研究报告全文：TablePage跟踪分析环保证券研究报告环保行业深度跟踪TableTitleTableGrade行业评级买入前次评级买入利矛坚盾主线不改Q2环保股基金持仓回暖报告日期2023-07-23TableSummary相对市场表现TablePicQuote核心观点2建议关注1利矛大地海洋美埃科技赛恩斯金科环境等-2072209221122012303230523坚盾中原环保兴蓉环境城发环境瀚蓝环境三峰环境等2-62023Q2环保股基金持仓回暖生态环境保护大会召开环保高度空-9前2022年下半年开始环保股基金配置占比逐渐回暖截至2023年-13Q2末基金持仓占比回升至036环比同比提升007014pct-17环保沪深300稳增长高分红低估值的水务标的关注度亦有所回升2023Q2洪城环境机构持仓环比增长0015pct至0016向后展望1宏观分析师TableAuthor郭鹏全国生态环境保护大会7月17-18日在北京召开习主席发表重要讲执证号话提出继续强调建设美丽中国双碳目标坚定不移继续落实碳达峰碳SACS0260514030003SFCCENoBNX688中和1N政策体系环保高度空前2中观环保企业现金流持021-38003655续优化资产提质增效的同时正加速谋求新成长点我们依旧看好环guopenggfcomcn保长期投资潜力现阶段底部布局性价比突出分析师许洁CCER相关政策频发重启预期强烈7月17日生态环境部发布关SAC执证号S0260518080004于全国碳排放权交易市场20212022年度碳排放配额清缴相关工作SFCCENoBNU965的通知强调鼓励重点排放单位使用CCER抵消配额清缴灵活实现021-38003625减排目标进一步推广CCER使用此前7月7日生态环境部发布温室气体自愿减排交易管理办法试行并公开征求意见在与暂行xujiegfcomcn分析师姜涛办法衔接的基础上对备案管理的模式进行了调整2012年6月13SAC执证号S0260521070002日之后开工的包含垃圾焚烧在内的可再生能源发电林业碳汇甲烷021-38003624减排等行业预期纳入相关减排企业有望获得减排指标增厚利润shjiangtaogfcomcnCCER重启预期强烈未来碳交易有望更加活跃近两个月碳市场收分析师陈龙盘价稳步提升截至7月21日已达到6343元吨体现减排价值SAC执证号S0260523030004中央财经委员会第二次会议强调加强盐碱地综合改造利用相关治理021-38003623需求有望加速释放7月20日下午召开的中央财经委员会第二次会议中习主席提出要加强耕地保护其中盐碱地综合改造利用是耕地保护shchenlonggfcomcn请注意姜涛陈龙并非香港证券及期货事务监察委员会的和改良的重要方面未来将大力推广盐碱地治理改良的有效做法强化注册持牌人不可在香港从事受监管活动水源资金等要素保障预计盐碱地相关土壤治理需求将加速释放低位布局攻守兼备关注利矛与坚盾的投资组合1双碳催化下市相关研究TableDocReport场空间广阔快速增长商业模式优异的细分领域龙头大地海洋美环保行业政策跟踪生态环境大会2023-07-19埃科技赛恩斯金科环境等2千万级人口基数托底国资股东支召开环保高度空前持力度大盈利稳健增长价值重估空间大的地方公用平台如垃圾焚环保行业深度跟踪再生水市场化2023-07-16烧城发环境瀚蓝环境三峰环境等水务运营中原环保洪城定价开启关注利矛坚盾主环境兴蓉环境等线风险提示新业务布局不及预期疫情反复风险政策变动风险等识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明联系人TableContacts荣凌琪021-38003800113ronglingqigfcomcn联系人陈舒心021-38003800shchenshuxingfcomcnTablePageText跟踪分析环保重点公司估值和财务分析表Tableimpcom最新最近合理价值EPS元PExEVEBITDAxROE股票简称股票代码货币评级收盘价报告日期元股2023E2024E2023E2024E2023E2024E2023E2024E瀚蓝环境600323SHCNY181020230428买入2710181225100080442936011901290三峰环境601827SHCNY75520230405买入117307809196883058951312001220城发环境000885SZCNY128720230507买入217819822865056424922416301580兴蓉环境000598SZCNY55220230504买入69505806695283641039510501070洪城环境600461SHCNY79420230418买入92109210086379424522712401190大地海洋301068SZCNY370520