主要内容：
　　1、一周行情回顾：本周棉花外强内弱，整体表现冲高回落。ICE棉花在美国棉花产区出现干旱天气下逐步走高；郑棉却在国内储备棉开始拍卖、增加70万吨配额消息下走低。
　　2、ICE棉花：美国棉花种植区域部分干燥，引起市场对于棉花减产担忧，最近原油价格回升，给棉花价格提供支撑。基金在ICE棉花上面连续加仓多单，拉动价格上涨。
　　3、郑棉：由于连续遭遇政策奇袭，先有国储棉拍卖，紧接着发放75万吨滑准税配额，让棉花短期上涨势头受阻，价格维持在17000元整理。
　　4、操作建议：在下游开工率弱和美国加息、政策落地等压力下，国内棉花需要震荡消化。但下游需求也并不差，现货下跌之后纺纱和织布环节盈利将增加，因此也并不用太悲观，国内棉花价格预计在16500- 17200之间震荡。中期来看，ICE棉花绝对价格低，新棉减产预期仍存，上涨的基础仍然牢固。操作上，建议以震荡思路交易，赚取价差。

研究报告全文：棉花周报配额奇袭整理消化wwwhongyuanqhcom宏源期货研究所肖锋波期市有风险入市需谨慎从业资格证号F3022345投资咨询证号Z0012557北京市海淀区西直门北大街甲43号金运大厦B座6层邮编100044网址httpwwwhongyuanqhcom棉花策略回落有限观望等待品种周观点周度展望主要内容1一周行情回顾本周棉花外强内弱整体表现冲高回落ICE棉花在美国棉花产区出现干旱天气下逐步走高郑棉却在国内储备棉开始拍卖增加70万吨配额消息下走低2ICE棉花美国棉花种植区域部分干燥引起市场对于棉花减产担忧最近原油价格回升给棉花价格提供支撑基金在ICE棉花上面连续加仓多单拉动价格上涨棉花3郑棉由于连续遭遇政策奇袭先有国储棉拍卖紧接着发放75万吨滑准税配额让棉花短期上涨势头受阻价格维持在17000元整理震荡整理4操作建议在下游开工率弱和美国加息政策落地等压力下国内棉花需要震荡消化但下游需求也并不差现货下跌之后纺纱和织布环节盈利将增加因此也并不用太悲观国内棉花价格预计在16500-17200之间震荡中期来看ICE棉花绝对价格低新棉减产预期仍存上涨的基础仍然牢固操作上建议以震荡思路交易赚取价差国内棉花小幅回落由于连续遭遇政策奇袭先有国储棉拍卖紧接着发放75万吨滑准税配额让棉花短期上涨势头受阻价格维持在17000元整理1-9月差价回归扩大是趋势从历史的1-9月价差图来看价差处于近5年次低点预期后期重新回归正数继续有望扩大基差转为上升期货价格冲高回落现货价格稳步走高基差扩大到1037元左右从过去几年基差走势图来看目前基差处于近3年高位32362736223617361236736236-264-764-126401-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-0209-0210-0211-0212-022020202120222023棉花供求分析供需基本平衡USDA在7月份报告中意外调低了棉花消费量产量小幅提高产量再次大于消费量供需基本平衡产量消费出口库存库消比产销差2023-071168411645435194528117039全球2023-0611672117437592797931-0282023-071652213753817273143美国2023-06165221435159091432023-072737-975386410443-10中国2023-0627375-95380410144-1052023-07132533975160748697995巴西2023-061325339251607486979952023-072552452211948571印度2023-0625524524112457112023-076510-422152150-35巴基斯坦2023-065998-452052092-396全国新棉销售988截至2023年7月20日全国新棉采摘基本结束据对60家大中型棉花加工企业的调查截至7月20日全国加工率为100同比持平较过去四年均值提高01个百分点其中新疆加工100全国销售率为988同比提高337个百分点较过去四年均值提高155个百分点其中新疆棉销售987按照国内棉花预计产量6719万吨国家棉花市场监测系统2023年3月份预测测算截至7月20日全国累计交售籽棉折皮棉6719万吨同比增加918万吨较过去四年均值增加797万吨其中新疆交售6227万吨累计加工皮棉6719万吨同比增加918万吨较过去四年均值增加802万吨其中新疆加工6227万吨累计销售皮棉6637万吨同比增加2860万吨较过去四年均值增加1706万吨其中新疆棉花销售6149万吨6月进口棉花数量同比继续回落据海关统计数据2023年6月我国进口棉花约8万吨环比减少约3万吨同比下降约4902023年1-6月我国进口棉花约58万吨同比下降约496202223年度20229-20236我国进口棉花约114万吨同比下降约2454600004100003600003100002600002100001600001100006000001-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31201920202021202220236月我国棉纱进口量同比增加345据海关统计数据2023年6月我国进口棉纱线约14万吨环比增加约1万吨同比增长约3452023年1-6月我国进口棉纱线约68万吨同比下降约68202223年度20229-20236我国进口棉纱线约99万吨同比下降约267240000220000200000180000160000140000120000100000800006000001-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-3120