市场概况：今日转债跟随正股上涨，转债成交大幅升温
　　指数表现：中证转债指数环比上涨0.86%、上证综指指数环比上涨2.13%、深证成指指数环比上涨2.54%、创业板指指数环比上涨2.14%、上证50指数环比上涨3.13%、中证1000指数环比上涨1.63%。
　　市场风格：大盘价值相对占优。大盘成长环比上涨3.09%、大盘价值环比上涨3.21%、中盘成长环比上涨2.27%、中盘价值环比上涨2.56%、小盘成长环比上涨1.97%、小盘价值环比上涨1.65%。
　　资金表现：转债市场成交情绪升温。可转债市场成交额为580.59亿元，环比增长51.61%；万得全A总成交额为9490.90亿元，环比增长43.81%；沪深两市主力净流入323.26亿元，北向资金净流入189.83亿元；十年国债收益率环比上升6.96bp至2.66%。
　　转债价格：转债中枢提升,高价券占比提升。转债整体收盘价加权平均值为119.27元，环比昨日上升0.90%。其中偏股型转债的收盘价为152.45元，环比上升1.41%；偏债型转债的收盘价为108.26元，环比上升0.09%；平衡型转债的收盘价为121.43元，环比上升0.72%。从转债收盘价分布情况看，130元以上高价券个数占比31.61%，较昨日环比上升2.7pct；占比变化最大的区间为100-110（包含110），占比9.34%，较昨日下降1.35pct；收盘价在100元以下的个券有15只。价格中位数为123.50元，环比昨日上升1.03%。
　　转债估值：估值抬升。百元平价区间转股溢价率为26.92%，环比昨日上升0.10pct；整体加权平价为87.69元，环比昨日上升1.88%。偏股型转债溢价率为11.84%，环比上升0.29pct；偏债型转债溢价率为76.18%，环比下降1.81pct；平衡型转债溢价率为26.53%，环比下降0.35pct。
　　行业表现：今日正股行业指数上涨占比过半，共计28个行业上涨。涨幅前三位为房地产（+6.11%）、非银金融（+5.54%）、建筑材料（+5.05%）；下跌的两个行业为公用事业（-0.33%）、农林牧渔（-0.40%）。
　　转债市场共计28个行业上涨，涨幅前三位行业为计算机（+5.17%）、汽车（+3.48%）、有色金属（+2.55%）。
　　(1)收盘价：大周期环比+1.04%、制造环比+1.82%、科技环比+1.77%、大消费环比+0.60%、大金融环比+1.23%。
　　(2)转股溢价率：大周期环比-1.7pct、制造环比-1.3pct、科技环比-1.2pct、大消费环比-0.53pct、大金融环比-2.4pct。
　　(3)转换价值：大周期环比+1.95%、制造环比+2.34%、科技环比+2.25%、大消费环比+0.64%、大金融环比+3.22%。
　　(4)纯债溢价率：大周期环比+1.3pct、制造环比+2.5pct、科技环比+2.8pct、大消费环比+0.78pct、大金融环比+1.4pct。
　　风险提示：正股波动较大、转债估值压缩、经济复苏不及预期、外围市场波动等。
　　

研究报告全文：债券研究证券研究报告债券日报2023年07月25日债券日报转债市场日度跟踪20230725市场概况今日转债跟随正股上涨转债成交大幅升温华创证券研究所指数表现中证转债指数环比上涨086上证综指指数环比上涨213深证成指指数环比上涨254创业板指指数环比上涨214上证50指数环证券分析师周冠南比上涨313中证1000指数环比上涨163电话010-66500886市场风格大盘价值相对占优大盘成长环比上涨309大盘价值环比上涨邮箱zhouguannanhcyjscom中盘成长环比上涨中盘价值环比上涨小盘成长环比321227256执业编号S0360517090002上涨197小盘价值环比上涨165资金表现转债市场成交情绪升温可转债市场成交额为58059亿元环比相关研究报告增长5161万得全A总成交额为949090亿元环比增长4381沪深两华创固收信心比黄金更重要7月政治局市主力净流入32326亿元北向资金净流入18983亿元十年国债收益率环会议解读比上升696bp至2662023-07-24华创固收转债市场日度跟踪20230724转债价格转债中枢提升高价券占比提升转债整体收盘价加权平均值为2023-07-2411927元环比昨日上升090其中偏股型转债的收盘价为15245元环比华创固收转债市场日度跟踪20230721上升141偏债型转债的收盘价为10826元环比上升009平衡型转债2023-07-21的收盘价为12143元环比上升072从转债收盘价分布情况看130元以华创固收转债市场日度跟踪20230720上高价券个数占比3161较昨日环比上升27pct占比变化最大的区间为2023-07-20华创固收转债市场日度跟踪20230719100-110包含110占比934较昨日下降135pct收盘价在100元以下2023-07-19的个券有15只价格中位数为12350元环比昨日上升103转债估值估值抬升百元平价区间转股溢价率为2692环比昨日上升010pct整体加权平价为8769元环比昨日上升188偏股型转债溢价率为1184环比上升029pct偏债型转债溢价率为7618环比下降181pct平衡型转债溢价率为2653环比下降035pct行业表现今日正股行业指数上涨占比过半共计28个行业上涨涨幅前三位为房地产611非银金融554建筑材料505下跌的两个行业为公用事业-033农林牧渔-040转债市场共计28个行业上涨涨幅前三位行业为计算机517汽车348有色金属2551收盘价大周期环比104制造环比182科技环比177大消费环比060大金融环比1232转股溢价率大周期环比-17pct制造环比-13pct科技环比-12pct大消费环比-053pct大金融环比-24pct3转换价值大周期环比195制造环比234科技环比225大消费环比064大金融环比3224纯债溢价率大周期环比13pct制造环比25pct科技环比28pct大消费环比078pct大金融环比14pct风险提示正股波动较大转债估值压缩经济复苏不及预期外围市场波动等证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号未经许可禁止转载债券日报一市场主要指数表现图表1主要指数表现图表2风格指数表现资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券二市场资金表现图表3成交额转债58059亿A股949090亿图表410Y国债收益率696BP9001400030800120007002910000600285008000400600027300400020026100200000252023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-07中证转债成交额亿元万得全A成交额亿元右中债国债到期收益率10年资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券图表5主力净流入32326亿元图表6北向资金18983亿元2502100400180030020020015015001200100100900050-1006000-200300-300-500-400-100-300-500-150-600-6002023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-042023-052023-052023-062023-062023-072023-07北向资金净流入当日沪深两市主力净流入额亿元北向资金累