核心观点：
　　近期家居进入相关政策密集发布期，预计对板块情绪形成一定提振，因政策以鼓励促进为主，对基本面的落地效果还需持续跟踪。
　　促进家居消费若干措施发布，奠定家居扩内需基础。商务部等13部门出台促进家居消费若干措施，包括大力提升供给质量（完善绿色供应链，创新培育智能消费，提高家居适老化水平）；积极创新消费场景（推动业态模式创新发展，支持旧房装修，开展促消费活动）；有效改善消费条件（发展社区便民服务，完善废旧物资回收网络，促进农村家居消费）；着力优化消费环境（规范市场秩序，加强政策支持如支持符合条件的家居卖场等商业网点项目发行REITs）。
　　促家居措施给出具体方向，关注资金支持与实际落地。13部门促进家居消费若干措施，给出关于智能家居、绿色家居、适老家居等的促进措施，并推旧房改造等新需求以及各类新业态，同时也强化家居平台等融资环境，为推动优质供给和拉动家居需求奠定基础。
　　国常会审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》。会议表示，坚持城市人民政府负主体责任，多渠道筹措改造资金，把城中村改造与保障性住房建设结合好；充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，加大对城中村改造的政策支持，积极创新改造模式，鼓励和支持民间资本参与。此外，住建部等七部门表示合理安排24年城镇老旧小区改造计划，确保应改尽改。23H1经济运行情况新闻发布会表态，继续支持刚性和改善性住房需求，发改委表示，目前正落实出台一批推动经济持续回升向好的储备政策。
　　地产相关积极政策推出，目前对产业链影响较难量化，但可形成板块情绪提振。旧改与城中村改造，一方面或将推动存量房改造需求，间接带来居民内部更新的诉求，利好C端家居，例如易更换且能升级的标品软体、卫浴，以及存量房应对更充分的定制；另一方面若有拆建的房屋，也将对家居购买产生需求。
　　风险提示。地产销售超预期下行，居民消费力持续减弱，家居企业模式转型不及预期，大宗业务账期与盈利压力。
　　
　　

研究报告全文：TablePage跟踪分析轻工制造证券研究报告轻工制造行业TableTitleTableGrade行业评级买入前次评级买入家居进入政策密集期提振板块情绪报告日期2023-07-24TableSummary相对市场表现TablePicQuote核心观点近期家居进入相关政策密集发布期预计对板块情绪形成一定提振13因政策以鼓励促进为主对基本面的落地效果还需持续跟踪7促进家居消费若干措施发布奠定家居扩内需基础商务部等13部门1072209221122012303230523出台促进家居消费若干措施包括大力提升供给质量完善绿色供应-5链创新培育智能消费提高家居适老化水平积极创新消费场景推-11动业态模式创新发展支持旧房装修开展促消费活动有效改善消-17费条件发展社区便民服务完善废旧物资回收网络促进农村家居轻工制造沪深300消费着力优化消费环境规范市场秩序加强政策支持如支持符合条件的家居卖场等商业网点项目发行REITs分析师TableAuthor曹倩雯促家居措施给出具体方向关注资金支持与实际落地13部门促进家SAC执证号S0260520110002居消费若干措施给出关于智能家居绿色家居适老家居等的促进021-38003621措施并推旧房改造等新需求以及各类新业态同时也强化家居平台caoqianwengfcomcn等融资环境为推动优质供给和拉动家居需求奠定基础分析师张雨露国常会审议通过关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指SAC执证号S0260518110003导意见会议表示坚持城市人民政府负主体责任多渠道筹措改造SFCCENoBNU523资金把城中村改造与保障性住房建设结合好充分发挥市场在资源021-38003692配置中的决定性作用加大对城中村改造的政策支持积极创新改造zhangyulugfcomcn模式鼓励和支持民间资本参与此外住建部等七部门表示合理安请注意曹倩雯并非香港证券及期货事务监察委员会的注排24年城镇老旧小区改造计划确保应改尽改23H1经济运行情况册持牌人不可在香港从事受监管活动新闻发布会表态继续支持刚性和改善性住房需求发改委表示目相关研究TableDocReport前正落实出台一批推动经济持续回升向好的储备政策地产相关积极政策推出目前对产业链影响较难量化但可形成板块轻工行业2023年中期策略2023-07-02情绪提振旧改与城中村改造一方面或将推动存量房改造需求间聚焦预期差关注转暖节奏接带来居民内部更新的诉求利好C端家居例如易更换且能升级的宠物用品行业系列深度之一2023-05-23标品软体卫浴以及存量房应对更充分的定制另一方面若有拆建宠物用品宠物赛道弹性品的房屋也将对家居购买产生需求种成长可期风险提示地产销售超预期下行居民消费力持续减弱家居企业模轻工行业2022年报及20232023-05-03式转型不及预期大宗业务账期与盈利压力年1季报总结底部已现静待回暖TableContacts识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明14TablePageText跟踪分析轻工制造重点公司估值和财务分析表Tableimpcom最新最近合理价值EPS元PExEVEBITDAxROE股票简称股票代码货币评级收盘价报告日期元股2023E2024E2023E2024E2023E2024E2023E2024E顾家家居603816SHCNY402020230504买入511125630315701327102588119101850欧派家居603833SHCNY920020230504买入14557520618176914891250107716101610志邦家居603801SHCNY231520230504买入40912052411129961106294018101760数据来源Wind广发证券发展研究中心备注表中估值指标按照最新收盘价计算识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明24TablePageText跟踪分析轻工制造广发造纸轻工行业研究小组TableResearchTeam曹倩雯资深分析师北京大学硕士2020年加入广发证券发展研究中心张雨露资深分析师美国杜兰大学金融学硕士2016年加入广发证券发展研究中心李悦瑜研究员悉尼大学硕士2023年加入广发证券曾任职于德邦基金管理有限公司1年证券行业研究经验广发证券TableRatingIndustry行业投