192020202120222023内外棉纱差价继续缩小000-50000-100000-150000-200000-250000-300000444444444444000000000000------------890121234567001110000000------------222223333333222222222222000000000000-350000222222222222C32S中印内外价差C21S中巴内外价差6月份布产量同比减少环比增加50454035302503-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01201920202021202220236月份纺织类服装出口季节性回升据海关统计2023年6月我国出口纺织纱线织物及制品115674亿美元2023年1-6月我国出口纺织纱线织物及制品676969亿美元同比下降1092022年1-6月我国出口纺织纱线织物及制品759943亿美元2023年6月我国出口服装及衣着附件154249亿美元2023年1-6月我国出口服装及衣着附件749819亿美元同比下降592022年1-6月我国出口服装及衣着附件796787亿美元223541420497741849774173541416497741449774123541412497741049774735414849774649774235414449774249774000000000111123456789012-3-2-3-3-3-3-3-3-3-3-3-3000000000111191010110101123456789012-3-2-3-3-3-3-3-3-3-3-3-320192020202120222023191010110101201920202021202220236月份国内服装零售额环比上升1178107897887877867857847803-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-0120192020202120222023棉花商业工业库存一减一增6月份国内棉花商业库存为28969万吨同比减少8253万吨工业库存为8222万吨同比增加2431万吨下游补库比较明显600100550905004508040070350300602505020020232019202020212022202320192020202120224015001-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-3101-3103-3105-3107-3109-3011-3014棉花下游需求变化纺纱厂消化棉花库存棉纱库存增加纺纱厂原材料库存继续下降棉纱库存继续累积本周棉花现货价格高企加工利润减少纺纱厂谨慎采购棉纱则提价困难销售放缓截止7月21日棉花库存为278天棉纱下游需求一般纱厂提高售价棉纱销售放缓库存增加至189天223720321816271422121017812620228192022109202211252023113202333202342120236920221230202323202331020234142023519202362515中国棉纺厂开工率持续下降纺纱利润缩窄纺纱厂开工率持续下降纯棉纱厂负荷率6261561605605955958558222222222022220222022200222022000200002000200022000200222322223222322233222322333333333333333333345667222333337444555529666777112112312211212312074074141829663041越南纺纱厂开工率略有下降90807060504030201002222222222222000000222000000022222200022222222222222223333333222456789123456711111111111111115555550125555555111555印度纺纱厂开工率不变印度纺纱厂开工率80007500700065006000550050004500400035003000222222222202022202222022202220022202222200222202000200002000200022000200000220003232223222232223222332223222222222233333333333333333332222221234566711613222333337444655529666777111221111112112312211212312111292223074074141829663041112123185630国内纺纱利润下降棉纱利润0C32S利润C21S利润-500-1000-1500-200024680246800246802411112222232468111112226666666666777777777777333333333333333333333322222222222222222222220000000000000000000000-25002222222222222222222222织布厂按需补库存进口纱港口库存小幅回升从棉纱的下游来看因利润较低纱线成本较高坯布厂棉纱库存下降至62天表明坯布厂观望为主进口纱库存量小幅回升但国内棉纱仍有竞争力从目前来看下游对于高价棉纱采购谨慎151613141112910876543202262202282202210220221222023222023422023622022225202322520