230401买入381609513739002704154111799301170美埃科技688376SHCNY343820230402买入4515129187266518391925133510501320瑞晨环保301273SZCNY308920230102买入508717025018171236135895410601350山高环能000803SZCNY64920230425买入1434048071135291450642810701380中再资环600217SHCNY48320220904买入5620270321789150980169510601060卓越新能688196SHCNY474520230507买入7383434508109393489576315801560赛恩斯688480SHCNY294920230515买入3410114163258718091816129510901350金科环境688466SHCNY171320230529买入25371011371696125010148058801080青达环保688501SHCNY205220230412买入3168127177161611591395103113001540数据来源Wind广发证券发展研究中心备注表中估值指标按照最新收盘价计算识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明213TablePageText跟踪分析环保目录索引一基金持仓回暖Q2末环比提升007PCT至0365二双碳领域政策及事件跟踪6一国内双碳新闻汇总6二海外双碳新闻汇总7三碳交易市场交易量维持历史低位水平最新成交价6343元吨7三本周政策回顾8四环保行业个股重点公告及板块行情跟踪9一个股动态跟踪宇通重工蓝晓科技中原环保等9二板块行情跟踪板块估值正处2015年以来历史低位关注底部反转机遇9五风险提示11识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明313TablePageText跟踪分析环保图表索引图1截至2023Q2末环保股基金配置占比达036环比提升007pct5图22023Q2重仓股环比变动百分点6图3全国碳市场日成交量及成交价7图4全国碳市场累计成交量及成交额7图5GF环保2019年至今走势远低于大盘10图6GF环保指数2021年下半年至今走势反超大盘10图7近三年环保板块涨幅居于各板块后位10图8GF环保PE-TTM位于2015年来较低水平10图9环保细分板块涨幅情况10图10GF环保个股涨幅前五名后五名情况10表1基金重仓的前十大广发环保个股5表2环保行业本周重要政策回顾8识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明413TablePageText跟踪分析环保一基金持仓回暖Q2末环比提升007pct至036截至2023年Q2末环保股基金配置占比达036环比同比提升007014pct2022年下半年开始环保股基金配置占比逐渐回暖截至2023年Q2末基金持仓占比回升至036环比同比提升007014pct向后展望1宏观全国生态环境保护大会7月17-18日在北京召开习主席发表重要讲话提出继续强调建设美丽中国双碳目标坚定不移继续落实碳达峰碳中和1N政策体系环保高度空前2中观环保企业现金流持续优化资产提质增效的同时正加速谋求新成长点我们依旧看好环保长期投资潜力现阶段底部布局性价比突出图1截至2023Q2末环保股基金配置占比达036环比提升007pctGFHB基金配置比例352826921140290360702900数据来源Wind广发证券发展研究中心备注GFHB股共涉及102只个股板块基金配置比例重仓股汇总的该板块配置市值基金重仓股票投资市值基金统计口径偏股型基金不含指数型开放式股票型基金不含指数型开放式偏股混合型基金开放式灵活配置型基金封闭式股票型基金不含指数型装备类企业依然为市场关注热点稳增长高股息低估值的水务资产持仓亦有所恢复布局第二成长曲线的仕净科技龙净环保下游需求旺盛的谱尼测试景津装备以及稳增长高股息低估值的水务资产洪城环境等市场关注度持续提升2023Q2机构持仓比重均有所提升其中仕净科技谱尼测试洪城环境机构持仓比重环比增长003000270015pct压滤机龙头企业景津装备科学仪器龙头企业聚光科技位居环保板块机构持仓比重前两位持仓比重分别为0085和0054表1基金重仓的前十大广发环保个股重仓前十股票代码公司简称202363020233312022123120229301603279SH景津装备00850067007200472300203SZ聚光科技00540091011600813301030SZ仕净科技00400010001200044300887SZ谱尼测试00390012000700