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘内10以上持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于对-1010卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘10以上广发证券TableRatingCompany公司投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘15以上增持预期未来12个月内股价表现强于大盘5-15持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于-55卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘5以上联系我们TableAddress广州市深圳市北京市上海市香港地址广州市天河区马场路深圳市福田区益田路北京市西城区月坛北上海市浦东新区南泉香港德辅道中189号号广发证券大厦号太平金融大厦街号月坛大厦层北路号泰康保险李宝椿大厦及264760012184292930楼31层大厦37楼楼邮政编码510627518026100045200120-客服邮箱gfzqyfgfcomcn法律主体TableLegalDisclaimer声明本报告由广发证券股份有限公司或其关联机构制作广发证券股份有限公司及其关联机构以下统称为广发证券本报告的分销依据不同国依据不家地区的法律法规和监管要求由广发证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司资经营机构完成广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格接受中国证监会监管负责本报告于中国港澳台地区除外的分销投广发证券香港经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见4号牌照的牌照接受香港证监会监管负责本报告于中国香港地区的分销本报告署名研究人员所持中国证券业协会注册分析师资质信息和香港证监会批复的牌照信息已于署名研究人员姓名处披露重要TableImportant声明Notices广发证券股份有限公司及其关联机构可能与本报告中提及的公司寻求或正在建立业务关系因此投资者应当考虑广发证券股份有限公司及其系因此者应当考虑关联机构因可能存在的潜在利益冲突而对本报告的独立性产生影响投资者不应仅依据本报告内容作出任何投资决策投资者应自主作出投资存潜利益冲突而独性产生影响仅容决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或者口头承诺均为无效本报告署名研究人员联系人以下均简称研究人员针对本报告中相关公司或证券的研究分析内容在此声明1本报告的全部分析结论研究观点均精确反映研究人员于本报告发出当日的关于相关公司或证券的所有个人观点并不代表广发证券的立场2研究人员的部分或全部的报酬无论在过去现在还是将来均不会与本报告所述特定分析结论研究观点具有直接或间接的联系研究人员制作本报告的报酬标准依据研究质量客户评价工作量等多种因素确定其影响因素亦包括广发证券的整体经营收入该等经营收入部分来源于广发证券的投资银行类业务本报告仅面向经广发证券授权使用的客户特定合作机构发送不对外公开发布只有接收人才可以使用且对于接收人而言具有保密义务广发证券并不因相关人员通过其他途径收到或阅读本报告而视其为广发证券的客户在特定国家或地区传播或者发布本报告可能违反当地法律识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明34TablePageText跟踪分析轻工制造广发证券并未采取任何行动以允许于该等国家或地区传播或者分销本报告本报告所提及证券可能不被允许在某些国家或地区内出售请注意投资涉及风险证券价格可能会波动因此投资回报可能会有所变化过去的业绩并不保证未来的表现本报告的内容观点或建议并未考虑任何个别客户的具体投资目标财务状况和特殊需求不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的投资建议本报告发送给某客户是基于该客户被认为有能力独立评估投资风险独立行使投资决策并独立承担相应风险本报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠但广发证券不对其准确性完整性做出任何保证报告内容仅供参考报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价广发证券不对因使用本报告的内容而引致的损失承担任何责任除非法律法规有明确规定客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策如有需要应先咨询专业意见广发证券可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告本报告反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表广发证券的立场广发证券的销售人员交易员或其他专业人士可能以书面或口头形式向其客户或自营交易部门提供与本报告观点相反的市场评论或交易策略广发证券的自营交易部门亦可能会有与本报告观点不一致甚至相反的投资策略报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且无需另行通告广发证券或其证券研究报告业务的相关董事高级职员分析师和员工可能拥有本报告所提及证券的权益在阅读本报告时收件人应了解相关的权益披露若有本研究报告可能包括和或描述呈列期货合约价格的事实历史信息信息请注意此信息仅供用作组成我们的研究方法分析中的部分论点依据证据以支持我们对所述相关行业公司的观点的结论在任何情况下它并不明示或暗示与香港证监会第5类受规管活动就期货合约提供意见有关联或构成此活动权益披露TableInterestDisclosure1广发证券香港跟本研究报告所述公司在过去12个月内并没有任何投资银行业务的关系版权声明TableCopyright未经广发证券事先书面许可任何机构或个人不得以任何形式翻版复制刊登转载和引用否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版复制刊登转载和引用者承担识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明44