事件:
　　华住集团发布公告报：2023Q2境内RevPAR恢复至2019年同期的121%，境外RevPAR恢复至2019年同期的111%。上半年开店情况良好，部分关店由疫情影响延迟所致。
　　投资要点:
　　2023Q2 RevPAR恢复至疫情前的121%，超此前指引。
　　境内：2023Q2 RevPAR为250元，同比+77%，恢复至2019Q2的121.36%，超此前110-115%指引；境内OCC为81.8%/同比+17.2pct，恢复至2019年同期的94.13%；境内ADR为305元/同比+39.8%，同比2019年+29.24%。分月份看，4、5、6月境内RevPAR分别恢复至2019年同期的127%、115%及123%。
　　境外：2023Q2 RevPAR为78欧元/同比+18.5%，恢复至2019年同期的111%；ADR为117欧元/同比+5.6%，恢复至2019年同期的117%；OCC为67.1%/同比+7.3pct，恢复至2019年同期94.91%。
　　上半年开店情况良好，部分关店由疫情影响延迟所致。2023Q2新开店374家，同比+36.5%，Q2完成全年计划的26.71%（2021Q2为21.11%），上半年累计完成原全年计划的45.57%（2021H1为32.16%），Q2开店速度（新开/上期存量）为4.35%（2021Q2为5.83%）；关店216家/同比+151.16%，主要是受疫情影响去年部分闭店延迟以及公司持续清理经济型酒店所致；净开店158家/同比-13.66%。
　　1）加盟为拓店主要方式。新开店中，加盟店372家，占比99.47%/同比+2.02pct。
　　2）坚定中高端升级，中高端仍支撑净增店，境内酒店2023Q2净开中高端门店182家，占比115.19%/同比+41.97pct。
　　3）市场持续回暖，酒店投资意愿恢复良好，2023Q2新签约1000+酒店。
　　暑期旅游火热，酒店预定量有望全面超疫前。多家OTA平台数据显示，2023年暑期旅游市场热度有望全面超过2019年同期。据去哪儿数据显示，7月前三周全国酒店预订量环比6月同期增长了64%，较2019年疫情前同期预订量增加了25%。从城市看，最热门酒店目的地为北京、上海、成都、广州、西安等一线或新一线城市，其中北京暑期酒店提前预订量较2019年同期增长6倍。
　　盈利预测和投资评级：疫后消费、出行持续复苏，基于此我们上调了本次的盈利预测。预计2023-2025财年实现营业收入202.06/222.54/237.28亿港元，同比增长46%/10%/7%，归母净利润34.32/39.85/47.50亿港元，同比增长288%/16%/19%，对应为28.93/24.92/20.91 xPE。考虑到整体消费市场复苏节奏具有不确定性，仍维持“增持”评级。
　　风险提示：消费复苏不及预期；拓店不及预期；行业竞争加剧；国际形势多变影响汇率波动；宏观经济波动影响消费意愿