事件：
　　2023年7月27日，国家统计局公布2023年6月工业企业盈利数据。2023年6月，工业企业利润当月同比下降8.3%；2023年1-6月，工业企业利润累计同比下降16.8%。
　　核心观点：
　　2023年6月，工业企业盈利加快修复，单月同比降幅已连续4个月收窄。一则，企业成本压力继续缓解，推动利润率降幅收窄。二则，高端装备制造、绿色低碳产业持续发力，装备制造业利润保持较快增长。三则，政策发力见效下，原材料和消费品制造业利润均呈现边际改善态势。
　　向前看，企业利润增速回升速度或将进一步加快。一是，PPI同比或已触底，对营收和利润的拖累均有望持续减弱。二是，企业库存去化已至低位，逐步向被动去库切换，支撑工业企业盈利回暖。三是，一揽子政策不断落地显效，有望进一步巩固工业企业盈利修复动能。
　　驱动：利润率当月同比降幅继续收窄
　　2023年6月，工业企业利润当月同比下降8.3%，降幅较2023年5月收窄4.3个百分点。
　　价：同比跌幅加深，下行压力持续。2023年6月，PPI当月同比降幅扩大至5.4%，环比降幅小幅收窄至0.8%。向前看，海外需求回落、国内投资偏弱，使得下半年PPI回升幅度或相对有限，工业企业盈利将继续面临价格下行压力。
　　量：生产边际回暖，短期仍有波折。2023年6月，规模以上工业增加值同比增长4.4%，增速较上月抬升0.9个百分点。向前看，在总需求偏弱的背景下，工业生产的修复可能仍有波折，下半年回升的幅度尚待观察。
　　利润率：当月同比降幅继续收窄。2023年1-6月，规上工业企业累计营业收入利润率为5.41%，较2023年1-5月上升0.22个百分点。向前看，企业成本压力有望持续缓解，将推动工业企业利润率继续回暖。
　　结构：装备制造业利润延续高速增长
　　2023年1-6月，采矿业、制造业、电燃水供应业利润累计同比分别下降19.9%、下降20.0%、增长34.1%，制造业利润累计同比降幅较2023年1-5月收窄3.7个百分点。
　　制造业内部来看，原材料制造业利润延续负增长，但利润降幅持续收窄，钢铁、有色行业当月利润同比转正；装备制造业中，高端装备制造、绿色低碳产业利润持续高增，汽车制造业受高基数影响，当月利润同比转负；随着政策发力见效，消费需求继续释放，消费品制造业利润环比修复速度进一步加快。
　　库存：被动去库正逐步开启
　　2023年1-6月，工业企业产成品库存累计同比增长2.2%，增速较2023年1-5月回落1.0个百分点；工业企业营收累计同比下降0.4%，增速较2023年1-5月回落0.5个百分点。
　　风险提示：政策落地不及预期，疫情反复情况超预期。