棉花市场消息
　　1、根据USDA最新报告，截至7月23日，美棉现蕾率为78%，较上周增加14个百分点，较去年和5年均值都低1个百分点；截至当周美棉的结铃率为37%，较上周增加12个百分点，较去年同期低9个百分点，较5年均值低2个百分点；美棉优良率为46%，较上周增加1个百分点，较去年同期高了12个百分点。
　　2、据印度农业部统计，截至7月21日，印度新棉种植面积达1096.87万公顷，同比（1099.92万公顷）减少约0.3%，播种进度已处于近年中等偏快水平。具体从各棉区植棉情况来看，北部棉区新棉播种面积达161.27万公顷，同比领先约5.8%。中部棉区播种面积在712.50万公顷，同比略领先约3.6%，其中马哈拉施特拉邦单周播种面积达68.49万公顷，播种进度落后较上周（11.2%）大幅缩窄，目前仅落后约0.5%，古吉拉特邦同比领先约9.9%。南部棉区新棉播种面积在206.78万公顷，同比落后约13.8%。
　　3、CONAB：截止7月22日当周，巴西（98.5%）棉花总的收割进度为28.8%，环比上周增8.9个百分点（上周6.9个百分点），本周巴西棉收割进度加快，收割进度较去年同期收窄。
　　观点
　　全球方面：7月份USDA公布了新年度全球棉花的供需平衡表，新年度棉花产量变化不大，但是消费调减，全球期末库存调增明显。美国方面，7月USDA并未对美棉产量做什么调整。由于最近美棉主产区干旱天气略有增加，且中国增发滑准税配额，美棉走势震荡偏强。本年度美棉销售情况尚可，新年度销售进度相对较低，中国增发滑准税配额对美棉出口有较大利好。印度新年度棉花播种进度加快，预计播种面积不会太低，今年厄尔尼诺气象特征明显，后期关注印度棉花单产情况。一般强厄尔尼诺现象会造成全球棉花产量下降，后期继续关注全球主要国家天气和棉花产量情况。
　　国内市场：目前轮储以及滑准税配额政策均已经公布，本年度供应充足。消费端，目前纺织企业淡季消费，下游订单情况一般，大部分纺织企业目前亏损经营，但是随着即将到来的金九银十预计消费情况将逐渐好转。长周期来看，新年度棉花种植面积大幅下降且天气导致今年单产下降，预计最终产量降幅将达两位数，棉农惜售轧花厂抢收预期强烈，因此新年度预计棉花中长期偏强，棉花第一目标价位17000-18000元/吨，后期随着新棉临近上市预计重心可能还将进一步上移。另外关注储备棉后期的轮出情况。
　　【交易策略】
　　1、单边：中长期市场会更多关注新年度棉花的产量以及新年度抢收情况，且在储备棉轮出政策以及增发滑准税配额政策前后落地后，市场短期利空基本上出尽，预计市场将在短期内有明显的回落，但是中长期仍偏强。可考虑等待本次利空出尽市场稳定后建仓多单。棉纱价格趋势跟随棉花价格走势。关注储备棉日上市量和成交情况。
　　2、套利：增发滑准税配额利增加了近期内国内供应，而远月1月合约是新年度合约关注点在新年度产量和抢收预期，建议可考虑空09合约多01合约。
　　3、期权：棉花最近震荡走势且临近交割时间价值损失严重，建议卖出看跌期权CF2309-P-16600。(以上观点仅供参考，不作为入市依据）