy+41%）、关店216家，净开店158家（中高端酒店占115%），截至23Q2开业酒店8622家（中高端占比约45%），pipeline酒店为2808家、较23Q1增加504家。（对比23Q1华住境内新开店262家、关店209家、净开店53家）
　　■23Q2德意志酒店新开店0家（加盟0家）、关店0家，净开店0家，截至23Q2开业酒店128家（加盟占38%），其中3家酒店分别因水灾、维修、法律案件而关闭，pipeline酒店37家、较23Q1增加2家。（对比23Q1德意志酒店新开店2家、关店6家、净关店4家）。
　　盈利预测及投资建议：我们看好2023年酒店β行情，供给出清下的龙头集中度提升，而华住具备龙头规模优势和优异的运营管理效率，预计华住2023-2025年收入为218/238/263亿元，yoy+58%/+9%/+11%，净利润38/44/49亿元，yoy+306%/+17%/+11%，当前股价对应PE分别为30/25/23x。
　　风险提示：宏观经济波动风险，开店不及预期风险，RevPar恢复进程波动风险。