115603588SH高能环境00320033002600246600388SH龙净环保00230009000000007603568SH伟明环保0022002200020035识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明513TablePageText跟踪分析环保8000035SZ中国天楹00160017002500119600461SH洪城环境001600010000000010600323SH瀚蓝环境0016001800170018数据来源Wind广发证券发展研究中心备注个股基金配置比例重仓股该个股基金配置市值基金重仓股票投资市值图22023Q2重仓股环比变动百分点单季度环比变动百分点仕净科技00296谱尼测试0027景津装备0019洪城环境0015龙净环保0014高能环境-0001伟明环保-0001中国天楹-0001瀚蓝环境-0003聚光科技-0037-0050-0030-0010001000300050数据来源Wind广发证券发展研究中心备注个股基金配置比例重仓股该个股基金配置市值基金重仓股票投资市值二双碳领域政策及事件跟踪一国内双碳新闻汇总习近平稳妥推进碳达峰碳中和坚持先立后破扎实推进能源绿色低碳转型全国生态环境保护大会7月17日至18日在北京召开中共中央总书记国家主席中央军委主席习近平出席会议并发表重要讲话强调今后5年是美丽中国建设的重要时期要完善绿色低碳发展经济政策强化财政支持税收政策支持金融支持价格政策支持要推动有效市场和有为政府更好结合将碳排放权用能权用水权排污权等资源环境要素一体纳入要素市场化配置改革总盘子支持出让转让抵押入股等市场交易行为加快构建环保信用监管体系规范环境治理市场促进环保产业和环境服务业健康发展来源新华社国家发改委从三个方面入手推动能耗双控转向碳排放双控统筹好发展和减排关国家发展改革委于7月18日召开7月份新闻发布会表示将有计划分步骤地推动能耗双控转向碳排放双控加快促进经济社会发展全面绿色转型助力推动高质量发展中央全面深化改革委员会第二次会议已明确从三个方面入手推动相关工作一是坚持先立后破积极创造条件二是更高水平更高质量做好节能工作三是把握好工作节奏统筹好发展和减排关系来源金融界识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明613TablePageText跟踪分析环保中美应对气候变化对话在京举行美国总统气候问题特使克里于7月16日至19日访华会谈期间中美双方介绍了各自应对气候变化的政策措施和行动进展并围绕能源转型全球绿色产业链供应链低碳零碳负碳技术推动合作机制化务实化等深入交流愿继续共同努力推动气候变化多边进程坚持联合国气候变化框架公约和巴黎协定的目标和原则支持联合国气候变化框架公约第二十八次缔约方大会COP28主席国阿联酋的工作与各方一道推动COP28取得成功来源生态环境部二海外双碳新闻汇总美国和印度宣布推进清洁能源伙伴关系7月18日美印战略清洁能源伙伴关系部长级会议在新德里举行双方强调能源合作的重要性尤其是清洁能源方面将加强能源安全创造清洁能源创新机会应对气候变化等双方还将在以下领域开展合作实现电力系统现代化以提高清洁能源系统的可靠性韧性灵活性可负担性和可持续性提高能源效率减少石油和天然气行业的碳排放发展新兴技术等来源ESGNews欧盟与全球合作伙伴加大力度减少整个液化天然气价值链的甲烷排放7月18日欧盟委员会EC日本美国韩国和澳大利亚签署了一份联合声明加大力度减少液化天然气从生产到消费的整个价值链中产生的甲烷排放减少甲烷排放包括能源领域的甲烷排放是欧洲绿色协议的优先事项之一该协议旨在到2050年使欧洲实现气候中和在此政策背景下减少与天然气价值链相关的甲烷排放是欧盟能源和气候目标的优先事项来源国际燃气网三碳交易市场交易量维持历史低位水平最新成交价6343元吨全国碳市场交易量维持历史低位水平本周五收盘价为6343元吨本周2023717-2023721全国碳市场碳排放配额CEA总成交量4337万吨总成交额253717万元7月21日收盘价为6343元吨比7月14日上涨343元吨截至2023年7月21日全国碳市场碳排放配额CEA累计成交量240亿吨累计成交额11056亿元图3全国碳市场日成交量及成交价图4全国碳市场累计成交量及成交额成交量吨右轴收盘价元吨左轴累计成交量万吨左轴累计成交额亿元右轴752500602000250001202000096451500x1000030100015000721550010000480050002400数据来源全国碳交易广发证券发展研究中心数据来源全国碳交易广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明713TablePageText跟踪分析环保三本周政策回顾本周2023717-2023