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　　铅
　　1.7月25日LME铅库存增加225吨，增幅全部来自新加坡仓库，其中新加坡仓库累库225吨，其余地区库存数据均无波动。截止7月25日，LME铅最新库存数据为51,850吨。
　　2.五矿资源（MMG）7月24日晚间在港交所发布了了第二季度生产报告。其公告称：与2023年第一季度相比，MMG各矿山均实现产量增长。今年二季度，公司实现铜总产量（包括电解铜及铜精矿）为92,847吨，较去年同期增加109%。二季度MMG锌总产量为49,826吨（DugaldRiver为36,474吨及Rosebery为13,352吨），较去年同期减少7%。
　　锌
　　1.7月25日，LME锌库存总计去库550吨，其中巴生仓库去库325吨，新加坡仓库去库125吨，高雄仓库去库100吨，总计去库550吨。截止7月25日，LME锌最新库存数据总计88,625吨。
　　2.7月22日，四川成都大邑县3个重点项目集中开工，总投资19.1亿元。其中，四川远星橡胶有限责任公司二期项目投资最大，总投资额达13.2亿元。该项目建成后可年产1000万条高性能轮胎。同时，该项目将进一步提升大邑汽车、摩托车零部件产业现代化水平，健全大邑装备制造产业链、供应链。
　　投资策略
　　铅
　　上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨1.27%，沪铅主力合约收涨0.97%。
　　基本面来看，废电瓶流通货源持续偏紧，原料供应紧张，价格易涨难跌，再生铅原料成本压力较大，原生铅方面，矿端供给偏紧，且冶炼副产品利润低，尤其是硫酸价格；加之今年高温天气因素，河南、安徽等地区冶炼厂产能释放不足，及部分冶炼厂存在常规检修，铅锭地域性供给偏紧；下游消费淡季影响持续，终端暂无回暖迹象，铅蓄电池库存高位，市场消费动力不足，以降价促销为主，对下游消费回暖的预期延期至8月；随着伦铅价格回落，铅锭出口窗口关闭，销售重回内销。
　　整体来看，下游虽然暂未看到回暖迹象，但市场对下游消费在8月开始步入旺季的预期较强，加上当前原生铅交割品牌检修持续，当前市场流通货源有限，预计短期铅价将持续高位偏强震荡，需关注后续下游补库情况。
　　锌
　　上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨0.69%，沪锌主力合约收涨2.30%。上海地区锌锭升水较前日下跌20元/吨至100元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌20元/吨至80元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌35元/吨至130元/吨。
　　基本面来看，6月锌锭月产58.1万吨，较预期减量收窄；预计7月内蒙等地检修产量仍有下降空间，随着沪伦比值提升，锌精矿进口窗口打开，冶炼厂积极备库，在矿端偏松且利润较高的情况下，预计锌锭将持续放量，7月预期产量54.48万吨，此外，精炼锌进口窗口逐渐打开，预期7月将有3万吨以上的锌锭进口，供给宽松格局延续；供给增加但下游三大板块需求持续疲软，镀锌因基建支撑表现相对较好，压铸锌合金内销和出口均较差，氧化锌因生产工艺的原因整体表现相对平稳，随着下游进入淡季，预计短期消费端难有较好回转。
　　综合来看，从国内基本面来看，下游持续弱势，海外货源流入国内市场，基本面对锌价支撑减弱，锌市难以逆转季节性走弱的趋势，预计锌价承压运行，但政策预期下，空头资金较为谨慎，锌价下方空间有限，需关注宏观情绪变动