计净流入年初至今右资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号2债券日报三转债估值数据库对收盘价150元且转股溢价率50的转债做了剔除数据采用剔除后的值图表7百元转债溢价率010pct图表8整体加权平均平价1889230902888268624842282202023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-07802023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-0790-100含100平价指数资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券图表9价格中位数103图表10按照股债性划分转股溢价率12680292778124257623122217419721201715701368118119661167642023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-0750分位数偏股型平衡型偏债型右资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券图表11收盘价分类平均溢价率低价转债估值压缩图表12收盘价区间占比110元含以下占比12331200010010000808000600060400040200020000202313202323202333202343202353202363202373090以下含9090-100含100202301202302202303202304202305202306202307100-110含110110-120含12080以下包含8080-90包含9090-100包含100120-130含130130-150含150100-110包含110110-120包含120120-130包含130150及以上130-150包含150150以上资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号3债券日报四行业表现图表13转债市场收盘价图表14转债市场转股溢价率大周期制造科技大消费大金融大周期制造科技大消费大金融价格走势80转股溢价率1406013040120110202023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-07资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券图表15转债市场平价图表16转债市场纯债溢价率大周期制造科技大消费大金融大周期制造科技大消费大金融11560平价纯债溢价率501054095302085107502023-012023-032023-052023-072023-012023-032023-052023-07资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号4债券日报五行业轮动图表17行业轮动情况房地产非银金融建筑材料行业领涨资料来源Wind华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号5债券日报固定收益组团队介绍组长首席分析师周冠南中央财经大学经济学硕士曾任职于中信银行2015年加入华创证券研究所高级分析师张晶晶对外经济贸易大学保险学硕士曾任职于和君资本联合信用评级有限公司2020年加入华创证券研究所分析师靳晓航中央财经大学会计硕士2020年加入华创证券研究所分析师许洪波中央财经大学金融硕士2020年加入华创证券研究所研究员葛莉江上海财经大学数量经济学硕士2021年加入华创证券研究所研究员宋琦中央财经大学国际商务硕士2021年加入华创证券研究所助理研究员赵浩言美国华盛顿大学经济学心理学双学士2020年加入华创证券研究所助理研究员董含星中国地质大学应用经济学硕士2022年加入华创证券研究所助理研究员郝少桦中央财经大学会计硕士2022年加入华创证券研究所研究员王紫宇中央财经大学金融硕士曾任职于泰康资产2023年加入华创研究所证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号6债券日报华创证券机构销售通讯录地区姓名职务办公电话企业邮箱张昱洁副总经理北京机构销售总监010-63214682zhangyujiehcyjscom张菲菲北京机构副总监010-63214682zhangfeifeihcyjscom刘懿副总监010-63214682liuyihcyjscom侯春钰资深销售经理010-63214682houchunyuhcyjscom北京机构销售部过云龙高级销售经理010-63214682guoyunlonghcyjscom蔡依林高级销售经理010-66500808caiyilinhcyjscom刘颖高级销售经理010-66500821liuying5hcyjscom顾翎蓝高级销售经理010-63214682gulinglanhcyjscom车一哲销售经理cheyizhehcyjscom张娟副总经理深圳机构销售总监0755-82828570zhangjuanhcyjscom汪丽燕高级销售经理0755-83715428wangliyanhcyjscom张嘉慧高级销售经理0755-82756804zhangjiahui1hcyjscom深圳机构销售部董姝彤销售经理0755-82871425dongshutonghcyjscom巢莫雯销售经理0755-83024576chaomowenhcyjscom王春丽销售经理0755-82871425wangchunlihcyjscom许彩霞总经理助理上海机构销售总监021-20572536xucaixiahcyjscom官逸超上海机构销售副总监021-20572555guanyichaohcyjscom黄畅上海机构销售副总监021-20572257-2552huangchanghcyjscom吴俊资深销售经理021-20572506wujun1hcyjscom张佳妮高级销售经理021-20572585zhangjianihcyjscom上海机构销售部蒋瑜高级销售经理021-20572509jiangyuhcyjscom施嘉玮高级销售经理021-20572548shijiaweihcyjscom朱涨雨销售助理021-20572573zhuzhangyuhcyjscom李凯月销售助理likaiyuehcyjscom张玉恒销售助理zhangyuhenghcyjscom段佳音广州机构销售总监0755-82756805duanjiayinhcyjscom广州机构销售部周玮销售经理zhouweihcyjscom王世韬销售经理wangshitao1hcyjscom潘亚琪总监021-20572559panyaqihcyjscom汪子阳副总监021-20572559wangziyanghcyjscom私募销售组江赛专资深销售经理0755-82756805jiangsaizhuanhcyjscom汪戈高级销售经理021-20572559wanggehcyjscom宋丹玙销售经理021-25072549songdanyuhcyjscom证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号7债券日报华创行业公司投资评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