721环保行业政策生态环境部发布关于全国碳排放权交易市场20212022年度碳排放配额清缴相关工作的通知1对于关停或淘汰后仍存续的重点排放单位不再发放预分配配额而是在核定阶段统一发放2针对存在履约风险的重点排放单位调整了配额发放及履约方式3鼓励重点排放单位使用国家核证自愿减排量CCER抵销配额清缴以更灵活地实现减排目标财政部等四部门黄河全流域横向生态补偿机制延长至2025年1财政部生态环境部水利部和国家林草局发布通知决定将黄河全流域建立横向生态补偿机制试点实施方案期限延长至2025年并继续按照相关规定执行中央引导资金的分配因素和权重2要求各地在现有工作基础上聚焦水资源水环境水生态持续改善3各省区每年向四部门报送机制建立或运行情况表2环保行业本周重要政策回顾发布日期部门政策具体内容意见稿中鼓励环境保护与资源节约综合利用其中包含大气污染物治理和公开征求产业结构调整指导碳减排生态环境修复和资源利用城镇污水垃圾处理环境污染监测防2023714国家发改委目录意见治危险废弃物处置废弃物回收废弃物循环利用再制造工业三废循环利用绿色矿山等13项1对于关停或淘汰后仍存续的重点排放单位不再发放预分配配额关于全国碳排放权交易市场而是在核定阶段统一发放2针对存在履约风险的重点排放单位调整2023717生态环境部20212022年度碳排放配额清了配额发放及履约方式3鼓励重点排放单位使用国家核证自愿减排量缴相关工作的通知CCER抵销配额清缴以更灵活地实现减排目标1财政部生态环境部水利部和国家林草局发布通知决定将黄河财政部生态环境全流域建立横向生态补偿机制试点实施方案期限延长至2025年并继续黄河全流域横向生态补偿机制2023718部水利部和国家按照相关规定执行中央引导资金的分配因素和权重2要求各地在现有延长至2025年林草局工作基础上聚焦水资源水环境水生态持续改善3各省区每年向四部门报送机制建立或运行情况1国家发展改革委等部门印发关于促进汽车消费的若干措施推动公共领域增加新能源汽车采购数量2支持适宜地区的机关公务公交关于促进汽车消费的若干措2023721国家发改委等部门出租邮政环卫园林等公共领域新增或更新车辆原则上采购新能源汽施车鼓励农村客货邮融合适配车辆更新为新能源汽车新能源汽车采购占比逐年提高数据来源生态环境部财政部生态环境部水利部和国家林草局国家发改委等部门广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明813TablePageText跟踪分析环保四环保行业个股重点公告及板块行情跟踪一个股动态跟踪宇通重工蓝晓科技中原环保等宇通重工2023年7月18日公司公告2022年8月11日至2023年7月14日期间公司累计获得补助4157万元均计入当期损益蓝晓科技2023年7月18日公司发布2023年半年度业绩预告预计实现归母净利润336亿元355亿元同比增长7080恒誉环保2023年7月19日公司发布2023年半年度业绩预告预计实现归母净利润2918万元同比增长约1149伟明环保2023年7月20日公司公告其全资子公司温州嘉伟与关联方上海璞骁拟共同对伟明新加坡投资1800万美元并由其参与投资建设年产2万金属吨新能源用镍原料项目持股20项目总投资不超过5亿元中原环保2023年7月21日公司公告拟用自有资金在海南成立全资子公司用于开展污水污泥重点领域技术培育与应用环境及公用事业项目投资建设环保技术咨询及服务等业务皖仪科技2023年7月21日公司公告称于2023年7月19日收到与收益相关的政府补助款15398万元侨银股份2023年7月21日公司收到山东省枣庄市薛城区物环集团城市大管家综合运营管理服务合资合作项目中标通知书中标金额1105亿元项目年限30年二板块行情跟踪板块估值正处2015年以来历史低位关注底部反转机遇环保板块2019年以来走势远低于沪深300等大盘指数截至2023年7月21日相对沪深300指数涨幅低1782近三年GFHB涨幅为141位于各板块中下位当前GFHB样本股PE-TTM仅为1813倍板块估值居于2019年以来的较低水平2021年下半年以来受益于有利的政策环境融资条件改善等因素环保指数走势持续高于沪深300等大盘指数截至2023年7月21日环保指数跑赢沪深300指数2526识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明913TablePageText跟踪分析环保图5GF环保2019年至今走势远低于大盘图6GF环保指数2021年下半年至今走势反超大盘GF环保指数沪深300创业板指数20030GF环保指数沪深300创业板指数15816116274-12-2632-40-10数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心图7近三年环保板块涨幅居于各板块后位图8GF环保PE-TTM位于2015年来较低水平140100市盈率1058070603540020-35GFHB煤电汽公建美国交纺家社轻建农非0炭力车用筑容防通织用会工筑林银设事装护军运服电服制材牧金备业饰理工输饰器务指造料渔融数数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心本周2023717-2023721环保细分子板块及个股行情1细分板块方面水务固废板块分别上涨201018大气板块下跌2292个股方面南大环境中原环保力合科技周涨幅分别为1025859845位居板块前三位图9环保细分板块涨幅情况图10GF环保个股涨幅前五名后五名情况315102868520171956230180-3-010-038-039-9-62-64-080-2-95-96-98-15-229-3水务固废监测环卫水处理再生大气数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心备注数据统计范围为2023717-2023721备注数据统计范围为2023717-2023721识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1013TablePageText跟踪分析环保五风险提示新业务布局不及预期若环保企业布局新能源产业链或其他新领域以打开第二成长曲线产能扩张是业绩增长的重要保障若投产进度不及预期可能对产业链盈利能力带来较大不确定性疫情反复风险若全国疫情反复预计将对环保企业新订单释放存量项目进度及利用率均产生一定抑制作用进而影响各公司下半年的营业收入及业绩政策变动风险以垃圾焚烧企业为例伴随各公司快速发展应收账款体量持续扩大其中大部分为国家可再生能源补贴款若国家可再生能源补贴电费政策落实不到位垃圾焚烧等可再生能源发电项目补贴电费回收滞后可能降低公司资产流动性和增加资产负债率影响公司偿债能力和融资成本此外水处理循环再生行业订单的释放亦会收到产业政策的影响识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1113TablePageText跟踪分析环保广发证券环保及公用事业研究小组郭鹏首席分析师华中科技大学工学硕士许洁联席首席分析师复旦大学金融硕士华中科技大学经济学学士2016年加入广发证券发展研究中心姜涛资深分析师武汉大学金融工程硕士武汉大学经济学学士2019年加入广发证券发展研究中心陈龙高级分析师新加坡管理大学应用金融学硕士厦门大学生态学学士2021年加入广发证券发展研究中心荣凌琪高级研究员帝国理工学院金融科技硕士同济大学金融学学士2021年加入广发证券发展研究中心许子怡高级研究员硕士毕业于香港城市大学2022年加入广发证券发展研究中心陈舒心高级研究员新加坡国立大学硕士2022年加入广发证券发展研究中心郝兆升研究员复旦大学金融硕士中央财经大学经济学学士2022年加入广发证券发展研究中心广发证券TableRatingIndustry行业投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘内10以上持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于对-1010卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘10以上广发证券TableRatingCompany公司投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘15以上增持预期未来12个月内股价表现强于大盘5-15持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于-55卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘5以上联系我们TableAddress广州市深圳市北京市上海市香港地址广州市天河区马场路深圳市福田区益田路北京市西城区月坛北上海市浦东新区南泉香港德辅道中189号26号广发证券大厦6001号太平金融大街2号月坛大厦18北路429号泰康保险李宝椿大厦29及3047楼厦31层层大厦37楼楼邮政编码510627518026100045200120-客服邮箱gfzqyfgfcomcn法律主体TableLegalDisclaimer声明本报告由广发证券股份有限公司或其关联机构制作广发证券股份有限公司及其关联机构以下统称为广发证券本报告的分销依据不同依据不国家地区的法律法规和监管要求由广发证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司资经营机构完成广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格接受中国证监会监管负责本报告于中国港澳台地区除外的分投销广发证券香港经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见4号牌照的牌照接受香港证监会监管负责本报告于中国香港地区的分销本报告署名研究人员所持中国证券业协会注册分析师资质信息和香港证监会批复的牌照信息已于署名研究人员姓名处披露重要TableImportant声明Notices识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1213TablePageText跟踪分析环保广发证券股份有限公司及其关联机构可能与本报告中提及的公司寻求或正在建立业务关系因此投资者应当考虑广发证券股份有限公司系因此者应当考虑及其关联机构因可能存在的潜在利益冲突而对本报告的独立性产生影响投资者不应仅依据本报告内容作出任何投资决策投资者应自主存潜利益冲突而独性产生影响仅容作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或者口头承诺均为无效本报告署名研究人员联系人以下均简称研究人员针对本报告中相关公司或证券的研究分析内容在此声明1本报告的全部分析结论研究观点均精确反映研究人员于本报告发出当日的关于相关公司或证券的所有个人观点并不代表广发证券的立场2研究人员的部分或全部的报酬无论在过去现在还是将来均不会与本报告所述特定分析结论研究观点具有直接或间接的联系研究人员制作本报告的报酬标准依据研究质量客户评价工作量等多种因素确定其影响因素亦包括广发证券的整体经营收入该等经营收入部分来源于广发证券的投资银行类业务本报告仅面向经广发证券授权使用的客户特定合作机构发送不对外公开发布只有接收人才可以使用且对于接收人而言具有保密义务广发证券并不因相关人员通过其他途径收到或阅读本报告而视其为广发证券的客户在特定国家或地区传播或者发布本报告可能违反当地法律广发证券并未采取任何行动以允许于该等国家或地区传播或者分销本报告本报告所提及证券可能不被允许在某些国家或地区内出售请注意投资涉及风险证券价格可能会波动因此投资回报可能会有所变化过去的业绩并不保证未来的表现本报告的内容观点或建议并未考虑任何个别客户的具体投资目标财务状况和特殊需求不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的投资建议本报告发送给某客户是基于该客户被认为有能力独立评估投资风险独立行使投资决策并独立承担相应风险本报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠但广发证券不对其准确性完整性做出任何保证报告内容仅供参考报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价广发证券不对因使用本报告的内容而引致的损失承担任何责任除非法律法规有明确规定客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策如有需要应先咨询专业意见广发证券可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告本报告反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表广发证券的立场广发证券的销售人员交易员或其他专业人士可能以书面或口头形式向其客户或自营交易部门提供与本报告观点相反的市场评论或交易策略广发证券的自营交易部门亦可能会有与本报告观点不一致甚至相反的投资策略报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且无需另行通告广发证券或其证券研究报告业务的相关董事高级职员分析师和员工可能拥有本报告所提及证券的权益在阅读本报告时收件人应了解相关的权益披露若有本研究报告可能包括和或描述呈列期货合约价格的事实历史信息信息请注意此信息仅供用作组成我们的研究方法分析中的部分论点依据证据以支持我们对所述相关行业公司的观点的结论在任何情况下它并不明示或暗示与香港证监会第5类受规管活动就期货合约提供意见有关联或构成此活动权益披露TableInterestDisclosure1广发证券香港跟本研究报告所述公司在过去12个月内并没有任何投资银行业务的关系版权声明TableCopyright未经广发证券事先书面许可任何机构或个人不得以任何形式翻版复制刊登转载和引用否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版复制刊登转载和引用者承担识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1313